Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) ( Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) )
Los negocios tradicionales se desarrollan constantemente y el campo de inversores está emergiendo. Deye fue fundada en 2000, el negocio principal incluye el negocio del intercambiador de calor, Deshumidificador como representante del negocio de aparatos eléctricos ambientales y el negocio del inversor tres secciones principales. La empresa es la única empresa china que incluye inversores conectados a la red, inversores de almacenamiento de energía e inversores micro – inversos. Los ingresos del negocio de almacenamiento óptico aumentaron un 262% en 21 a ños y el beneficio neto representó el 50%. La empresa se convirtió en la Sección de negocios con la tasa de crecimiento de los ingresos más rápida y la tasa de contribución de beneficios más alta, en la que la relación de ingresos de almacenamiento de energía / serie / micro – inversos fue del 45,2% / 45,7% / 9,1%, respectivamente.
El auge del almacenamiento de energía fotovoltaica, el mercado de inversores abrió un espacio de crecimiento de alta velocidad. La rápida disminución de los costos fotovoltaicos ha dado lugar a un mayor aumento de la industria: se prevé que la nueva instalación fotovoltaica mundial alcance 456 GW en 2025. La penetración de la energía fotovoltaica distribuida aumentó, lo que promovió un mayor crecimiento de la cadena de microinversión + Grupo, y se prevé que la escala del mercado mundial de microinversión en 2025 sea de 12.100 millones de yuan, con una proporción cada vez mayor del mercado de microinversión. Estabilidad de la energía + políticas favorables impulsan el auge de la industria del almacenamiento de energía: Se espera que en 2025 se añadan 131gw / 318gwh de nuevas instalaciones de almacenamiento de energía en todo el mundo, lo que dará lugar a un mayor crecimiento de los inversores de almacenamiento de energía. El crecimiento del mercado de inversores es mayor que el crecimiento de la industria: la demanda de energía fotovoltaica + almacenamiento de beneficios ha aumentado considerablemente, los envíos de inversores se han mantenido a un alto ritmo entre 2017 y 2021, y el CAGR de la industria alemana es del 169%.
La conexión a la red y el almacenamiento de energía están a la par, y la importación doméstica ayuda a aumentar el crecimiento. Concéntrate en el circuito del inversor de almacenamiento de energía de baja tensión: el producto tiene una alta extensibilidad y seguridad, y el tiempo de conmutación de la red es mucho menor que el de los pares, soporta el uso coordinado del generador diesel fuera de la red. El modelo de etiquetado representa el 82%, disfruta de la ventaja de los canales de distribución en el extranjero, los Estados Unidos, Sudáfrica tienen una gran ventaja en el mercado, se espera que se duplique en 22 a ños. Crecimiento rápido del negocio micro – inverso: la empresa tiene una base baja y un alto crecimiento, y Sudáfrica es el principal mercado. La empresa invierte ligeramente el beneficio bruto de alto costo, 22 a ños para aumentar la investigación y el desarrollo para lanzar una ola de ocho productos para aumentar la competitividad, se espera que los envíos se tripliquen, se espera que la cuota de mercado siga aumentando. Los productos en serie tienen múltiples ventajas: los productos en serie de la empresa tienen una vida útil de diseño de más de 25 a ños, la relación entre el lado DC y el lado AC alcanza 1,5 veces, maximizando los ingresos generales y aprovechando la ventaja de la relación costo – rendimiento para profundizar el diseño fuera de China. Se prevé que 22 años se dupliquen en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y que el período futuro de la serie de grupos sea viable. IGBT chip toma la iniciativa en la localización, la ventaja de costos es prominente. La escasez de IGBT afecta a la cadena industrial de inversores debido a la fuerte demanda del mercado. La tasa de localización del chip IGBT de la empresa es líder en la industria, la capacidad de garantía es fuerte, y el costo doméstico es bajo, la rentabilidad de la garantía.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 55,45 / 78,02 / 10.606 millones de yuan, 33,04% / 40,71% / 35,94%; Se espera que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 8,70 / 13,24 / 1.840 millones de yuan, 50,44% / 52,07% / 39,02% en comparación con el mismo período, lo que corresponde a 57 / 37 / 27 veces el PE. Teniendo en cuenta la aceleración de los inversores nacionales en el mar y el aumento de la demanda de almacenamiento de energía, el control de circuitos, los aparatos eléctricos ambientales y los servicios de intercambiadores de calor se asignarán respectivamente a pe 90 / 30 / 40 veces en 2022, y el precio objetivo correspondiente será de 261 Yuan, con una calificación de “compra” por primera vez.
Consejos de riesgo: instalación fotovoltaica no esperada, aumento de la competencia en la industria de inversores, cambios en las políticas comerciales en el extranjero, suministro insuficiente de materias primas, etc.
