Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) ( Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) )
21 años de alto rendimiento, la proporción de nuevos ingresos de vehículos energéticos aumentó. En 2021, el rendimiento de la empresa alcanzó un rápido crecimiento, los ingresos ascendieron a 2.811 millones de yuan (año tras año + 48,66%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 831 millones de yuan (año tras año + 49,51%), lo que se benefició principalmente del crecimiento continuo de las ventas de Vehículos fotovoltaicos, industriales y de nueva energía. Estimamos que en 2021 los ingresos de la empresa en el sector fotovoltaico serán de alrededor de 871 millones de yuan (año tras año + 53,62%), lo que representa el 31% de los ingresos (año tras año + 1 PCT), los ingresos de los nuevos vehículos energéticos serán de alrededor de 759 millones de yuan (Año tras año + 122,99%) y el 27% de los ingresos (año tras año + 9 PCT). 22q1 se benefició de la continuación de la demanda del mercado de vehículos fotovoltaicos, de control industrial y de nueva energía, la empresa logró ingresos de 840 millones de yuan (44,70% año tras año), el beneficio neto de la empresa matriz alcanzó 204 millones de yuan (23,55% año tras año), el crecimiento del beneficio neto de la empresa matriz inferior al crecimiento de los ingresos se espera que se vea afectado principalmente por la presión sobre el margen bruto causada por el aumento del costo de los materiales.
Líder mundial en la industria de condensadores de película fina, centrándose en condensadores de película fina de más de 50 a ños. Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) El verdadero controlador y accionista mayoritario de la empresa, Xiamen Fara Development Corporation, anteriormente conocida como “Xiamen Bamboo Arts Society”, fue fundada en 1955. En 1998, Fara Corporation invirtió todos sus activos operativos en Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) Stock Co., Ltd. Por lo tanto Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) \ \ \ \ 35
Dominar el proceso de investigación y desarrollo de la película metalizada y establecer un sistema único de cadena de suministro de equipos y materiales. La película metalizada tiene una alta proporción en el costo del condensador de película delgada, y se espera que alcance el 50% – 60%. El proceso clave de la producción de película metalizada es el recubrimiento al vapor y el Corte. El equipo principal es la máquina de recubrimiento al vacío y la máquina de corte de alta velocidad. La tecnología de dibujo y recubrimiento es el principal factor determinante de la calidad y el rendimiento del condensador terminado. La empresa ha realizado la investigación y el desarrollo independientes de materiales de película metalizada para condensadores de película fina. A través del desarrollo cooperativo y la innovación interna continua, se ha establecido un sistema único de la cadena de suministro de equipos y materiales de Farah, que es útil para promover la mejora continua de los productos de la empresa y la investigación y el desarrollo.
Se espera que los nuevos aparatos de conexión de energía, la iluminación y el grifo de condensador de película fina se beneficien profundamente. En los últimos años, debido a la desaceleración de la demanda de electrodomésticos aguas abajo del condensador de película delgada, la demanda de iluminación debido a la innovación de la tecnología LED y la mejora de la tasa de sustitución se redujo gradualmente, la demanda de condensadores de campo tradicional disminuyó año tras año, y el condensador de película delgada Debido a la alta tensión nominal, el largo ciclo de vida, las características no polares, la aplicación se expandió al campo de la energía fotovoltaica, la energía eólica, los nuevos vehículos energéticos. Creemos que la industria del condensador de película delgada tiene un amplio espacio de crecimiento, y la empresa, como líder de la industria del condensador de película delgada, se espera que se beneficie profundamente del crecimiento de la industria. La empresa tiene un diseño profundo en el campo de la nueva energía, los recursos de los clientes son ricos.
La brecha de suministro a corto plazo de la membrana de base de las materias primas básicas causa presión de costos, y se espera que disminuya con la expansión de la producción de los fabricantes de película capacitiva en 23 años. Debido al aumento de la inversión de China en nuevas fuentes de energía desde el segundo semestre de 2020, la cantidad de película de polipropileno utilizada en la nueva industria energética ha aumentado, mientras que la película de polipropileno utilizada en la nueva industria de la energía fotovoltaica, la energía eólica y los vehículos de nueva energía se concentra principalmente en 2 – 4 micras, mientras que la película común es de 6 – 8 micras.
Esperamos que la brecha de suministro de película base mejore en 2023 a medida que los fabricantes de película capacitiva amplíen su producción, lo que aliviará en cierta medida la presión de costos de los fabricantes de película capacitiva.
Previsión de beneficios. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 3.881 millones de yuan / 5.025 millones de yuan / 6.510 millones de yuan, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 10,16 / 13,23 / 1.687 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 4,52 / 5,88 / 7,50 Yuan, respectivamente. Teniendo en cuenta el nivel de valoración comparable de la empresa y la duración del nuevo negocio energético de la empresa, se dará una valoración de PE de 22 a ños de 45x, correspondiente a un valor razonable de 203,40 Yuan, y se dará una calificación de “mejor que el mercado” por primera vez.
Indicación del riesgo: riesgo de aumento de los precios de las materias primas; Riesgo de fluctuación de la demanda descendente
