Healthcare Co.Ltd(603313) ( Healthcare Co.Ltd(603313) )
Memory Cotton Mattress Industry Leader, Profit end gradually repairable. Healthcare Co.Ltd(603313) \ En 2021, debido a los múltiples factores internos y externos que perturban la presión de fase de los beneficios, 22q1 Company alcanzó el 29,2% de la tasa bruta de interés, la relación de la cadena + 0,5 PCT, la tasa neta de interés del 1,7%, la relación de la cadena de pérdidas a ganancias. Al entrar en el segundo semestre de 2022, creemos que con la perturbación de la situación epidémica en el extranjero, la escalada de la nueva capacidad de producción, el transporte de materias primas, el tipo de cambio y otros factores de supresión de beneficios se han aliviado, se espera que los márgenes de beneficio de la empresa mejoren gradualmente.
Se espera que la distribución de la capacidad nacional de los Estados Unidos se beneficie de la imposición gradual de sanciones comerciales. Entre 2019 y 2021, la industria de colchones de los Estados Unidos recibió dos rondas de decisiones antidumping definitivas, desde China, Serbia, Tailandia y otros ocho países exportadores de colchones fueron objeto de derechos antidumping elevados. Los datos del Departamento de comercio de los Estados Unidos muestran que en 2019 el volumen total de exportaciones de colchones de ocho países a los Estados Unidos superó los 6 millones de unidades anuales, se espera que la capacidad de producción después de las sanciones se transfiera a Europa, los Estados Unidos y otras sanciones comerciales fuera de la región, Se espera que las empresas que tienen la distribución de la capacidad nacional de los Estados Unidos se beneficien. En la actualidad, la empresa ha establecido dos bases de producción en los Estados Unidos, este y oeste de los Estados Unidos, y la base española también puede suministrar el mercado de los Estados Unidos. Recientemente, la compañía planea recaudar 1.285 millones de yuan para invertir en proyectos como la capacidad de producción de ee.u u. Occidental (fase II) y la capacidad de productos de apoyo de China. Se espera que la expansión de la capacidad de producción de EE.UU. Occidental y la escalada ayuden a la compañía a cubrir el riesgo de fricción comercial y ampliar la cuota de exportación de ODM. La construcción de la capacidad de producción de productos de apoyo intensivos en mano de obra de China también puede mejorar la ventaja de costos generales y la eficiencia de la cadena de suministro.
Basado en China, mirando hacia el mundo, comprometido a construir la marca internacional de memoria. Las ventas internas y externas de la empresa se transforman activamente de ODM a OBM. En cuanto a las exportaciones, la proporción de los ingresos de exportación de la empresa superó el 80%, y los ingresos de 2011 – 2021 ascendieron al 27%. Los ingresos de exportación de 22q1 a los Estados Unidos y Europa fueron respectivamente + 22,6% y + 1,1% año tras año, y las exportaciones fueron relativamente estables. Por un lado, la empresa promueve la capacidad de fabricación de ODM a través de la construcción de la capacidad de producción de seis bases en todo el mundo, por otro lado, a través de la adquisición de canales minoristas extranjeros como mor en los Estados Unidos para implantar la marca independiente, para construir la marca mlilly Healthcare Co.Ltd(603313) \ internacional. En cuanto a las ventas nacionales, los ingresos de las ventas nacionales de la empresa entre 2011 y 2021 ascendieron al 45% en CAGR, mientras que los ingresos de las ventas nacionales de 22q1 fueron de – 1,67% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la epidemia de China y a la demanda de ventas al por menor. En comparación con el mercado maduro de colchones en los Estados Unidos, la industria china de colchones todavía está en su período de crecimiento, la industria de colchones de 2013 – 2021 gagr alcanzó el 9,39%, statista pronosticó que los ingresos de colchones de China en 2021 – 2024 CAGR se espera que alcance el 10,27%; Según nuestra estimación, la concentración del mercado de colchones en China en 2021 es de aproximadamente el 20%, obviamente inferior a la de los Estados Unidos, que es de aproximadamente el 39%. Además, los colchones de algodón de memoria con un amplio espacio para mejorar el consumo y un mejor rendimiento en China tienen una penetración de sólo el 10% en 2020, significativamente inferior al nivel del 40% en los Estados Unidos. Las ventas nacionales de la empresa se distribuyen a través de múltiples canales, miles de tiendas fuera de línea, el objetivo de 2022 para abrir 600 tiendas, al mismo tiempo, ampliar los canales de cooperación hotelera y los canales de comercio electrónico, establecer una red de ventas diversificada, compartir la concentración de la industria china de colchones y Los dividendos de la mejora del consumo.
La globalización de la capacidad de producción, la internacionalización de la marca, la clave para avanzar y empezar de nuevo. Desde su inclusión en la lista, la empresa ha seguido distribuyendo la capacidad y los canales en el extranjero y liderando la distribución mundial. Con el funcionamiento y la gestión de las bases en el extranjero en curso, la eficiencia de las fábricas en el extranjero todavía tiene margen para mejorar en el futuro mediante la mejora continua de la eficiencia y la reducción de costos. El amplio espacio de mercado nacional, la expansión constante de las tiendas y la expansión activa de múltiples canales, la extensión de sofás, camas eléctricas y otras categorías, para crear un nuevo impulso de crecimiento. En el segundo semestre de 2022, creemos que con la mejora marginal de los múltiples factores que suprimen los beneficios, se espera que los beneficios futuros se recuperen gradualmente. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 3,34 / 4,18 / 507 millones de yuan, un aumento del 221% / 25% / 21%. En la actualidad, el precio de las acciones correspondiente a 2022 PE es 17x, la primera cobertura de la calificación de “Aumento”.
Factores de riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, riesgo de fricción en el comercio internacional.
