Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) ( Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) )
Este informe examina desde la perspectiva de la diversificación Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) : la empresa es una empresa líder en la industria de aparatos eléctricos de baja tensión en China, y profundiza en el campo de la energía fotovoltaica para uso doméstico, con un buen rendimiento en los
“Aparatos eléctricos de baja tensión + nueva energía fotovoltaica” patrón de negocio dual. Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) \ En el campo de los aparatos eléctricos de baja tensión, la empresa se dedica principalmente a la investigación y el desarrollo, la producción y las ventas de aparatos eléctricos de distribución, aparatos terminales, aparatos de control, aparatos de alimentación, etc. En el campo fotovoltaico, la empresa se dedica principalmente al EPC fotovoltaico, el desarrollo de centrales eléctricas, la construcción y el funcionamiento y mantenimiento de negocios.
Hay muchas oportunidades para los aparatos eléctricos de baja tensión, y hay una diferencia significativa en el patrón de la industria. Los aparatos eléctricos de baja tensión de China tienen la naturaleza de capital básico plano, la escala del mercado está positivamente relacionada con el PIB y el consumo de energía de toda la sociedad, la demanda del mercado de aplicaciones descendentes como la construcción, la red eléctrica y los proyectos industriales aumenta constantemente, se espera que el mercado de aparatos eléctricos de baja tensión mantenga una tasa de crecimiento del 7 – 10% en los próximos tres a ños, la escala del mercado de baja tensión de China superará los 110000 millones de yuan en 2024, y el mercado de distribución de China representa alrededor del 89%, que sigue siendo la principal fuerza. En 2018, los aparatos eléctricos de baja tensión formaron un superávit comercial, desde entonces, las exportaciones netas de aparatos eléctricos de baja tensión aumentaron significativamente, 2021, las exportaciones netas aumentaron significativamente. La tasa de crecimiento compuesto de los ingresos de los aparatos eléctricos de baja tensión de chint entre 2015 y 2021 fue del 9,07%, y la tasa de ocupación de China se mantuvo estable en alrededor del 20%. En 2020 – 2021, la competencia en el mercado de aparatos eléctricos de baja tensión se intensificó, la tasa bruta de interés y la cuota de mercado de la empresa se vieron ligeramente presionadas, pero desde 2022, la empresa promovió el cambio estratégico, valoramos positivamente el aumento de la cuota de mercado de la empresa en aparatos eléctricos de baja tensión.
Zhengtai Distribution end Advantage is obvious, Direct sales Channel Steady Development. La empresa “blue ocean Action” ayuda a mejorar los canales de distribución, implementando la gestión de canales planos. A finales de 2021, la empresa tenía 525 distribuidores de primer nivel, 50 más que en 2020; Al mismo tiempo, cuenta con más de 5.000 distribuidores secundarios, más de 100000 canales terminales, para lograr una cobertura de canales primarios y secundarios a nivel municipal de más del 96%. En cuanto a la distribución, el efecto de escala y la mejora de la tecnología mejoran la rentabilidad y la capacidad de negociación de la empresa, pero la competencia en el mercado es cada vez más feroz. En cuanto a la venta directa, la sustitución nacional es la tendencia general, el crecimiento de los ingresos de la venta directa de chint en 2020 y 2021 es considerable, el equipo de ventas directas se está volviendo cada vez más sólido y el desarrollo de los clientes ha hecho un avance; En el extranjero, la empresa a través de la acción internacional del Océano azul, la velocidad de expansión del canal es considerable.
La economía fotovoltaica doméstica es buena, el modo es flexible. En 2021, con el aumento de los precios de los componentes en China, el aumento de la capacidad instalada de la energía fotovoltaica doméstica sigue siendo elevado, lo que demuestra que la energía fotovoltaica doméstica tiene una fuerte resistencia a la demanda a un alto precio de los componentes. Según el cálculo, el IRR distribuido (especialmente para los usuarios) es mucho mayor que el de las centrales eléctricas centralizadas, y su economía es obviamente mejor y su valor de inversión es mayor. Al mismo tiempo, la prima del canal de consumo es mayor, los beneficios de cada enlace son más gruesos, el poder del distribuidor es completo. Además, la energía fotovoltaica doméstica ha formado una variedad de Modos flexibles, préstamos fotovoltaicos y Desarrollo Cooperativo de múltiples puntos de floración.
Tai ‘an es capaz de foso profundo, desarrollo rodante impulsado por un alto rendimiento. Después de años de práctica y optimización, Zhengtai ha formado un modelo de negocio rodante de “generación de energía de la central eléctrica de propiedad propia + transferencia de paquetes de activos de vuelta a la sangre”, que puede mejorar la calidad de los activos y ayudar al rápido crecimiento del negocio de operación y mantenimiento. En 2021, la cuota de mercado de chint en el mercado de desarrollo fotovoltaico es del 22%, y esperamos que la cuota de mercado de chint alcance el 25% en 2022. En 2022, esperamos que el crecimiento del mercado fotovoltaico de consumo sea mayor, con el aumento de la cuota de mercado de Zhengtai, se espera que los ingresos del negocio fotovoltaico de la empresa aumenten considerablemente. Zhengtai First START + Channel + Brand Advantage, with many Years of Low Voltage Electrical Channel Management Experience, can be Rapidly replicated to Household PV, Building a Company Barrier. Además, el Servicio de operación y mantenimiento de la empresa en el futuro tiene un amplio espacio de desarrollo y un rápido crecimiento. Previsión de beneficios y sugerencias de valoración: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 24 sea de 52,24, 61,53, 7.318 millones de yuan (sin considerar el efecto de Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) En combinación con la valoración de empresas comparables, teniendo en cuenta la posición de liderazgo de la empresa en la industria de aparatos eléctricos de baja tensión y fotovoltaica doméstica, as í como la buena tendencia de desarrollo del negocio fotovoltaico en el futuro, se dio a la empresa 2122 PE, con una valoración razonable de 48,61 Yuan, manteniendo La calificación de “mejor que el mercado”.
Consejos de riesgo: (1) fluctuación de los precios de las materias primas. La nueva capacidad instalada fotovoltaica no está a la altura de las expectativas. La competencia es feroz y el patrón se deteriora. Estancamiento de la producción debido a la epidemia.
