Yantai Changyu Pioneer Wine Company Limited(000869) ( Yantai Changyu Pioneer Wine Company Limited(000869) )
Los factores negativos se superponen y afectan a la industria en los últimos años. En 2021, la producción y el consumo mundiales de vino de China representaron el 2% y el 4%, respectivamente, en comparación con los países occidentales, el mercado sigue siendo pequeño. El consumo de vino de China ha disminuido continuamente desde 2017, con un consumo de 1.050 millones de litros en 2021, una disminución del 45,3% con respecto a 2016 y un CAGR del – 11,4%, según la Asociación Internacional de la uva y el vino. Los ingresos de las empresas vitivinícolas por encima de la escala en 2021 ascendieron a 9.030 millones de yuan, lo que representa una disminución del 81,4% con respecto a 2016, mientras que el CAGR fue de – 28,5%. La disminución de la demanda del mercado vitivinícola aceleró la liquidación de algunas pequeñas y medianas empresas, la disminución de los ingresos se redujo gradualmente desde 2019, la escala del mercado se estabilizó.
La competencia entre diferentes tipos de vino se intensificó y la proporción de vino importado aumentó. En los últimos años, debido a la transformación de la demanda de los consumidores, cada tipo de vino es muy competitivo. La cuota de mercado del vino en 2020 fue del 1,1%, lo que representa una disminución de 3,8 PCT en comparación con 2016. En otras categorías, el crecimiento más rápido se produjo en la industria del licor y el alcohol fermentado, con aumentos de 4,1 PCT y 2,6 PCT, respectivamente. Aunque las importaciones de vino disminuyeron año tras año entre 2016 y 2019 debido a la disminución de la demanda en el mercado chino, la proporción de las importaciones de vino en el consumo de vino aumentó de 7,3 PCT a 39,9%, lo que dio lugar a una rápida expansión. En 2020, las importaciones disminuyeron un 29,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y en 2021 se recuperaron, pero todavía no antes de la epidemia, pero la proporción se recuperó al 39,3%.
El tamaño de la empresa, la tasa de crecimiento a largo plazo lidera la industria, la fuerza de la reforma de este año sin precedentes. En 2021, los ingresos y los beneficios netos de la empresa alcanzaron los 39,5 y 500 millones de yuan, respectivamente, y se recuperaron al 78,6% y al 44,3% antes de la epidemia. Los ingresos representaron el 43,8% del total de las empresas de vino de China, que lideraron la industria con una ventaja absoluta. A principios de este a ño, la empresa estableció seis departamentos de ventas, incluyendo Longyu, bodega, CABERNET SAUVIGNON, Brandy, vino importado y canales en línea, y planea establecer 70 sucursales regionales. 16 unidades de producción también se conectarán en el sistema de 5 unidades de ventas fuera de línea. Además, resolver los problemas de la contratación provincial, la separación de la producción y las ventas y la generación general de un comerciante.
La estrategia de mejora del Brandy es eficaz y se ha formado una segunda curva de crecimiento. Como la primera empresa vitivinícola de China en establecer el negocio del brandy, la proporción de ingresos de brandy ha aumentado año tras año en los últimos años. Entre 2016 y 2019, las ventas de brandy y los ingresos de CAGR fueron de – 1,1% y 5,8%, respectivamente, principalmente por el aumento de los ingresos de la contribución de precios. En 2020, el negocio del Brandy se vio afectado por la disminución de los resultados de la epidemia, pero el precio por tonelada sigue siendo un buen crecimiento (14,8% año tras año). En 2021, las ventas de brandy se recuperaron al 76,6% y los ingresos al 96,7% antes de la epidemia.
Asesoramiento sobre inversiones y previsión de beneficios. Esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sean de 43,1 / 48,7 / 5.580 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 5,4 / 6,5 / 7,9 millones de yuan, y el valor previsto de EPS en 2022 – 2024 sea de 0,79 / 0,95 / 1,15 Yuan. Teniendo en cuenta la escala de la empresa, el crecimiento del rendimiento de los ingresos a largo plazo de la industria ganadora, se encuentra actualmente en la fase de cultivo de la estrategia de gama alta, la referencia puede compararse con la empresa 2023 pe promedio de 29 veces, a Yantai Changyu Pioneer Wine Company Limited(000869) 202335 veces PE, el precio objetivo correspondiente es de 33 Yuan, la primera cobertura dada “mejor que la ciudad” calificación.
Consejos de riesgo: volatilidad de los precios de las materias primas, situación epidémica que afecta a la demanda, incertidumbre input – Output.
