Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Core Logic: Building a Global class Chemical New Material Company
La próxima ola de ventaja competitiva de la industria química radica en el dividendo de los ingenieros. Wanhua es un ejemplo raro de desarrollo de empresas impulsadas por la innovación tecnológica en China. Sobre la base de una buena cultura, la empresa ha creado dos fosos de alta tecnología y bajo costo a través de la innovación tecnológica y el excelente funcionamiento. A través de la disposición horizontal de múltiples variedades, el techo del crecimiento de la empresa se ha abierto y se está moviendo hacia uno de los gigantes de la industria química global con el ritmo de crecimiento de las acciones.
Placa de poliuretano: la placa de poliuretano es la base de wanhua, la placa de poliuretano Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) \ \ en la placa de poliuretano tiene una clara
Placa petroquímica: la placa petroquímica es la piedra angular de los edificios altos, comenzando con la selección de la variedad de materias primas, la fijación de precios, el transporte, el almacenamiento, el procesamiento y otras cadenas completas, para construir un sistema de cadena de suministro estable, a través de la construcción de la base petroquímica, El procesamiento en materias primas primarias, y la integración de la placa de poliuretano y nuevas materias primas para lograr un funcionamiento cooperativo, la empresa en los próximos 10 a 20 a ños para sentar una base sólida para el desarrollo.
Nuevos materiales: abrir el techo del crecimiento, la empresa a través de la innovación tecnológica y proporcionar soluciones, está creando un gran árbol de productos de nuevos materiales, nuevos materiales placa es el Centro de desarrollo en los próximos a ños, a través de las industrias de crecimiento aguas abajo, la empresa se está expandiendo a las empresas de nuevos materiales químicos de primera clase en el mundo.
La empresa volverá a entrar en el período de expansión rápida, y continuará acelerando su progreso, y la construcción del proyecto seguirá avanzando. A finales del primer trimestre de 2022, el proyecto de construcción en curso de la empresa ascendía a 29.900 millones de yuan, lo que representa el 44% de los activos fijos. Al mismo tiempo, según las estadísticas nacionales de la industria química marina, de acuerdo con el cálculo del precio medio en 2022, si todos los proyectos de planificación existentes de wanhua se ponen en funcionamiento según lo previsto, se prevé que los ingresos adicionales en 2022 sean de 21.400 millones de yuan, los ingresos adicionales en 2023 serán de 56.100 millones de yuan, y todos los proyectos se pondrán en funcionamiento con 167000 millones de yuan.
Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) es una de las empresas más integradas de la cadena de la industria mundial del poliuretano. Se espera que la capacidad de producción de poliuretano de Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) aumente de 4,33 millones de toneladas a 7 millones de toneladas en los próximos tres a ños, de las cuales el MDI aumenta de 2,65 millones de toneladas al año a 3,65 millones de toneladas al año y el TDI a 860000 toneladas al año. El poliol de poliéter aumentó de 860000 toneladas anuales a 1,99 millones de toneladas anuales.
Según nuestra estimación, la escala del mercado mundial de productos de poliuretano en 2021 es de unos 529100 millones de yuan, la escala del mercado mundial de materias primas de poliuretano es de 338600 millones de yuan y la escala del mercado de productos de poliuretano en China es de unos 228300 millones de yuan. Los ingresos de explotación de la placa de poliuretano en 2021 ascendieron a 60.492 millones de yuan, lo que representa sólo el 18% del mercado mundial de materias primas de poliuretano.
Rentabilidad superior a la de los competidores
La capacidad mundial de MDI y TDI está relativamente concentrada, y el aumento de la capacidad de MDI en el futuro se centrará principalmente en Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) En 2021, la demanda mundial de terminales se recuperó gradualmente, lo que impulsó el crecimiento de la demanda de productos químicos aguas arriba, la recuperación de la prosperidad de la industria química mundial, los ingresos de las empresas relacionadas con el poliuretano de wanhua, BASF, Huntsman, Dow y otras empresas también comenzaron a repuntar, entre ellas Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) los ingresos aumentaron hasta Al mismo tiempo, el margen bruto de la placa de poliuretano en 2021 alcanzó el 35,07%, y la rentabilidad fue superior a la de sus pares internacionales.
La prosperidad del poliuretano promete una rápida reparación
Bajo la situación epidémica, el inicio de la construcción en aguas abajo no es suave, la demanda se reduce a corto plazo; Al mismo tiempo, el aumento de los precios del petróleo crudo impulsó el aumento de los precios de las materias primas, los beneficios del poliuretano a corto plazo bajo presión. A partir de junio, MDI y TDI más planes de mantenimiento de instalaciones, por ejemplo, MDI, Shanghai BASF plan de mantenimiento de existencias, Corea del Sur Jinhu en estado de mantenimiento, BASF todavía está estacionado en los Estados Unidos, Estados Unidos Dow fuerza mayor, el lado de la oferta se reducirá; Al mismo tiempo, con el control efectivo de la situación epidémica en China, la recuperación logística, la reanudación gradual de la producción aguas abajo, esperamos que los productos relacionados con el poliuretano se recuperen rápidamente.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 230,28, 290,18 y 35393 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 7,33, 9,24 y 11,27 Yuan / acción, correspondiente a pe 13,10 y 8 veces, manteniendo la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: riesgo a la baja de la economía, riesgo de construcción de proyectos menos de lo esperado, riesgo de fluctuación del mercado, riesgo de nuevos productos menos de lo esperado, riesgo de protección ambiental y seguridad de la producción, riesgo de intensificación de la competencia con la industria, incertidumbre del proceso de aldehído libre de placas.
