Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) ( Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) )
Resumen del evento:
El 14 de junio de 2022, la empresa anunció que había decidido establecer una empresa conjunta con Eve Energy Co.Ltd(300014) (en lo sucesivo denominada Eve Energy Co.Ltd(300014) \ ) y Honeycomb Energy Technology Co., Ltd. (en lo sucesivo denominada “Honeycomb Energy”) para invertir y construir un Proyecto de sal de litio de 30.000 toneladas / a ño. El capital social de la nueva empresa conjunta es de 75 millones de yuan, de los cuales 382,5 millones de yuan son aportados por Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) \ Eve Energy Co.Ltd(300014) contributed 183 La inversión de energía de la colmena es de 183,75 millones de yuan y la proporción de participación es del 24,5%.
Análisis y juicio:
El proyecto de sal de litio de 30.000 toneladas aterrizó en el parque industrial de Alemania y Afganistán, que debería ser el proyecto complementario de la mina lijiagou
El sitio del proyecto se encuentra en Deyang Aba Eco – Economic Industrial Park, Hanwang Town, Mianzhu City, Deyang City, Provincia de Sichuan. Deyang Aba Industrial Park fue aprobado y establecido en mayo de 2015. Sobre la base de las condiciones de ubicación y la base industrial de Deyang City, el proyecto se basa en la política Regional de las minorías étnicas de la prefectura de Aba y las ventajas de los recursos de litio y el precio de la electricidad (hay 3.500 millones de grados de electricidad retenida en la prefectura de Aba, el precio de la electricidad por grado está dentro de 0,40 Yuan) para construir el punto de referencia del enclave. Según el sitio web oficial del Grupo de inversiones energéticas de la provincia de Sichuan, en julio de 2021 el Grupo publicó un anuncio público sobre los resultados de la comparación y selección de los proyectos del informe del estudio de viabilidad del nuevo proyecto de sal de litio de la industria del litio de la industria del litio de la inversión máxima o las empresas asociadas, mientras que en febrero de 2022 la industria del litio de la inversión máxima y el parque industrial de Alemania firmaron un acuerdo de inversión de 30.000 toneladas de sal de litio básico, con una inversión total prevista de casi 1.500 millones de yuan, y se propone construir una línea de producción anual de 30.000 toneladas de Sal de litio básico. Incluye la producción anual de 15.000 toneladas de hidróxido de litio de grado de batería y la producción anual de 15.000 toneladas de carbonato de litio de grado de batería, el período de construcción del proyecto es de 2 años. Concluimos que el proyecto de procesamiento de sal de litio se prepara para el procesamiento de concentrado de litio después de la puesta en marcha de la mina lijiagou, y el progreso de la construcción debe ser rápido. En la actualidad, la introducción de Eve Energy Co.Ltd(300014) \
Lijiagou es uno de los pocos proyectos verdes a ser invertidos en el mundo, y la garantía de suministro de spodumene nativo es muy escasa.
De acuerdo con el calendario del proyecto, hay pocos proyectos de spodumene en todo el mundo que pueden entrar en funcionamiento este año y el próximo año. Core y Sigma planean producir spodumene por primera vez antes de finales de 2022, pero todavía están en la etapa de terminación de obras de tierra e instalaciones de apoyo hasta ahora, la Construcción principal y la instalación de equipos todavía están en la etapa inicial, por lo que es difícil poner en funcionamiento a finales de año. Lijiagou es el único proyecto de spodumene que puede ser puesto en producción en China, y tiene un significado ejemplar para el desarrollo de la mina de litio en la región tibetana del oeste de Sichuan. De acuerdo con el anuncio de la empresa, a partir del período de informe anual, el progreso del proyecto lijiagou es normal, antes de la puesta en marcha del proyecto, la empresa también explorará activamente una variedad de maneras de utilizar eficazmente la mina de construcción de infraestructura de la carretera de pozo, y esforzarse por realizar los ingresos de la mina de litio por adelantado. Al examinar el Acuerdo de suscripción de la parte incremental de las empresas de recursos de litio en el extranjero en los últimos dos o tres años, podemos encontrar que la tendencia a la baja de la vinculación de los mercados de Japón y Corea del Sur en Europa y América o la cadena industrial es obvia, es difícil reproducir la situación de que los nuevos proyectos de inversión en el ciclo anterior vinculan plenamente el mercado chino, y las empresas chinas se enfrentan a la presión del suministro de materias primas. En el contexto de la escasez de recursos y la geopolítica en los últimos dos años, la fábrica de baterías es una medida viable para garantizar la seguridad de la cadena de suministro mediante la construcción de una Plant a de procesamiento de litio y el bloqueo de los productos de litio procesados a partir de los recursos de spodumene de alta calidad de China.
Acelerar la distribución de los activos de litio y poner en funcionamiento la mina de spodumene lijiagou
El 26 de abril, la compañía anunció que planea comprar en efectivo el 46,5% de las acciones de la industria del litio Dingsheng y el 43,74% de las acciones de materiales de litio Guoli de Sichuan. Después de la adquisición, la compañía tendrá respectivamente el 72% de las acciones de la industria del litio Dingsheng y el 43,74% de las acciones de Guoli de Sichuan. Además, el proyecto de producción anual de 30.000 toneladas de sal de litio en el parque industrial alemán – árabe de la empresa conjunta mejorará aún más la capacidad de la empresa. El 30 de mayo, la empresa anunció que 403 millones de yuan adicionales se utilizarán para la construcción de 1,05 millones de toneladas anuales de mineral de spodumene lijiagou, la Sección de flotación de la planta de procesamiento de minerales se moverá hacia abajo a la construcción de la raíz lijiagou después de la construcción de la meseta, altitud 2263m – 2350m. Los fondos adicionales ayudarán a promover la construcción del proyecto de la mina de litio lijiagou, aumentar el número de días de producción (de 270 a 330 días), reducir el riesgo de construcción y funcionamiento del proyecto, mientras que el objetivo de construcción del proyecto no cambiará. Juzgamos que la mina de spodumene lijiagou se espera que se produzca a finales de 2022, cuando el negocio de litio de la empresa formará un diseño integrado aguas arriba y aguas abajo, maximizar la liberación de beneficios del negocio de litio.
Propuestas de inversión
La empresa conjunta construye el proyecto de sal de litio con una producción anual de 30.000 toneladas en el parque industrial de Alemania y Alemania, y tiene previsto adquirir en efectivo el 46,5% de las acciones de la industria de litio Dingsheng y el 43,74% de las acciones de materiales de litio Guoli de Sichuan. Después de la adquisición, La empresa posee respectivamente el 72% de las acciones de la industria de litio Dingsheng, el 43,74% de las acciones de Sichuan Guoli y aumenta la capacidad de producción de la empresa de sal de litio. En la industria de los recursos de litio bajo un alto grado de vista, la mina lijiagou controlada por la empresa se pondrá en funcionamiento en 2022, la empresa a ñade el negocio de sal de litio en este momento, para construir una cadena industrial integrada de recursos de litio aguas arriba y aguas abajo para prepararse para maximizar los beneficios retenidos de la placa de negocio de litio. Además, la empresa tiene la intención de adquirir una participación minoritaria en la energía eólica de Sichuan, una participación minoritaria en la energía de Huidong, una participación minoritaria en la energía de Meigu, una participación minoritaria en la energía de Yanbian y una participación minoritaria en la energía de Leibo, a fin de aumentar a ún más la escala de generación de energía de la empresa. La competitividad de los recursos de energía eólica de la empresa es fuerte, el número de horas de utilización de la generación de energía está muy por delante del nivel medio nacional, y la empresa todavía tiene alrededor de 1 millón de kilovatios de reservas de recursos para el desarrollo en Sichuan, después de la construcción y puesta en funcionamiento sucesivos, el nuevo negocio de generación de energía se espera que traiga un aumento constante del flujo de caja para la empresa cada año, acelerando el desarrollo y la construcción del negocio de litio de la empresa. Sobre la base de que el anuncio inicial de adquisición de la empresa no se ha completado, no ajustamos las previsiones de beneficios de la empresa, mantenemos los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 a 4.727 millones de yuan, 12.713 millones de yuan, 15.287 millones de yuan, un aumento del 7,2%, 168,9% y 20,3%, respectivamente; En 2022 – 2024, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 945 millones de yuan, 2.505 millones de yuan y 3.395 millones de yuan, respectivamente, con un aumento anual del 177,9%, 165,1% y 35,5%. EPS 2022 – 2024 fue de 0,64 Yuan, 1,70 Yuan, 2,30 Yuan, correspondiente al precio de cierre de 22,37 Yuan el 13 de junio de 2022, PE fue de 35 / 13 / 10x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
1. El progreso de la construcción de la mina de litio no está a la altura de las expectativas y no puede ponerse en funcionamiento a tiempo;
2. El precio de los recursos de litio disminuyó notablemente;
3. La adquisición y el progreso de la construcción del negocio de la sal de litio no están a la altura de las expectativas;
4. The Integration and Development of lithium Mine Resources in Sichuan is not expected by the Future major Shareholder;
5. La adquisición de participaciones minoritarias en el negocio de la energía eólica aún no se ha completado y existe incertidumbre.
6. The proposed Joint Venture is still necessary to be considered and approved by three Parties and signed and sealed to enter into force, still there is Uncertainty
