Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Poliolefina: el punto de inflexión del precio de la Poliolefina es optimista, mientras que la capacidad de producción de olefinas de la empresa se ha expandido considerablemente
Desde 2021, los precios de la energía, como el petróleo y el carbón, han experimentado grandes fluctuaciones y aumentos. En la actualidad, los precios del petróleo, el etano y el propano siguen siendo relativamente altos; Bajo el control de la política nacional de ampliación de la oferta, el precio del carbón de potencia se ha reducido a la posición de mantener el suministro de energía de manera sostenible, lo que ha mejorado aún más la ventaja de costo del carbón a las olefinas. Según los datos de Wind, al 7 de junio de 2022, la diferencia entre el precio del carbón de polietileno, polipropileno y energía era de 2.822 y 2.572 yuan por tonelada, respectivamente, y la diferencia entre el precio del petróleo crudo era de 1.184 y 934 yuan por tonelada, respectivamente. La rentabilidad de la producción de olefinas a partir de petróleo se redujo obviamente y se esperaba que el precio de las olefinas aumentara con el apoyo de los costos.
Desde el conflicto ruso – ucraniano, la escasez de energía en Europa y el aumento de los precios han dado lugar a un aumento sustancial de los costos de producción de los productos químicos en Europa, lo que ha dado lugar a una gran brecha en el suministro de productos químicos y a un aumento sustancial de los precios de los productos locales en Europa. Según los datos de Wind, al 7 de junio de 2022, la diferencia de precios entre Europa y China para el polietileno y el polipropileno era de 3.563 y 3.279 Yuan / tonelada, respectivamente, y se esperaba que las empresas chinas de Poliolefina se beneficiaran de las exportaciones.
La empresa tiene una capacidad de producción de olefinas de 1,2 millones de toneladas anuales; En la tercera fase del proyecto de olefinas se está construyendo una capacidad de producción de 1 millón de toneladas, que se espera que entre en funcionamiento en el primer semestre de 2023; Se prevé que la primera fase de la EIA de 3 millones de toneladas de capacidad del proyecto de olefinas de Mongolia Interior se ponga en funcionamiento en 2025. En 2021, los ingresos de explotación de los productos Alquenos ascendieron a 11.519 millones de yuan, lo que representa un aumento del 24,93%. Se prevé que los ingresos de polietileno en 2022 / 2023 / 2024 / 2025 asciendan a 49,83 / 81,38 / 87,73 / 14.205 millones de yuan y que el beneficio bruto sea de 10,17 / 21,15 / 26,84 / 4.339 millones de yuan; Los ingresos del polipropileno ascendieron a 45,02 / 84,57 / 87,02 / 13.561 millones de yuan y el beneficio bruto a 11,38 / 25,60 / 30,66 / 4.732 millones de yuan.
Coque: 3 millones de toneladas de proyecto de coque en funcionamiento para traer un nuevo punto de crecimiento de beneficios
Desde 2021, la capacidad de producción de la industria del coque ha aumentado con la puesta en marcha de nuevos proyectos de coque mediante la sustitución de la capacidad de producción o la mejora de la transformación. Sin embargo, debido a la inspección de la protección del medio ambiente, el doble control del consumo de energía y otras políticas que restringen la producción de las empresas de coque, la producción de la industria del coque disminuyó año tras año. Al mismo tiempo, con el endurecimiento de la política de doble control del consumo de energía y la debilidad de la demanda en la industria inmobiliaria, la producción de la industria siderúrgica disminuyó, se prevé que el consumo aparente de coque en 2022 disminuya un 2% año tras año. Se espera que el consumo aparente de coque vuelva a aumentar año tras año en 2023, estimulado por una serie de políticas favorables. Con el debilitamiento de los efectos de la epidemia y el aumento de la demanda en el extranjero, las exportaciones aumentaron año tras año, mientras que las importaciones disminuyeron considerablemente. Se prevé que la tasa de explotación de la industria del coque en 2022 / 2023 será del 68,67% y el 69,22%, respectivamente.
La empresa tiene una capacidad de coque de 7 millones de toneladas al a ño, de las cuales 3 millones de toneladas se pusieron en producción en mayo de 2022, lo que trajo un nuevo punto de crecimiento para el rendimiento de la empresa. La producción de coque de la empresa tiene una ventaja de costos, el costo de una sola tonelada de coque de la empresa en 2021 es de 919,85 Yuan / tonelada, la empresa J es de aproximadamente 181474 Yuan / tonelada, y la empresa Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) es de aproximadamente el 50,69% de la empresa J. En 2021, los ingresos de explotación de los productos de coque ascendieron a 8.927 millones de yuan, lo que representa un aumento del 74,19%. Se prevé que los ingresos procedentes del coque en 2022 / 2023 / 2024 / 2025 asciendan a 133,34 / 148,05 / 144,41 / 14.084 millones de yuan y un beneficio bruto de 74,32 / 83,26 / 84,14 / 8.465 millones de yuan.
Previsión y valoración de los beneficios: se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 / 2023 / 2024 sea de 80,20, 108,46 y 12,33 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 14,60 / 10,80 / 9,73, respectivamente, para mantener la calificación de “compra”.
Risk Suggestion: The project Approval and Construction Progress of Carbon Neutralization Policy are not expected; Disminución de los precios de los productos; La puesta en marcha del proyecto no está a la altura de las expectativas; El crecimiento de las ventas no alcanzó las expectativas; Los precios de las materias primas fluctúan considerablemente; Producción segura y respetuosa con el medio ambiente; Accidente de calidad del producto. Resumen básico
