0 Bece Legend Group Co.Ltd(000803) (0 Bece Legend Group Co.Ltd(000803) )
La política de “ciudad libre de residuos” y “clasificación de residuos” promueve el desarrollo de la industria de eliminación de residuos de cocina. Durante el período del “Decimocuarto plan quinquenal”, el apoyo del Estado a la protección del medio ambiente siguió aumentando, y el tratamiento de la cocina como parte importante del tratamiento de la basura, la demanda potencial es fuerte. Se prevé que la producción total de residuos de cocina en China alcance los 170 millones de toneladas para 2025, lo que representa una saturación básica. Sobre la base de la “ciudad sin residuos” y la “clasificación de residuos”, el tratamiento de los recursos es una opción inevitable para el desarrollo de la industria de tratamiento de residuos de cocina.
La capacidad de eliminación de residuos de cocina de la empresa está creciendo rápidamente. En mayo de 2022, la empresa había fijado una capacidad de eliminación de 4.530 toneladas diarias. De acuerdo con el plan, la capacidad de eliminación de residuos de cocina se incrementará a 6.000 – 8.000 toneladas / día en 2022 y 8.000 – 10.000 toneladas / día en 2023 a través de M & A, y se espera que la capacidad de eliminación de residuos de cocina represente entre el 7% y el 8% del país En 23 años. Según nuestro cálculo, la capacidad de eliminación de residuos de cocina de la empresa en 2022 es de al menos 5.000 toneladas / día, lo que corresponde a la capacidad de extracción de aceite de desecho de 40.000 a 60.000 toneladas / año. Con la aceleración de la expansión, la capacidad de eliminación de residuos de cocina aumentará rápidamente en Los próximos 2 a 3 años.
La escasez de biodiésel en Europa ha dado lugar a un fuerte aumento de los precios de la UCO. La UCO es una materia prima escasa para el biodiésel no alimentario, ya que el requisito de la UE para la proporción de mezcla de biocombustibles en el ámbito del transporte aumentará aún más, Europa se encuentra en una situación de escasez de oferta; El sistema de “neutralización del carbono” de China se ha puesto en marcha continuamente, y algunas provincias y ciudades tomarán la iniciativa en la adición y aplicación de biodiésel, y se espera que se abra la demanda de biodiésel a largo plazo. Se espera que la cadena industrial UCO – biodiésel siga prosperando.
Mejorar la distribución del biodiésel se convertirá en un importante punto de crecimiento de beneficios para la empresa en el futuro. La empresa establecerá una empresa conjunta con Binyang Burning Chemical para llevar a cabo un proyecto de producción de biodiésel de 700000 toneladas anuales. En 2021, el volumen de exportación de biodiésel de China alcanzó los 1,29 millones de toneladas, y el precio de exportación es actualmente superior a 10.000 yuan / tonelada. Calculamos que el beneficio neto de una tonelada de biodiésel de primera generación es de 1.000 Yuan, y el de segunda generación es significativamente mayor que el de la primera generación. Con la llegada gradual del proyecto de biodiésel con una escala total de 700000 toneladas / a ño, se inyectará un fuerte impulso al crecimiento del rendimiento de seguimiento de la empresa.
Recomendaciones de inversión. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 / 2023 / 2024 sea de 1,80 / 2,73 / 408 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 0,74 / 1,13 / 1,68 Yuan / acción, y el PE correspondiente sea de 22 X / 14 x / 10 x, respectivamente. Como una parte de la escasez de residuos de cocina de la cadena de distribución de toda la industria, el negocio de los recursos de cocina en los próximos 1 – 2 a ños en la etapa de volumen, la capacidad de procesamiento de cocina, la capacidad de extracción de petróleo tienen el doble de espacio, la distribución de biodiésel aguas abajo también inyectará un fuerte impulso para el crecimiento posterior del rendimiento de la empresa. Los atributos de crecimiento general de la empresa son prominentes, y la calificación “recomendada” se mantiene actualmente.
Indicación del riesgo: el riesgo de cambio de la política industrial; Riesgo de que el progreso de la adquisición del proyecto sea inferior al previsto; Riesgo de disminución de la utilización de la capacidad debido a la epidemia; Riesgo de disminución de los precios de exportación de la UCO
