Dongxin shares (688110)
En 2021, el rendimiento operativo aumentó rápidamente y la rentabilidad siguió mejorando. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.134 millones de yuan, lo que representa un aumento del 44,62%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 262 millones de yuan, un aumento de 124027%. El beneficio neto neto neto de 255 millones de yuan, un aumento interanual del 135424%. Los ingresos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 344 millones de yuan, un aumento del 82,86% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 110 millones de yuan, un aumento del 216,92% año tras año. La empresa sigue aumentando la inversión en I + D, reduciendo el proceso de fabricación de productos, mejorando el rendimiento de los productos y optimizando continuamente la estructura de los productos existentes, mejorando la competitividad de los productos y la rentabilidad de la empresa. En una situación de escasez de capacidad en todo el mundo, la empresa responde activamente, promueve continuamente la diversificación de la distribución de múltiples canales, proporciona la garantía de capacidad para el crecimiento del rendimiento.
Seguir aumentando la inversión en I + D y mejorar la Plataforma de I + D. La empresa se centra en la tecnología avanzada China, coopera profundamente con Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) Con el fin de satisfacer las diversas necesidades de los terminales, sobre la base de la Plataforma de proceso SMIC 24nm, se realizó el diseño de flujo de productos de hasta 32 GB para nuevos productos, y se realizó la cobertura completa del diseño de productos de 1 GB a 32 GB. La empresa realiza el flujo de diseño norflash de gran capacidad y el flujo de diseño de productos psram, que sienta las bases para el diseño diversificado de productos, la reducción de costos y la mejora de la rentabilidad de los productos.
Fortalecer la coordinación de la cadena industrial para garantizar la capacidad de entrega de productos. La empresa y los proveedores de la cadena industrial, as í como la Internet de las cosas, los clientes de consumo y otros campos de aplicación han establecido una relación de cooperación estratégica estable a largo plazo. En 2021, bajo la presión de la expansión cautelosa de la industria del almacenamiento y el aumento de la capacidad limitada por las fricciones comerciales, la empresa continuó activamente la cooperación a largo plazo profunda y eficaz con los principales proveedores, comenzando con la mejora del proceso, la mejora del proceso y el aumento de la inversión de equipo, La entrega de productos a los clientes se completó con éxito. Con la optimización continua de la estructura del producto y el aumento de la proporción de productos de alto valor añadido, la cuota de aplicación de los clientes finales famosos en China ha aumentado constantemente y se ha logrado una sustitución nacional eficaz.
Previsión de beneficios y sugerencias de valoración: pronosticamos que el beneficio neto de la empresa 2022e – 2024e a la matriz será de 437 millones de yuan (19%), 564 millones de yuan (27%) y 802 millones de yuan (nuevo), respectivamente. Utilizando el método de valoración del PE, combinando el nivel comparable de la empresa, damos a la empresa pe (2022e) 50x, el valor de mercado objetivo correspondiente es de 21840 millones de yuan; Utilizando el método de valoración ps, combinando el nivel de empresa comparable, damos ps (2022e) 12x a la empresa, el valor de mercado objetivo correspondiente es de 18.940 millones de yuan; Tomando el valor más pequeño de los dos métodos de valoración, creemos que el valor objetivo de mercado de la empresa es de 18.940 millones de yuan, el precio objetivo correspondiente es de 42,8 Yuan / Acción (la valoración anterior 37,5 Yuan precio objetivo aumentó un 14%). Mantener una calificación “superior al mercado”.
Consejos de riesgo: la externalización y la concentración de proveedores son de alto riesgo, y la actualización técnica conduce al riesgo de iteración del producto.
Nota de cumplimiento: de acuerdo con el folleto de Dongxin, haitong Innovation Investment Co., Ltd., una filial de Haitong Securities Company Limited(600837) , posee el 1% del capital social total de [688110 Dongxin shares] y vende acciones con un límite máximo.
