Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ( Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
Puntos de inversión:
La ventaja de escala del vidrio flotado es obvia, el nivel de beneficio es líder en la industria. En la actualidad, la empresa cuenta con ocho bases de producción de vidrio flotado en Liling, Chenzhou, Zhangzhou, Provincia de Fujian, Heyuan, Shaoxing, Provincia de Zhejiang, Changxing, Pinghu y Malasia, 26 líneas de producción de vidrio flotado de alta calidad, con una capacidad de fusión diaria de 17.600 T / D. Con el fin de garantizar los recursos de materias primas, la empresa promueve activamente la estrategia de recursos de arena silícea, promueve la construcción ordenada de la mina de arena Liling y la mina de arena Malaya, promueve continuamente la estrategia de recursos de arena silícea de reserva de la base de arena silícea Zixing en Hunan, Zhangzhou en Fujian y Heyuan en Guangdong, alivia eficazmente el problema de la escasez de materias primas aguas arriba y mejora la capacidad de negociación. En los últimos años, el margen bruto de vidrio flotado de la empresa siguió aumentando, del 15,75% en 2012 al 51,57% en 2021, ocupando una posición de liderazgo en la industria.
Entrar en la industria del vidrio fotovoltaico, se espera que se convierta en un fuerte competidor. La empresa aprovecha la oportunidad del desarrollo de la industria fotovoltaica y promueve activamente la construcción de líneas de producción de materiales fotovoltaicos de alta permeabilidad en chenzhou, Provincia de Hunan, Zhangzhou, Provincia de Fujian, Ningbo, Zhaotong, Provincia de Yunnan, etc. La empresa tiene 11 líneas de producción de vidrio fotovoltaico propuestas y en construcción, la capacidad de una sola línea es de 1200t / D, la capacidad total es de 13200t / D, de las cuales se espera que entre en funcionamiento en el segundo trimestre de este a ño, se espera que entre en funcionamiento en 2023 y 8, además de la actual línea de producción de vidrio fotovoltaico flotante Chenzhou 1000t / D, la capacidad de producción de vidrio fotovoltaico de la empresa se espera que alcance 2200t / D y 11800t / D a finales de 2023, respectivamente. Las nuevas líneas de producción de vidrio fotovoltaico de la empresa son hornos de horno grande, con ventajas de escala, mientras que la empresa tiene chenzhou, Yunnan Zhaotong, Sabah, Malasia y otros recursos de arena blanca, ventajas de costos obvias, nuevas líneas de producción terminadas y puestas en producción, la empresa se espera que se convierta En un fuerte competidor en la industria del vidrio fotovoltaico.
El diseño de “un cuerpo y dos alas” promueve la gestión integrada de la pieza original de flotación y el procesamiento profundo, impulsa la estructura de productos de gama alta, el efecto de la marca aparece. Los ingresos de la empresa de vidrio de ahorro de energía y la contribución de los beneficios brutos siguen aumentando, junto con el desarrollo conjunto del negocio original de la flota, la permeabilidad en el campo de la construcción verde aumenta continuamente; El vidrio electrónico y el vidrio medicinal se desarrollaron rápidamente a través de la sustitución nacional. Las líneas de producción entraron en funcionamiento comercial en abril de 2020 y octubre de 2021, respectivamente, y entraron en el período de expansión de la escala para realizar la estructura del producto de gama alta y abrir el mercado de segmento de gama alta. “One two wings” Strategic layout Organic Collaborative Float Glass, Energy Saving Glass, Electronic Glass, Drug Glass and PV Glass, Brand effects are Emerging gradually, or will bring new growth Space for the company.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 3.795 millones de yuan, 4.536 millones de yuan y 5.881 millones de yuan, respectivamente, con EPS de 1,41 Yuan, 1,69 yuan y 2,19 Yuan, y PE de 7,72 X, 6,45 X y 4,98 x respectivamente. Teniendo en cuenta que la empresa es líder en la industria del vidrio, con ventajas de escala, nivel de beneficio líder en la industria, el desarrollo de la industria principal y el desarrollo vigoroso de nuevos negocios, con crecimiento, por primera vez para cubrir la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente; Exceso de capacidad de vidrio fotovoltaico; El calendario de puesta en marcha de la nueva línea de producción es inferior a lo previsto; La expansión de las nuevas empresas es inferior a las expectativas; La epidemia afecta repetidamente a la economía.
