Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) ( Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) )
Puntos de inversión
Liderar el vidrio fotovoltaico hacia la era de 1,6 mm; “Original + Deep Processing” Integrated profitability will improve
La empresa es líder en vidrio fotovoltaico ultrafino, es uno de los pocos fabricantes que pueden producir vidrio fotovoltaico ultrafino de 1,6 mm en masa en todo el mercado.
La empresa inyectará los principales accionistas de los activos originales de Fengyang Silicon Valley, “original + Deep Processing” integración para resolver el dolor de no tener un original independiente, el rendimiento mejorará considerablemente. Fengyang Silicon Valley ha prometido no menos de 151 millones de yuan, 215 millones de yuan y 270 millones de yuan para 2022 – 2024.
Estructura de la propiedad: El Presidente controla el 34% del total; Si la reestructuración se completa, la proporción de explotaciones aumentará al 47%. Zhong baoshen y Zhong Shu fueron los diez principales accionistas de la empresa en mayo.
Vidrio fotovoltaico: el peso ligero es la tendencia general, se espera que la cuota de mercado del vidrio fotovoltaico ultrafino de 1,6 mm aumente considerablemente
El vidrio fotovoltaico se está desarrollando hacia el “peso ligero”. El vidrio fotovoltaico de 1,6 mm es un 20% más delgado que el vidrio convencional de 2,0 mm. tiene ventajas obvias en peso y costo, y se ajusta mejor a la demanda de ligereza y alta eficiencia en el escenario bipv, por lo que es de gran importancia para la industria fotovoltaica para reducir el costo y aumentar la eficiencia.
Aumento de la demanda de vidrio de doble acristalamiento. Estimamos que la demanda de vidrio fotovoltaico en 2025 será de 33,78 millones de toneladas y CAGR = 35% en 2021 – 2025.
Bipv tiene un gran potencial de mercado; La empresa es Tesla Sun Watt, Lonkey bipv Glass Supplier, para el punto brillante del crecimiento
En 2021, la instalación fotovoltaica distribuida en China alcanzó los 20 GW, y la demanda superó las expectativas. Bipv es una aplicación importante de la energía fotovoltaica distribuida, y esperamos que el mercado alcance 135000 millones de yuan en 2025. La empresa es un proveedor cualificado de Tejas solares Tesla, y firmó un acuerdo marco de cooperación con Longji para desarrollar conjuntamente “techo” bipv 1,6 mm de vidrio ligero ultra delgado anti – deslumbrante en el proyecto de integración de la construcción fotovoltaica. Al mismo tiempo, la empresa y otros fabricantes de componentes principales en 1,6 mm de vidrio anti – deslumbramiento ligero ultra delgado también está promoviendo activamente la cooperación.
Las reservas tecnológicas de la empresa son abundantes, el vidrio electrónico, la Perovskita y otros campos de crecimiento futuro más brillante
En 2020, el mercado mundial de vidrio electrónico será de unos 8.400 millones de dólares de los EE.UU. En 2021, los ingresos de la empresa de vidrio electrónico alcanzaron 110 millones de yuan, un aumento del 276% con respecto al a ño anterior, y se espera que se convierta en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento. En junio de 2021, la empresa líder de Perovskita, fibra Optoelectrónica y Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) \
Gran expansión de la producción: la capacidad de producción original aumentó de casi 2.000 toneladas a casi 6.000 toneladas / día; Se espera una mejora significativa de la rentabilidad
En la actualidad, se ha puesto en funcionamiento la primera fase del vidrio Fengyang, con una capacidad de producción de 1.950 T / día (correspondiente a unos 220 millones de metros cuadrados / año). La segunda fase de Fengyang planea construir otros 4 hornos de 1.000 toneladas / día, y la capacidad de producción original de la empresa llegará a 5.950 toneladas / día después de la puesta en marcha (correspondiente a 2,0 mm, el total es de unos 360 millones de metros cuadrados / año). Mejora de la rentabilidad: (1) Reducción de costes: la empresa tiene espacio para la reducción de costes en campos como la arena de cuarzo y el gas natural; Mejora de la estructura del producto: la rentabilidad del vidrio fotovoltaico ultrafino de 1,6 mm es obviamente mejor que la de los productos de 2,0 mm.
Sugerencia de inversión: líder en vidrio fotovoltaico ultrafino, liderando la era del vidrio fotovoltaico a 1,6 mm
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 2,8 / 5,5 / 860 millones de yuan, con una tasa de crecimiento compuesto anual del 151%, un aumento interanual del 417% / 95% / 57%, lo que corresponde a 27 / 14 / 9 veces de pe (teniendo en cuenta la dilución causada por la inyección de 2.500 millones de activos originales). Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: riesgo de exceso de capacidad en la industria del vidrio fotovoltaico; La inyección de activos originales no es tan buena como se esperaba; La promoción de nuevos productos no está a la altura de las expectativas
