Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) ( Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) )
La inversión en el lado de la red de distribución aumenta de nuevo la velocidad, la intelectualización tiene grandes posibilidades
En 2021, la inversión total en la red eléctrica fue de 495100 millones de yuan (+ 5,4%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que puso fin al crecimiento negativo de dos años consecutivos desde 19 años. Según la planificación de la red nacional y la red Sur, la inversión de la red eléctrica en 22 años puede llegar a 625000 millones de yuan, suponiendo que 22 – 25 años CAGR + 5%. La inversión en el lado de la red será de 3,2 billones de yuan en el período del “14º plan quinquenal”, que se beneficiará de la eliminación de la energía verde y la intelectualización de la red. Creemos que la construcción de la red de distribución en 22 – 25 años seguirá siendo alta. Los principales departamentos son los siguientes: 1) la política apoya la aceleración de la transformación inteligente y la construcción de microredes inteligentes, el fortalecimiento de la conexión entre el almacenamiento de carga de la red de fuentes y la mejora de la capacidad de consumo y almacenamiento de energía limpia. En el lado de los datos, se espera que la proporción de la inversión inteligente en las dos redes aumente al 15,5% en el 14º plan quinquenal, y que la inversión aumente de 321200 millones de dólares en el 13º plan quinquenal a 494300 millones de dólares en comparación con el mismo período del año anterior + 54%.
Aumento constante de la cuota de mercado, aumento marginal de la energía fotovoltaica + almacenamiento o contribución
Según nuestra estimación, la tasa de ocupación de la empresa en Changzhou / jiangsu / China es del 15,7% / 2,0% / 0,3% en 21 años. La capacidad de expansión de Negocios de Changzhou y la provincia de Jiangsu se fortalecen aún más, y la tasa de ocupación de la ciudad aumenta rápidamente en comparación con el promedio de 20 / 19 años. Mirando hacia el futuro 22 años, creemos que la empresa puede tomar el negocio fuera de la provincia y el cliente de la industria y el comercio como el principal punto de partida: 1) 22q1 nueva orden firmada fuera de la provincia representa el 29%, junto con la construcción de la Sede de Operaciones de Shanghái, el diseño nacional o la aceleración, además, la empresa también planea a través del diseño del distribuidor de equipos para abrir el mercado fuera de la provincia. 22q1 los clientes industriales y comerciales son los principales consumidores de energía fotovoltaica + almacenamiento de energía. La empresa, junto con las reservas tecnológicas, ha establecido nuevos campos energéticos desde los aspectos de ingeniería y operación de inversión, y ha establecido negocios con nuevas empresas energéticas clave como Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) \ \ \ \ PV + Energy Storage business or contribution marginal increase.
Invertir en la fabricación de equipos de codificación y consolidar el modelo de beneficio de epco
En la actualidad, la empresa produce principalmente gabinetes de media y baja tensión en el lado del equipo (los componentes de interruptores y otros componentes se compran externamente), y los ingresos totales de los equipos de uso propio y exportación en el lado del proyecto en 21 años son de aproximadamente 661 millones. En la construcción de la red de distribución, el Gabinete de distribución de baja tensión representa alrededor del 24% del valor total. Con la expansión del negocio de epco, el equipo se convertirá en el principal factor restrictivo. En abril de 2002, la empresa tenía previsto recaudar 1.390 millones de yuan para invertir en el Centro de investigación y desarrollo de la producción y el almacenamiento de energía de los equipos eléctricos, de los cuales la inversión en la base de producción de equipos era de 964 millones de yuan (858 millones de yuan para recaudar fondos y producir componentes como interruptores), y se esperaba que aumentara los ingresos de explotación y obtuviera beneficios de enlace, consolidando así el modelo de beneficios de epco. Después de la construcción, los ingresos de explotación de los equipos eléctricos podrían alcanzar los 1.480 millones de yuan y el CAGR + 28% en 21 – 27 años.
Epco Private Leader, maintain “Buy” rating
La empresa cuenta con una serie de tecnologías y reservas de patentes en los campos de la energía fotovoltaica y el almacenamiento de energía, y se espera que se beneficie de la promoción de la energía fotovoltaica distribuida en el futuro, la transformación de la red, la distribución incremental y las oportunidades de mercado de operación y mantenimiento, el aumento constante de la fabricación de equipos de código, y la consolidación adicional del modo epco. Sin embargo, teniendo en cuenta que el volumen de negocios todavía necesita un cierto tiempo, mantenemos las previsiones de rendimiento de 22 a 24 a ños de la empresa de 3,9 / 4,8 / 600 millones de yuan, 22 años 21 veces PE, el precio objetivo correspondiente de 57,75 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el negocio fotovoltaico y de almacenamiento de energía avanza menos de lo esperado, el calendario de puesta en marcha del proyecto incremental no es lo esperado, la velocidad de desarrollo del mercado no es lo esperado
