Poco Holding Co.Ltd(300811) ( Poco Holding Co.Ltd(300811) )
La política de doble carbono promueve el desarrollo de la zona aguas abajo y la demanda de núcleos de partículas magnéticas blandas aumenta. Estimulada por la política de doble carbono, la energía fotovoltaica, el almacenamiento de energía, los nuevos vehículos energéticos, las pilas de carga y los acondicionadores de aire de conversión de frecuencia se desarrollan rápidamente. La construcción del Centro de datos promueve la escala del mercado de UPS, y la alta calidad del aire en el campo aguas abajo impulsa el crecimiento de la demanda de núcleos magnéticos blandos. Según nuestras previsiones, se prevé que el mercado mundial de núcleos de partículas magnéticas blandas aumente de 120800 toneladas en 2021 a 249400 toneladas en 2025, con un CAGR del 19,87% en 2021 – 2025. Como líder en el campo del núcleo de polvo de aleaciones magnéticas blandas, se espera que la empresa disfrute de la prosperidad de la industria.
La investigación y el desarrollo exclusivos de la tecnología de Inductancia de chips, se espera que se convierta en la segunda fuerza impulsora del rendimiento. El valor de Bs de ferrita es bajo (0,3 – 0,5t), la corriente de resistencia es de 50 – 60a, la Inductancia de chip metálico desarrollada por la empresa tiene un valor de Bs más alto (0,8 – 1,6t), la corriente de resistencia puede llegar a 100a, en aplicaciones de baja tensión y alta frecuencia, Cuando la Potencia es superior a 300 W, la Inductancia de chip metálico puede reemplazar la Inductancia de chip de ferrita, y puede lograr un volumen más pequeño. Según nuestras previsiones, la demanda mundial de Inductancia en chips para servidores, PC y smartphones será del 8% / 6% / 7,05% para 2021 – 2025. En la actualidad, el negocio de Inductancia de chips de la empresa ha completado el diseño preliminar, ha entregado pequeños pedidos de lotes, se espera que comience a liberar gradualmente a finales de 2022, ponerse al día con las principales empresas japonesas y chinas de Taiwán.
El crecimiento constante del rendimiento, el ajuste de la estructura terminal para mejorar la rentabilidad. En 2016 – 2021, los ingresos de la empresa fueron del 25,98% y el beneficio neto de la empresa matriz fue del 16,30%. Se benefició de la fuerte demanda de energía fotovoltaica, nueva energía y otras áreas aguas abajo, en 2021 la empresa logró ingresos de 726 millones de yuan (año tras año + 46,11%), el beneficio neto de la madre de 120 millones de yuan (año tras año + 12,90%). De acuerdo con el beneficio aguas abajo y el cambio de la demanda, la empresa ajusta la capacidad de producción de manera flexible, optimiza continuamente la estructura del producto final, desarrolla vigorosamente el mercado de la energía fotovoltaica y la nueva energía. 2022q1, la empresa logró ingresos de 203 millones de yuan (año tras año + 49,94%), el beneficio neto de la madre de 32 millones de yuan (año tras año + 61,14%), el margen bruto general aumentó al 34,97%.
El núcleo de polvo magnético suave de aleación es el núcleo, y se desarrolla un nuevo punto de crecimiento de beneficios. El núcleo de partículas magnéticas blandas de aleación de la empresa ha aportado más del 90% de los ingresos y beneficios brutos desde 2017, representando el 96,74% de los ingresos y el 94,36% de los beneficios brutos en 2021. Debido a la fuerte demanda descendente y a la liberación gradual de la capacidad, la capacidad del núcleo de partículas magnéticas blandas se ha ampliado a 25.000 toneladas anuales de 2018 a 2021. Después de la transformación de la base Huidong y la puesta en funcionamiento de la base Heyuan, se prevé que la capacidad de producción del núcleo de partículas magnéticas blandas alcance las 50.000 toneladas en 2024. En 2021, la empresa y el cliente principal Infineon cooperan profundamente para llevar a cabo la investigación y el desarrollo de inductores de chips, el negocio de inductores de chips se convertirá en un nuevo punto de crecimiento de beneficios. En la actualidad, los productos de polvo magnético de la empresa son polvo atomizado, que se puede utilizar en el campo de Inductancia de parche de gama alta aguas abajo, con una tasa de beneficio bruto superior al 70%; La empresa está construyendo una plataforma de producción de atomización de agua en polvo, utilizando tecnología de recubrimiento aislante para resolver el dolor de la industria, se espera que el rendimiento del polvo mejore aún más.
Sugerencias de inversión: como empresa líder en el núcleo de polvo magnético suave, la empresa tiene una excelente capacidad de investigación y desarrollo tecnológico y producción a gran escala, y realiza gradualmente la disposición integrada de polvo, núcleo de polvo e Inductancia de chip. Esperamos que la empresa logre un beneficio neto de 2,06 / 3,24 / 408 millones de yuan en 22 – 24 a ños, EPS es 1,98 / 3,13 / 3,94 Yuan, y PE correspondiente al precio de cierre del 16 de junio de 2022 es 46 / 29 / 23 veces, respectivamente. Por primera vez, cubra y dé una calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: los precios de las materias primas fluctúan aguas arriba, el progreso del proyecto es inferior a las expectativas, la demanda de vehículos fotovoltaicos y de nueva energía es inferior a las expectativas, el crecimiento de los pedidos de Inductancia de chips es inferior a las expectativas.
