Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) ( Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) )
Tres puntos de vista para construir un alto crecimiento, pequeño y hermoso negocio API características. Establecido en 2004, se dedica principalmente a la investigación, el desarrollo, la producción y la venta de medicamentos a base de plantas y productos intermedios característicos, que incluyen Anticoagulantes (dabigatrán, tegrelot, Sarbanes, etc.), antihiperglucemia (vildagliptina), Antihipertensivos (Candesartán, azilsartán, etc.), antigota y analgésicos (ácido acético, celecoxib, etc.), antiepilépticos (gabapentina), antidepresivos (clorhidrato de Venlafaxina), La clase del sistema digestivo (Ribavirina) medicamentos y otros campos. La empresa comenzó en el mercado japonés, y a largo plazo se centró en la promoción de Europa, América, Japón y Corea del Sur y otros mercados extranjeros normalizados, destacando la capacidad del sistema de alto nivel; ECHELON Pipeline CLEAR, many New Varieties Welcome to Rob Imitation Volume window. Con la variedad, la capacidad de producción de la doble fuerza, el punto de inflexión del Rendimiento está a la vuelta de la esquina.
API: el objetivo central de la lógica de “imitación robusta”, el período de ventana ha llegado.
Seis nuevas variedades entraron en la fase clave de cinco años. Al principio de la creación de la empresa, la investigación y el desarrollo de la producción de API con un umbral más alto fueron cortados directamente, y la excelente capacidad de imitación fue establecida con habilidades básicas sólidas. La ventaja de desarrollo tardío bajo el acantilado de la nueva patente se hizo evidente gradualmente. Entre los 17 nuevos productos, se prevé que más de 100 millones de variedades, como tigrilo, vildagliptina, rivaroxaban, apixaban, toluenosulfonato de edoxaban, mirabelon, etc., entren en la ventana de volumen de imitación.
Las variedades maduras tienen oportunidades de crecimiento estructural. Gabapentina es una especie de ventaja tradicional de la empresa, que representa alrededor del 20% de los ingresos en la actualidad. La empresa reduce el costo y aumenta la capacidad en un 80% a través de la reforma técnica. En la actualidad, la tasa de utilización de la capacidad es sólo del 30%. Celecoxib fue aprobado para la venta en China en julio de 2020, y se ha convertido en el proveedor de API para la mayoría de los fabricantes que han ganado la licitación para la recolección de productos intermedios. Todavía hay margen para mejorar la utilización de la capacidad.
Cdmo: mejora de la posición estratégica, base sólida para construir la segunda curva de crecimiento. La empresa se ha acumulado en el campo de la cmo / cdmo durante muchos años, en la tecnología de reacción de microcanales, reacción de luz, catalización enzimática y otras tecnologías tienen un equipo de investigación especial. Anteriormente limitado por la capacidad de producción, el control estricto de los socios y las variedades de cooperación, la búsqueda principal de la tasa de éxito, en 2019 comenzó el proyecto cmo / cdmo para la inclinación estratégica de los recursos, el uso de la capacidad de desarrollo de productos de alta pureza, la expansión continua de los clientes y proyectos, aumentando gradualmente la proporción de negocios. En 2021, los ingresos de la cmo / cdmo ascendieron a 90.437200 Yuan, un aumento del 59,67% con respecto al año anterior, y la proporción de ingresos aumentó del 13,01% en 2020 al 15,27%. En 2020 y 2021 se añadieron más de 10 variedades de cooperación y se prevé que los nuevos proyectos sigan aumentando en 2022. En el aspecto de los pedidos manuales, la empresa ha firmado el contrato cmo / cdmo en 2022 por valor de 112 millones de yuan (incluida la parte ejecutada en el primer trimestre). Con el aumento anual del proyecto y la liberación gradual de la capacidad de producción, se espera que la escala comercial de cmo / cdmo siga creciendo rápidamente, la proporción de ingresos siga aumentando y la segunda curva de crecimiento se convierta gradualmente en una Form A.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 8,50, 11,84 y 1.510 millones de yuan, un aumento del 43,5%, 39,4% y 27,5% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1,36, 2,11 y 297 millones de yuan, con un aumento del 67,7%, 55,1% y 40,8% en comparación con el mismo período del año anterior. El EPS correspondiente fue de 0,66, 1,02 y 1,44 Yuan. Valoración media de las empresas comparables en 202239 × Alrededor, el precio actual de las acciones de la empresa corresponde a 2022 – 202438 / 25 / 17 veces PE. Teniendo en cuenta que muchas nuevas variedades de la empresa entran en el período de ventana de volumen de imitación, las variedades maduras también tienen oportunidades de crecimiento estructural, el negocio de cdmo con la liberación de la capacidad, la mejora de la posición estratégica y mantener un rápido crecimiento, se espera que el rendimiento del punto de inflexión, La primera cobertura, la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de desarrollo de productos e innovación tecnológica; Riesgo de cambio ambiental en el comercio internacional; Protección del medio ambiente y riesgo de Seguridad en el trabajo; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio; Riesgo de que la información pública se retrase o no se actualice oportunamente.
