Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) ( Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
Lógica de la inversión
Desinversión de activos no básicos & emisión de planes de incentivos de capital, Optimización continua de la gobernanza empresarial. La empresa es el líder de la antigua industria de electrodos negativos, ha completado desde la ropa – materiales de litio – diseño diversificado – el negocio se centra de nuevo en el cambio de desarrollo. En 2020, la empresa comenzó a organizar estratégicamente el negocio del polarizador, limpiar los activos no básicos, el negocio se centró gradualmente. En febrero de 2022, la empresa publicó un plan de incentivos de capital de 22 a 25 a ños, que abarcaba a más de 440 empleados de polaroid, con una tasa de crecimiento compuesto del 53% para el objetivo de rendimiento negativo y del 14% para el objetivo de rendimiento de Polaroid. El amplio alcance del plan de incentivos y los objetivos de rendimiento más altos demuestran la confianza de la empresa en el desarrollo a largo plazo.
Polo negativo: el polo negativo de silicio de adición de código integrado está liderando, y se espera que el polo negativo vuelva. La empresa es el primer grupo de empresas en la industria de electrodos negativos, con una profunda base técnica. La integración de la distribución de la empresa se aceleró con la tecnología de horno de caja, a finales de 22 años se espera que se formen 194000 toneladas de grafitización y 280000 toneladas de capacidad negativa. La barrera técnica del electrodo negativo de silicio es mayor, 4680 baterías impulsan la descarga del electrodo negativo de silicio, 2025 se espera que la demanda del electrodo negativo de silicio supere las 70.000 toneladas. La empresa se encuentra en el primer escalón de la industria de electrodos negativos de silicio, la certificación del cliente & el índice del producto está en la vanguardia de la industria, se espera que tome la iniciativa en beneficio de las emisiones de electrodos negativos de silicio.
Polaroid: la localización continúa avanzando, se espera que la cuota de mercado aumente aún más. En 2020, la empresa publicó un plan de aumento de 3.000 millones de yuan para adquirir el negocio de polarizadores LG, el objetivo es el líder de la industria, la cuota de mercado mundial supera el 20%. Desde el punto de vista descendente, lcd se utiliza principalmente en la televisión, representando alrededor del 90%. Creemos que debido a la ventaja de la vida útil de la relación costo – rendimiento, lcd sigue siendo la corriente principal a corto plazo. Desde el punto de vista del patrón, a medida que el Centro de gravedad de la capacidad de los paneles LCD aguas abajo se traslada gradualmente a China continental, se espera que la empresa aumente aún más su cuota de mercado con la ventaja de la oferta local.
Asesoramiento y valoración de las inversiones
Se espera que la proporción de polarizadores aumente aún más. Estimamos que el beneficio neto de 22 años deducido de la no devolución de la madre es de 21 años (1.890 millones) + 73%, 2022 – 2024 el beneficio neto de la devolución de la madre es de 32,5, 42, 51,3 millones de yuan respectivamente, EPS correspondiente es de 1,51, 1,94, 2,37 Yuan, PE correspondiente es de 17,3, 13,4, 11 veces, dar a la empresa 22 años 25 veces la valoración, el precio objetivo correspondiente es de 37,8 Yuan, cubrir por primera vez, dar la calificación de “comprar”.
Riesgo
La demanda descendente es inferior al riesgo esperado, el patrón de competencia de la industria empeora el riesgo, la construcción de la capacidad de la empresa es inferior al riesgo esperado, el desarrollo de nuevos clientes es inferior al riesgo esperado, la promesa de los accionistas, el riesgo de congelación.
