Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) ( Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) )
Evento: el 20 de junio de 2022, con el fin de mejorar aún más la estructura de gobierno corporativo, establecer y perfeccionar el mecanismo de estímulo y restricción a largo plazo de la empresa, movilizar plenamente el entusiasmo y la creatividad del personal clave, combinar los intereses tripartitos de los accionistas, la empresa y el equipo básico, Asegurar la realización de la estrategia de desarrollo y el objetivo de gestión de la empresa, la empresa emitió el proyecto de incentivo de acciones, y tiene la intención de otorgar 350000 acciones restringidas a la columna vertebral de la tecnología básica y el negocio. Si se cumplen las condiciones de concesión y atribución, el objeto de incentivo puede comprar acciones de la empresa a un precio de 20,93 yuan por acción, que es el 50% del precio de cierre del 20 de junio de 2022.
Creemos que este incentivo de capital vinculará plenamente los intereses de los miembros clave de la empresa a nivel técnico y empresarial con los intereses de la empresa y los accionistas, ayudará a la investigación y el desarrollo de nuevos productos y nuevos negocios en el futuro y garantizará aún más el desarrollo estable a largo plazo de la empresa. Creemos que Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) \ \
1. A nivel de la industria: el circuito de desarrollo de la aviación tiene 4 grandes lógica de crecimiento que impulsa el mercado de trillones. Aumento de la velocidad de producción por lotes de los principales modelos de aeronaves de tercera generación; Muchos nuevos números de vuelo entran en la fase de producción por lotes; En el contexto del aumento de la intensidad del entrenamiento práctico, el mercado se está abriendo rápidamente después del mantenimiento de la aviación; La producción comercial nacional por lotes de vuelos aportará un mayor espacio de crecimiento.
2. Desde el punto de vista de la empresa: Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) \ \ Los materiales y productos de superaleación deben hacer frente a un entorno de trabajo extremadamente duro, como la alta temperatura, la alta presión y la alta velocidad de rotación de la aviación, y deben cumplir los estrictos requisitos de fiabilidad de la calidad y estabilidad del rendimiento, por lo que este enlace tiene una barrera muy alta. Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) \ \ \ La Caja de fundición de precisión, como principal componente de carga de la aeronave, debe cumplir los requisitos de alta resistencia y espesor de la pared, y los requisitos de materiales y tecnología de procesamiento son muy altos. Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) \ \ 35 Trayectoria de crecimiento de la empresa en el futuro: los productos militares siguen profundizando la cadena industrial de dos máquinas; Establecer la línea de productos de expansión de Shenyang tunan; En la turbina de gas, la energía nuclear y otros productos civiles siguen desarrollándose.
1. El nuevo modelo de penetración + expansión de la capacidad de producción, “fundición de aleación madre + fundición de precisión” se desarrolla rápidamente en el campo de dos máquinas. Las marcas de aleación madre de fundición se desarrollan y aplican continuamente a todos los tipos de máquinas, y los excelentes productos individuales de la Caja de fundición de precisión mejorarán la permeabilidad en el nuevo tipo de números. Además, la empresa amplió activamente la producción para hacer frente al rápido crecimiento de la industria de la aviación. Por ejemplo, en 2020, la empresa a ñadió 2,5 toneladas de horno de inducción al vacío para su uso, aumentando la capacidad de fundición de 800 – 1000 toneladas anuales; Los proyectos de oferta pública inicial “proyecto de construcción de 1.000 toneladas de materiales de superaleación súper puros y de alto rendimiento” y “proyecto de construcción de 3.300 piezas de estructuras complejas de superaleación de paredes delgadas” se pusieron en funcionamiento en julio de 2022 y a finales de 2022, respectivamente. La producción de energía de aleación madre fundida, superaleación deformada y caja de fundición de precisión se incrementará, y la producción a corto plazo no es la contradicción básica de la empresa.
2. Establecer Shenyang tunan y ampliar la línea de productos en el campo del desarrollo aéreo. En julio de 2021, la empresa estableció su filial Shenyang tunan, que formará una capacidad completa de desarrollo de componentes de aviación en el futuro, lo que se ajusta a la idea de desarrollo industrial del Grupo de desarrollo de aviación de “pequeño núcleo y gran cooperación”, y ayudará a la empresa a seguir cultivando la pista de navegación y a realizar la expansión de la línea de productos.
3. Las turbinas de gas, la energía nuclear y otras esferas civiles siguen ampliándose. La superaleación deformada de la empresa se basa principalmente en la energía nuclear, la turbina de gas, la industria petroquímica y otros campos civiles, la tasa de crecimiento compuesto de los ingresos de 2016 – 2020 es del 10,01%, los ingresos de 2021 aumentaron un 4,90% año tras año, principalmente la capacidad de fundición fue extrudida por productos militares, con la liberación de la capacidad de producción superpuesta por la demanda de turbinas de gas, energía nuclear, creemos que los productos de superaleación deformada se desarrollarán rápidamente; Los aceros inoxidables especiales son principalmente tubos sin soldadura, que se utilizan para todo tipo de tuberías, oleoductos y componentes hidráulicos del fuselaje de la aeronave. Los tubos sin soldadura de acero inoxidable especiales de la empresa ocupan una posición prominente en el mercado de la aviación China, con una tasa de crecimiento de los ingresos del 23,19% y El 60,42% en 2020 y 2021. En el futuro, la empresa seguirá profundizando en el campo de los productos civiles, y la estrategia de desarrollo de la integración civil – militar abrirá el espacio de crecimiento. Sugerencia de inversión: Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) \ Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 254 millones de yuan, 345 millones de yuan y 462 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 50x, 37x y 27x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura de las expectativas; La liberación de capacidad fue inferior a lo esperado.
