Changhong Energy (836239)
Changhong Energy se centra en la producción y comercialización de baterías alcalinas de zinc – manganeso y baterías de iones de litio de alta potencia. La empresa ha formado un sistema de doble producto de “electricidad alcalina + litio”, y muchas de las 500 empresas más importantes del mundo han formado una asociación estratégica, los productos de la empresa se han vendido directa o indirectamente a más de 100 países y regiones del mundo. Los ingresos / beneficios netos de CAGR de 2017 – 2021 fueron 39,4% / 47,1%, respectivamente. Los ingresos de q1 en 2022 fueron 960 millones de yuan, un aumento del 46,8% año tras año, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 56 millones de yuan, un aumento del 8,14% año tras año.
Batería alcalina: crecimiento constante, expansión de la producción y consolidación de la posición de la industria.
1. El mercado de baterías alcalinas de manganeso está aumentando constantemente. Según Fortune Business Insights, el mercado mundial de baterías alcalinas será de 7.580 millones de dólares en 2020 y se prevé que aumente de 7.760 millones de dólares en 2021 a 10.860 millones de dólares en 2028, con un CAGR del 4,9%. China exportó 11.057 millones de baterías alcalinas en 2019, lo que representa el 37% de la producción y las ventas mundiales, pero sólo el 13,2% del mercado mundial. Además de la batería nanfu, las empresas chinas compiten principalmente por OEM, y los beneficios de la cadena de la industria de la energía alcalina se concentran más en el lado de la marca.
2. Tecnología líder internacional, alta estabilidad del cliente. Los principales indicadores de la empresa superan las normas IEC y las normas nacionales en más del 50%, alcanzando el nivel de liderazgo técnico de las empresas extranjeras chinas. La empresa se ha convertido en el principal proveedor de algunos clientes de marca de primera línea y la estabilidad del cliente es alta.
3. Mantener la posición de mercado del volumen, mejorar la calidad y aumentar la eficiencia + cultivar la marca. A través de la puesta en marcha de la recaudación de fondos en 2021, la empresa diseñará y desarrollará independientemente 12 nuevas líneas de producción de alta velocidad e inteligente de baterías alcalinas de manganeso, formando una capacidad de fabricación anual de 1.500 millones de baterías alcalinas de zinc – manganeso respetuosas con el medio ambiente sin mercurio, y se espera que la recaudación de fondos duplique la producción. Al mismo tiempo, la empresa a través de la investigación independiente y el desarrollo de 650 líneas de producción de alta velocidad y fortalecer el cultivo de marcas, fortalecer la ventaja competitiva.
Baterías de litio: aumento de las emisiones y expansión de la cuota de mercado mundial
1. El auge de la industria en la tendencia ascendente de la demanda descendente y la sustitución nacional. Las estadísticas de evtank muestran que la demanda de baterías de iones de litio para aspiradoras inalámbricas en China en 2020 será de 430 millones, un aumento del 40,24% año tras año. Los envíos de baterías de litio para herramientas eléctricas en China aumentaron un 96% en 2021, según ggii.
Explicación detallada del mercado de baterías de litio para herramientas eléctricas:
Afectados por el desarrollo de la industria inmobiliaria Europea y Americana, el aumento de la tasa de penetración inalámbrica y el aumento de la demanda de herramientas domésticas de bricolaje, pronosticamos que la escala del mercado de baterías de litio para herramientas eléctricas en 2022 / 2023 será de 2.032 / 2.810 millones de yuan, un aumento del 16,3% / 12,25% año tras año.
El patrón de la industria se traslada continuamente a China: en 2021, los envíos de baterías de litio para herramientas eléctricas en China aumentaron un 96% año tras año, con una tasa de crecimiento general más alta. En 2020, las empresas chinas tianpeng Energy, Eve Energy Co.Ltd(300014) han reemplazado a lges y Murata para ocupar el segundo y tercer lugar, y haisida y changhong sanjie también aceleraron su cuota de mercado.
La expansión de la producción, la mejora de la eficiencia y la prevención de la cuota se han convertido en la tendencia principal de la industria china.
2. Ventaja tecnológica líder, dominar los recursos de clientes de alta calidad de China. La tecnología de la empresa en el campo de la Subdivisión de alta velocidad es relativamente avanzada en la industria. La empresa es una de las primeras empresas chinas en realizar la producción en masa de 21.700 modelos de baterías de alta velocidad. La tecnología de descarga de baja temperatura ha alcanzado el nivel avanzado internacional. En la actualidad, las grandes empresas de herramientas eléctricas de China, incluidas Jiangsu dayi Electromechanical Tools Co., Ltd., Ningbo hanpu Tools Co., Ltd., Zhejiang Dynamic New Energy Technology Co., Ltd., han establecido relaciones de cooperación a largo plazo con changhong sanjie.
3. Adquisición de acciones minoritarias de changhong sanjie, expansión de la producción + expansión de clientes + optimización de la estructura del producto crecimiento multidimensional.
Adquisición de acciones minoritarias de changhong sanjie. Después de que la empresa adquiriera changhong sanjie en 2018, se convirtió en el principal operador de baterías de litio de la empresa. Después de esta adquisición, changhong sanjie se convertirá en la filial de propiedad total de la empresa, lo que será beneficioso para el desarrollo del negocio de baterías de litio de la empresa durante mucho tiempo. La empresa emitió un anuncio el 28 de mayo de 2022, y las cuestiones relacionadas con el proyecto están a la espera de la respuesta de la SASAC de Mianyang.
Con la puesta en marcha gradual de la fábrica Mianyang de la empresa, la línea de producción de baterías de litio aumentará de 4 a 8, la producción diaria aumentará de 700000 a 1,5 a 1,7 millones, se prevé que la capacidad total de producción supere los 500 millones en 2022 y se duplique la capacidad de producción.
En 2020, la empresa entró en la cadena de suministro de los principales clientes, como baoshide, lidi y midea, con una demanda mensual incremental de unos 3 millones de unidades. En 2021, los principales clientes de herramientas eléctricas y aspiradoras fuera de China han pasado las pruebas de fábrica y productos, 2022 formará gradualmente órdenes de venta, como TTI, baide, Philips, bissell, Toshiba.
Bajo la premisa de que la densidad de energía de la batería aumenta un 20%, el costo de fabricación de la batería 21700 disminuye casi un 10%. Changhong sanjie in the Follow – up Production Expansion Planning of Mianyang 4 Production Line and Taixing Expansion Project, 18650 and 21700 Production Line are 3: 1 proportion, the overall 21700 Capacity will be released.
Previsión de beneficios, valoración y calificación de la inversión: prevemos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 44,39 / 54,42 / 6.607 millones de yuan, el beneficio neto atribuible a la matriz será de 3,05 / 5,33 / 689 millones de yuan, el beneficio neto atribuible a la matriz será de 39,6% en 2021 – 2024, y el EPS diluido calculado sobre la base del capital social total actual de 130 millones de acciones será de 2,34 / 4,10 / 5,30 Yuan. En la actualidad, el precio de las acciones de la empresa para 2022 – 2024 prevé que el múltiplo de EPS pe sea 18 / 10 / 8 veces, respectivamente, con referencia a la valoración comparable de la empresa, y teniendo en cuenta el alto crecimiento causado por el auge continuo de la industria, por primera vez para cubrir La calificación de “comprar”. Utilizamos el método de valoración por partes para verificar aún más la valoración de la empresa, la previsión general de la empresa 2023 se espera que el valor total de mercado sea de 11.240 millones de yuan.
Consejos de riesgo: 1) riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas. Riesgo de aumento de la competencia en la industria. Riesgo de que el progreso de la expansión de la producción de la empresa sea inferior al previsto. Riesgo de cambio de la política comercial exterior. El riesgo de error en la medición del espacio de mercado 6) Los datos públicos utilizados en el informe de investigación pueden estar atrasados o no actualizados a tiempo.
