Hundsun Technologies Inc(600570) ( Hundsun Technologies Inc(600570) )
Una discusión sobre la lógica central de Hang Seng: “producto + fuerte R & D + patrón estable” forma un circuito cerrado. Hundsun Technologies Inc(600570) \ es el líder La lógica de inversión de Hang Seng radica en el circuito cerrado formado por el modelo de negocio, la fuerza técnica y el patrón de la industria bajo la ventaja de tres dimensiones: 1) “producto”, que se beneficia de la ventaja de inicio, la norma comercial unificada de la industria, la fuerza de ti de la Parte a y otros factores, Hang Seng ha realizado el modo de producción de Negocios de Tob raro en el campo de la informática, la tasa bruta de interés se mantiene en el 95% durante todo el año antes del ajuste de las normas contables, y tiene una fuerte rentabilidad; “Fuerte R & D”, Hang Seng invirtió 6.600 millones de yuan en R & D en los últimos cuatro años, el equipo de R & D superó a los Amigos de la industria y a la parte a en la intensidad de la inversión y la acumulación de tecnología, garantizando así el liderazgo del producto; “Patrón estable”, el sistema central a nivel de empresa se refiere al desarrollo de negocios, la estabilidad y el cumplimiento es la primera demanda, Hang Seng se basa en la ventaja de la primera entrega y la fuerza técnica para mantener el liderazgo de la industria, la tendencia de concentración de la industria a la cabeza es obvia.
En esencia, Hang Seng sigue creciendo con la construcción del mercado de capitales chino. Hang Seng ocupa el núcleo del sistema de comercio del mercado de capitales, es el constructor de infraestructura de ti del mercado de capitales, el desarrollo sostenible del mercado de capitales de China, es la fuente central del crecimiento de Hang Seng. En comparación con los mercados maduros en el extranjero, el mercado de capitales de China todavía tiene una brecha: la tasa de capitalización es sólo del 80%, la proporción de financiación directa no es superior al 15%, la proporción de participación institucional es inferior al 20%. Después de la reanudación del mercado después de 2015, la supervisión y la reforma son el tema principal, las nuevas normas de gestión de activos de 2018 y la creación de la Junta de Ciencia y tecnología abrieron el ciclo de prosperidad del mercado de tres años, y la llegada del sistema de registro completo, se espera que el mercado de capitales vuelva a abrir el próximo ciclo de reforma.
Digital & la innovación financiera impulsa el cambio de sistema, y la reforma del mercado de capitales proporciona un espacio incremental. Se espera que la reforma del mercado de capitales, dirigida por el sistema de registro completo, se acelere continuamente. Según nuestra estimación, el sistema de registro completo, la construcción de la bolsa de valores del Norte y la reforma de la supervisión y la innovación aportarán 1.735 millones de yuan de espacio incremental a la empresa. Además de la reforma, los productos de piedra angular de Hang Seng uf3.0, o45, la nueva generación de Ta han sido liberados y se han dado cuenta de que los clientes están en línea, en el caso de Benchmarking impulsado 2022 se espera que se convierta en el primer año de promoción acelerada de nuevos productos. Bajo la marea de la digitalización, Hang Seng se transforma en servicio homeopático, y el espacio de crecimiento a largo plazo se abre aún más.
Cambio marginal a corto plazo: la incertidumbre cae uno por uno, para dar la bienvenida a un nuevo punto de partida. Hang Seng ha entrado en la fase de ajuste e inversión desde 2020, y la incertidumbre de la empresa se ha eliminado gradualmente después de dos años: el impacto del ajuste de las normas contables se ha ido desvaneciendo gradualmente; Desde la ampliación de la escala de personal hasta la mejora de la eficiencia humana, cabe esperar que la flexibilidad de los beneficios; El brote epidémico se controlará eficazmente en 2022 y se espera que la ejecución de las operaciones vuelva a encarrilarse. La gestión de la empresa hereda la transición suave y ordenada, la estrategia desde el aterrizaje hasta la ejecución. Creemos que a medida que la incertidumbre se aclara, se espera que la empresa alcance una remodelación de la valoración.
Sugerencia de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de 14,0, 19,4 y 24,5 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a 46 / 33 / 26 veces de PE de 22 a 24 años. Elegimos cada área de segmentación de la valoración de las principales empresas informáticas para comparar, cinco empresas líderes en Wind se espera que correspondan a una valoración de 22 a ños de 62 veces; En comparación con sí mismo, el valor medio de pe (ttm) de Hang Seng en los últimos 3 años es 70 veces. A partir de dos dimensiones, Hang Seng tiene espacio para la reparación de la valoración y mantiene la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el proceso de reforma del mercado de capitales no está a la altura de las expectativas; La situación epidémica afecta repetidamente a la ejecución de la entrega de la empresa; El proceso de promoción de nuevos productos no está a la altura de las expectativas; La parte a de la cabeza ha intensificado sus esfuerzos de autoestudio.
