Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) ( Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) )
Puntos de inversión
La empresa es líder mundial en la producción profesional de polisilicio de alta pureza
La empresa se dedica a la investigación, el desarrollo, la fabricación y las ventas de polisilicio de alta pureza, para los fabricantes de obleas de silicio aguas abajo, semiconductores y otros proveedores de materias primas de polisilicio de alta pureza. En 2021, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 10.832 millones de yuan, lo que representa un aumento del 132,23%. El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 5.724 millones de yuan, un aumento del 448,56% con respecto al año anterior. El crecimiento del rendimiento de la empresa se benefició principalmente de la escasez de silicio y del aumento continuo de los precios. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 8.129 millones de yuan, un aumento del 389,28%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.312 millones de yuan, un aumento del 640,85%.
Se espera que la oferta y la demanda de polisilicio sean más estrictas a largo plazo y que el patrón de la industria se optimice continuamente.
Se espera que la demanda mundial total de polisilicio alcance 896000 toneladas y 1.115100 toneladas en 2022 y 2023, con una tasa de crecimiento interanual del 35,56% y el 28,46%, respectivamente. A corto y mediano plazo, la oferta y la demanda equilibradas para apoyar la rentabilidad del polisilicio, 2022, la utilización efectiva de la capacidad anual de alrededor del 95%. Con la liberación gradual de la capacidad, la situación de la oferta y la demanda se reducirá gradualmente después de 2023, y se prevé que la utilización efectiva de la capacidad en 2023 sea del 87%. A medio y largo plazo, se espera que la cuota de mercado de cr4 aumente al 84% en 2023, ya que la capacidad de producción de bajo costo de los principales fabricantes chinos se acelera, la capacidad de producción en el extranjero se aclara aún más y la concentración de los principales fabricantes sigue aumentando.
Empresa líder en la industria de costos técnicos, expansión de la capacidad para consolidar la posición de liderazgo
En la actualidad, la capacidad nominal de polisilicio de la empresa es de 105000 toneladas, lo que representa el 17,75% de la producción total de China y se encuentra en el primer nivel de la industria. Se espera que el proyecto de polisilicio de alta pureza de 100000 toneladas de la primera fase de Baotou comience a construirse en 2022q1 y 2023q2 se ponga en funcionamiento, con una capacidad total de producción de más de 205000 toneladas. La calidad de los productos de la empresa sigue mejorando, 2021, la producción de materiales de cristal único de la empresa alcanzó más del 99%, en la vanguardia de la industria. En la actualidad, la empresa ha realizado el suministro por lotes de materiales de silicio de tipo N y ha obtenido la aprobación de muchos clientes aguas abajo.
Fabricación de polisilicio de grado Semiconductor para promover el proceso de localización de materiales semiconductores
En la actualidad, la producción electrónica de polisilicio se concentra principalmente en los Estados Unidos, Alemania, Japón y otros países de unas pocas empresas de polisilicio. La empresa tiene previsto poner en marcha un proyecto de materiales semiconductores de alta pureza con una producción anual de 21.000 toneladas, de las cuales se prevé que la primera fase de 1.000 toneladas se ponga en funcionamiento en 2023 Q2, lo que ayudará a promover la sustitución de las importaciones de polisilicio de grado Semiconductor y a garantizar la seguridad del Suministro de materiales semiconductores.
Previsión y valoración de los beneficios
Aumentar las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”: la empresa es el líder mundial en polisilicio, la construcción de la capacidad de producción avanza sin problemas. Teniendo en cuenta que se espera que la demand a aguas abajo siga superando las expectativas y que la oferta y la demanda de polisilicio sean más estrictas a largo plazo, aumentamos las previsiones de beneficios de 2022 – 2024 de la empresa, y esperamos lograr un beneficio neto de 160,25, 161,06 y 16.229 millones de yuan, respectivamente (antes del aumento, 10.243, 10.326 y 10.597 millones de yuan, respectivamente), lo que corresponde a EPS 8,32, 8,37 y 8,43 Yuan / acción, respectivamente, y PE 8,33, 8,29 y 8,23 veces, respectivamente. En 2022, el PE medio de las empresas comparables es de 15,81 veces, teniendo en cuenta el crecimiento y un cierto margen de Seguridad, damos a la empresa una valoración media de la industria de 2022 de 15,81 veces, lo que corresponde al precio actual de las acciones tiene un 90% de margen de aumento. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La demanda mundial de instalaciones fotovoltaicas es inferior a la prevista; La caída de los precios del polisilicio; La expansión de la producción de nuevos entrantes conduce al deterioro de la competencia industrial
