Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ( Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
Recientemente, el precio de cinco lotes de la unidad central de la empresa en el precio de 1000 Yuan causó la preocupación del mercado por la fuerza de la marca de la empresa, este artículo de la causa interna, la causa externa de las dos dimensiones, discute cómo el líder de Luzhou fragante aprovecha el viento y la marea.
Ver la causa interna: el canal profundiza la gestión fina, la acumulación de poder de marca no necesita preocuparse demasiado. Canal final: la reforma del canal de la empresa es muy laboriosa, en el período de devolución de 14 años para llevar a cabo el "modo de distribución directa" para formar la estructura del sistema comercial a gran escala. Desde hace 17 años, la empresa ha llevado a cabo una reforma sustantiva de la comercialización de canales de adición de código, y actualmente está promoviendo activamente la construcción de canales de venta directa en grupo, nuevos minoristas, etc. en la transformación de canales, todavía hay espacio para profundizar en el refinamiento y el aplanamiento. Además, la empresa utiliza la política de facturas de manera flexible para aliviar la presión del flujo de caja del Canal, mejorar la cobertura de incentivos de los distribuidores al final del año y mantener activamente una relación positiva entre los fabricantes. Lado del producto: desde 2001, la empresa ha eliminado gradualmente las marcas subsidiarias, 21 años de las principales marcas contribuyeron alrededor del 80% de los ingresos de alcohol. A medio y largo plazo, el canal y la optimización de productos se complementan mutuamente, valoramos el retorno razonable del valor de la empresa.
En el nuevo ciclo, la conciencia de la marca y la calidad de los consumidores se ha mejorado, y las empresas de licores de alta calidad han seguido aumentando. La escasez es el núcleo de la prima de marca de vino de gama alta. Para la empresa, cinco ampliaciones a gran escala en 2000 y años anteriores han establecido su posición de alto nivel en la cadena industrial. Los recursos exclusivos no reproducibles, como la zona de producción y la antigua bodega, son el foso central de la fuerza de la marca. Por lo tanto, creemos que no es necesario ser demasiado pesimista sobre la fuerza de la marca de la empresa, con la posición prominente de la cadena industrial, la empresa puede disfrutar plenamente del precio de mil yuanes con dividendos de expansión.
Desde el punto de vista de la causa externa, la promoción del nivel de precios suele ser el comportamiento general de la industria. En la actualidad, la perturbación del consumo de alcohol se debe principalmente al control de la escena del consumo y al agotamiento del Estado de ánimo del consumidor, y a la baja voluntad de acaparamiento terminal, pero en el consumo de alcohol de gama alta, los atributos de consumo social y facial confieren cierta resistencia, y la empresa tiene una posición única de liquidez prominente. A juzgar por el rendimiento reciente del barco dragón, bajo la presión del volumen, el precio de los cinco lotes sigue siendo de unos 975 Yuan. Creemos que la perturbación de la demanda por etapas no cambia la tendencia de expansión de la industria bajo la mejora del consumo a medio y largo plazo, junto con la promoción de la reforma del canal de la empresa y la mejora del sistema de incentivos, esperamos que las empresas a medio y largo plazo puedan mantener un crecimiento constante de La tasa de crecimiento de dos dígitos.
Propuestas de inversión
Creemos que la ventaja de marca bajo la precipitación histórica de la empresa sigue siendo prominente, y se espera que el beneficio neto de la empresa en 22 - 24 años aumente 15,2% / 15,1% / 14,5%, y el beneficio neto correspondiente a la empresa en 269 / 310 / 35,5 millones de yuan. EPS es 6.94 / 7.99 / 9.15 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 25 / 22 / 19x. Referencia a la valoración comparable de la empresa, a la empresa 23 años 27 veces PE, correspondiente al precio objetivo 215,72 Yuan, mantener la calificación de "comprar".
Indicación del riesgo
El riesgo macroeconómico a la baja, el riesgo recurrente de brotes epidémicos, el cultivo de productos de gama alta no es tan bueno como se esperaba, el riesgo de políticas y el riesgo de seguridad alimentaria.
