Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ( Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
Lógica de la inversión
La fuente de la prima de valoración del vino Hui: un mercado cerrado súper fuerte, la velocidad de actualización es más rápida (el potencial de la industria de pilares es suficiente, el crecimiento económico es líder), el espacio de actualización es más amplio, el patrón de competencia es más benigno (el vino inmobiliario ocupa 7 componentes, el precio clave está fuera de lugar). Huijiu canal pesado, los primeros líderes cambian de propietario muchas veces, la competitividad cada vez más avanzada, se espera que se ocupe de la competencia de vinos extranjeros. La regla ganadora de los líderes radica en: los productos se ajustan a la tendencia de mejora, a través del aumento directo de precios, empujando nuevos productos para lograr un nuevo corte de banda de precios; Canal para adaptarse a nuevos escenarios, nuevos patrones. La empresa como el tercer dragón, los primeros resultados de la reform a del canal se muestran, los agujeros de alto grado en el potencial, los fundamentos gradualmente hacia el bien. En la actualidad, 300 – 800 Yuan tiene el mayor potencial, 200 – 300 yuan crece constantemente (Gu 8 crece más del 20%), 80 – 120 Yuan entra en el período de madurez (donar & Gu 5 es constante o ligeramente creciente).
Yingjia dongzang Advantage: Channel Profit is Thick, Differential Competition, Fine Management continues Life Cycle. Anhui White Spirit 80 – 120 Yuan representó más del 30% del espacio de mejora es amplio. Gujing, kouzi se centra en la línea de alta calidad de la Sub – gama alta, yingjia y Gujing, la zona de precios clave de kouzi dislocación. Los grandes productos gu5, kouzi 5 – 6 años debido a la introducción de un largo período de tiempo, los beneficios del canal transparente y el crecimiento lento. El agujero 6, el agujero 9 todavía se encuentra en el período de bonificación potencial, el margen de beneficio del canal es más del doble que el de los productos competidores, y con la distribución profunda + la gestión fina del sistema de pequeños negocios para mantener la cadena de valor benigna, se espera que el primer bono de actualización. La empresa cuenta con condiciones naturales únicas (embalse de foziling + Mar de bambú), el concepto de construcción de cuevas ecológicas diferenciadas, y a través del viaje de vuelta a la fábrica para cultivar a los consumidores.
Future space: product in the hole 6 / 9 volume, the Region of Luan, Hefei with the point. La empresa se ha convertido en una estrella del oro y la plata en el dragón de vino emblemático, el seguimiento debido a la actualización atrasada, el cambio lento de canales y la cola, su propia conciencia de marca. 15 años de nuevo Tui Dong Zang, 17 años de reforma (sub – Operación de marca + distribuidor de supervivencia del más apto), 19 años de potencial de almacenamiento de agujeros, 21 años de crecimiento de almacenamiento de agujeros 65% – 70%, 22q1 volver a la marea bajo el aumento del 70% (40% – 45% de los ingresos). En la serie dongzang, la proporción de agujeros 6 / 9 / 16 / 20 es de 40% – 50%, 25%, 16%, 14%. En la actualidad, la empresa tiene 6 / 9 agujeros principales de pin, 16 / 20 agujeros principales de empuje, 20 agujeros de aceleración 9 agujeros 6 agujeros 16 agujeros. En nuestra opinión, a corto plazo, el agujero 6 / 9 en el período de bonificación potencial, el volumen tiene certeza; Los agujeros 16 y 20 se encuentran en el extremo inferior de la gama más rápida de expansión de la capacidad, prestando atención al desarrollo de los consumidores y al progreso de la reforma de los productos competitivos. En la región, Lu ‘an y Hefei en la provincia son modelos (volumen de 500 a 1.000 millones) y irradian hacia los alrededores; Fuera de la provincia de Jiangsu, Shanghái entró temprano, tiene la base, 100 años de conducción es la marca representativa de gama baja, dongzang se espera que mejore la estructura en el futuro. Se prevé que la tasa de crecimiento compuesto de los ingresos de dongzang entre 21 y 24 años sea del 40%, lo que representa un aumento del 38% al 39% al 60%.
Asesoramiento y valoración de las inversiones
Se espera que los ingresos de 22 a 24 años sean de + 25% / 22% / 20% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y que el beneficio neto de la madre sea de + 30% / 26% / 23% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que Corresponde a 2,24 / 2,82 / 3,46 Yuan EPS. Las empresas comparables de 22 a 24 años predicen que el PE promedio es 27 / 22 / 18 veces, teniendo en cuenta la elasticidad del crecimiento, la empresa 23 años 27 veces PE, el precio objetivo 76,06 Yuan, la primera cobertura de la calificación de “Aumento”.
Indicación del riesgo
El cultivo de cuevas y embalses es inferior a lo esperado / riesgo recurrente de brotes epidémicos / riesgo de competencia del mercado regional / riesgo de seguridad alimentaria.
