Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) ( Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) )
Con una década de crecimiento, la industria de fibra de carbono de alta gama está liderando. En 2008, la empresa fue establecida para emprender el proyecto clave “863 fibra de carbono a base de poliacrilonitrilo ingeniería” del Ministerio de Ciencia y tecnología. Y se cotiza en el GEM en 2019; En 2020, el Ministerio de Industria y tecnología de la información fue seleccionado como el segundo grupo de expertos en la nueva lista de “pequeños gigantes”. La empresa es una empresa de alta tecnología de fibra de carbono de alta gama y productos de tela en China, tomando la iniciativa en la realización de la serie zt7 de productos de fibra de carbono en la aplicación de lotes estables en el campo aeroespacial de China. De 2016 a 2019, la tasa de utilización de la capacidad de la empresa osciló entre el 90% y el 140%, y se mantuvo en un nivel relativamente alto. En el segundo semestre de 2021, la línea de 1000 toneladas (12k) de la oferta pública inicial de la empresa se puso en funcionamiento gradualmente mediante la verificación de la equivalencia, lo que alivió eficazmente la escasez de capacidad. En 2022, la empresa recaudó 2.000 millones de yuan para construir una línea de producción flexible con una producción anual de 1500 toneladas (12k) de fibra de carbono de alto rendimiento y tela o 400 toneladas (3k) de productos, consolidando a ún más su posición como proveedor central en el sector aeroespacial de gama alta.
Suficientes pedidos a mano; La presión de reducción de precios o la liberación completa. La empresa se adhiere al objetivo estratégico de “liderar la tecnología, centrarse en la aplicación, la tecnología se desarrolla en profundidad, la aplicación se desarrolla en vertical y horizontalmente”, y presta atención a la profunda información técnica de R & D, la tasa de gastos de R & D es de alrededor del 10%. La empresa tiene actualmente zt7, zt8, zt9 series de fibra de carbono y modelo alto zm40j, m40x grado de fibra de grafito y otras capacidades de industrialización de ingeniería. El rápido crecimiento del rendimiento de la empresa: los ingresos aumentaron de 150 millones de yuan en 2016 a 410 millones de yuan en 2021, CAGR = 22,3%; El beneficio neto de la empresa matriz aumentó de 60 millones de yuan en 2016 a 200 millones de yuan en 2021, CAGR = 28,5%, y el desarrollo siguió mejorando. La empresa firmó un nuevo pedido de 2.170 millones de yuan en marzo de 2022, con un plazo de cumplimiento de 2022 a 2023, que sentará las bases para el crecimiento de la empresa en los próximos dos a ños, y el precio de cierre del pedido, el margen de beneficio de la empresa o se mantendrá estable.
La empresa se enfrenta a un período de oro de desarrollo estratégico durante el “14º plan quinquenal”. La fibra de carbono de alto rendimiento tiene muchas propiedades excelentes, como peso ligero, alta resistencia, alto módulo, conductividad eléctrica, conducción de calor, resistencia a altas temperaturas, resistencia a la corrosión, etc. es un nuevo material estratégico necesario para equipos de alta gama, como la aviación y el espacio, y tiene ventajas significativas en La reducción de peso estructural y beneficios económicos. En los últimos años, la demanda de fibra de carbono en el sector aeroespacial de China ha mantenido una tendencia constante al alza, de 391 toneladas en 2016 a 1996 toneladas en 2021, CAGR = 38,5%. Durante el período del “14º plan quinquenal”, con la modernización del equipo, la demanda de fibra de carbono de alta gama en el sector aeroespacial ha entrado en la fase de aceleración, y esperamos que al final del “14º plan quinquenal”, la demanda de China en el sector aeroespacial sea de 10.000 millones de pesos, La empresa se enfrenta a mejores oportunidades de desarrollo.
Sugerencias de inversión: como proveedor principal de fibra de carbono de alta gama en el sector aeroespacial, la empresa se beneficia de la mejora de los equipos de aviación de China y del rápido desarrollo de la industria aeroespacial durante el 14º plan quinquenal. El mercado estaba preocupado por la continua disminución de los precios de los productos de la empresa, pero a juzgar por los grandes contratos de dos años que la empresa reveló, esperamos que los precios de los productos de la empresa se mantengan estables en el futuro, o que se haya liberado plenamente la presión sobre los precios. Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 486 millones de yuan, 671 millones de yuan y 858 millones de yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 42x / 31x / 24x PE de 2022 a 2024. Consideramos que la demanda aguas abajo de la empresa sigue siendo alta y la empresa fuerte barrera, por primera vez cubierto, dar la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura del riesgo esperado; Riesgo de cambio de precio y margen de beneficio; La capacidad de producción del proyecto de la tercera fase no puede digerir el riesgo esperado, etc.
