Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) ( Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
Resumen: el “viento” de la política de crecimiento constante de China ha llegado, la “bandera” de los fundamentos de la maquinaria de construcción es un evento de alta probabilidad, el “corazón” del precio de las acciones de la empresa no está lejos. Como líder de la industria china de maquinaria de construcción, a corto plazo: Se espera que la mejora marginal de la demand a descendente impulse a la empresa a operar mejor de lo esperado, lo que tiene un impacto positivo en el precio de las acciones de la empresa; A medio plazo: la estrategia de internacionalización avanza rápidamente, se espera que las empresas extranjeras crezcan rápidamente; A largo plazo: la estrategia de electrificación fortalecerá aún más la ventaja competitiva de la empresa, el desarrollo futuro puede esperar. (“Wind, heart, Flag Movement” se explica en detalle en nuestro tema especial de la industria de maquinaria de construcción publicado en abril, “Wind, heart, or Flag Movement?”
Líder de la industria de maquinaria de construcción, la calidad de la gestión es sólida y estable.
El viento y la lluvia han durado más de 30 años y han sido la División del rey de la maquinaria de construcción. Excavadora de la empresa en el mercado chino por undécimo año consecutivo campeón de ventas, la cuota de mercado de la excavadora ocupa el primer lugar en el mundo; La cuota de mercado de las grúas automotrices ha aumentado rápidamente, la maquinaria de hormigón ocupa constantemente la primera marca en el mundo, la maquinaria de apilamiento ocupa constantemente la primera marca en China, la cuota de mercado de los pavimentos ocupa el primer lugar en todo el país, y la cuota de mercado de los niveladores y rodillos ha aumentado notablemente.
La calidad de gestión de la empresa es sólida y estable. Desde el segundo semestre de 2021, la demanda descendente de maquinaria de construcción se ha debilitado y el rendimiento de la empresa se ha visto limitado. Debido al aumento de los precios de las materias primas, el aumento de la competencia en el mercado y el apoyo de la empresa a los agentes, el margen bruto y el margen neto de beneficio de la empresa disminuyeron, pero se mantuvieron en un nivel más alto. El volumen de Negocios de las cuentas por cobrar y el volumen de Negocios de las existencias siguen siendo elevados; La situación del flujo de caja sigue mejorando, la calidad de la gestión es sólida y estable.
¿El “viento” de la política de crecimiento constante ha llegado, cuándo se moverá la “bandera” de los fundamentos de la maquinaria de construcción?
El “viento” de la política de crecimiento constante ha llegado, y la inversión en infraestructura desempeña un papel importante en la regulación anticíclica. La Conferencia Central de trabajo económico propuso que la labor económica en 2022 se mantuviera firme y avanzara constantemente, lo que indicaba la dirección para un crecimiento industrial estable. De enero a mayo, el crecimiento de la inversión en capital fijo aumentó un 8,2% año tras año, aumentando gradualmente. El progreso de la emisión de bonos especiales del gobierno local es obviamente más rápido que en años anteriores, se espera que el inicio de proyectos a gran escala se acelere y que la demanda de la industria de maquinaria de construcción mejore marginalmente.
La política de regulación de la oferta y la demanda de bienes raíces se relaja continuamente. Desde principios de este a ño, la política de regulación inmobiliaria ha seguido siendo floja, comenzando con el apoyo a la demanda racional de vivienda y la expansión de los beneficios de los proyectos del mercado de la tierra, mejorando la tendencia descendente de la oferta y la demanda en el mercado inmobiliario. Como importante sector descendente de la industria de maquinaria de construcción, se espera que la relajación marginal de la política inmobiliaria impulse aún más la demanda de la industria de maquinaria de construcción.
¿Cuándo se moverá la bandera de los fundamentos de la industria de maquinaria de construcción? Las ventas de excavadoras tienen una estacionalidad obvia, en términos generales, febrero – mayo es la temporada de inicio tradicional, y julio, agosto es la temporada baja, noviembre, diciembre es la nueva temporada alta. El brote de brotes en todo el país causó un retraso en el inicio de la temporada alta tradicional de este a ño, si la epidemia se controla gradualmente, el proyecto estancado comenzará de manera ordenada, se espera que el crecimiento de las ventas de excavadoras a finales del segundo trimestre o el tercer trimestre se convierta en positivo, o La industria presentará una “demanda hacia atrás, la temporada baja no es débil” características. Además, desde el punto de vista de los gastos de capital y el ciclo de expansión del personal, los líderes de la industria son más racionales en este ciclo; La exportación al extranjero y la generación automática de personas también serán una fuerza importante para suavizar las fluctuaciones cíclicas de la industria. Para los gigantes extranjeros como Carter, las marcas nacionales pueden salir del país. Carter, Komatsu y otros líderes de maquinaria de construcción en el extranjero en el negocio más equilibrado en todo el mundo, Komatsu en los ingresos de negocios en el extranjero representaron más del 80%, Carter en el negocio no norteamericano representó más del 50%. En comparación con las principales empresas extranjeras, la proporción de ingresos en el extranjero de las principales empresas chinas sigue siendo baja y se espera que los mercados extranjeros se expandan aún más en el futuro. En 2021, la proporción de ventas de maquinaria de construcción en China aumentó a la primera del mundo; La competitividad de las empresas chinas de maquinaria de construcción se está fortaleciendo gradualmente en todo el mundo.
“Internacionalización, digitalización, electrificación” diseño para construir el líder mundial en maquinaria de construcción.
La estrategia de internacionalización sigue avanzando y la distribución mundial se está perfeccionando gradualmente. La cuota de mercado de la empresa en el extranjero superó el 6%, las ventas en el extranjero entraron en los cinco primeros. En 2021, los ingresos de la empresa en el extranjero ascendieron a 24.850 millones de yuan, un aumento del 76,2% con respecto al año anterior, y la proporción de ingresos en el extranjero aumentó al 23,4%. Con la continua expansión de la Estrategia Internacional, se espera que el negocio de la empresa en el extranjero siga creciendo rápidamente y que la proporción de ingresos en el extranjero alcance alrededor del 50% en los próximos tres años.
El efecto de la transformación digital es notable, ayudando a la empresa a avanzar constantemente. En 2021, la empresa impulsó la construcción de 22 fábricas de faros, y ha completado 14 fábricas de faros, con un aumento de la capacidad del 70% y una reducción del ciclo de fabricación del 50%, lo que ha dado lugar a un aumento sustancial de la tasa de automatización general del proceso. A través de la transformación digital, la capacidad de gestión de la empresa aumenta rápidamente, la generación de ingresos per cápita y la generación de beneficios per cápita están en el nivel líder de la industria mundial de maquinaria de construcción.
El proceso de electrificación se acelera continuamente, y la nueva industria de productos energéticos de la empresa lidera. La empresa es una de las empresas en el campo de la nueva energía de la industria con la categoría más alta y la línea técnica más completa. Promueve la electrificación de los productos de la máquina principal y el desarrollo de la tecnología básica relacionada de manera integral, se dedica a crear productos eléctricos de alta calidad, bajo consumo de Energía y alta experiencia, inicia la transformación de la electrificación de manera integral y lidera la tendencia de la electrificación de la industria. En 2021, la empresa completó el desarrollo de 34 productos eléctricos, 20 productos eléctricos cotizados, productos que cubren excavadoras, grúas, camiones de mezcla, camiones de descarga, etc. Se espera que la estrategia de electrificación fortalezca aún más la ventaja competitiva de la empresa.
Dar a la empresa una calificación de “aumento de acciones”. La empresa es el líder de la industria china de maquinaria de construcción, junto con la estrategia de “internacionalización, digitalización, electrificación” para seguir avanzando, se espera que se convierta en un equipo internacional de primera clase. Se estima que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022, 2023 y 2024 será de 109,19, 123,55 y 1415 millones de yuan, respectivamente, y el correspondiente pe será de 13,18, 11,65 y 10,17 veces, respectivamente. Teniendo en cuenta la valoración de la empresa comparable Caterpillar 16,97 veces, la empresa recibió una calificación de “aumento de la participación”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que la inversión en infraestructura y bienes raíces no esté a la altura de las expectativas, el riesgo de declive cíclico de la industria, el riesgo de competencia maligna del mercado, el riesgo de deterioro del entorno comercial en el extranjero, el riesgo de que el rendimiento no esté a la altura de Las expectativas, etc.
