Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Events: Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) \ \ \ \ La participación de la empresa en los hoteles y restaurantes de Viena aumentó del 80% al 90% después de la transacción. Las contrapartes de Viena son Shenzhen Vienna Star Hotel Management Co., Ltd. (el accionista es Huang deman) y Huang deman, que transferirán el 7,05% de las acciones de Viena / 2,95% respectivamente. La contraparte de Century Village es Huang deman, que transferirá una participación del 10%.
Los precios de adquisición fueron más consistentes y las valoraciones disminuyeron. Anteriormente, la empresa adquirió el 80% de las acciones de Viena / Century Village en julio de 2016, en la que el primer precio de transacción fue de 1.749 millones de yuan y el segundo de 800000 Yuan. El precio de las acciones de las dos filiales en esta transacción es el mismo que el anterior, el valor de evaluación de los activos del hotel de Viena es de 3.272 millones de yuan, el valor de evaluación de los activos de restauración de la aldea de 100 años es de 35,12 millones de yuan. En las fusiones y adquisiciones de 2016, el precio de transacción de Viena corresponde a un beneficio neto de 144 millones de yuan en 2015, el PE es de 15 x; Si la fusión aterriza sin problemas, el precio de transacción corresponde al beneficio neto de 19 / 20 / 21 años (3,21 / 3,00 / 583 millones de yuan, respectivamente), PE es 7 / 7 / 4x.
Optimista sobre la recuperación de la gestión de la empresa Q3 / q4, optimista después de la adquisición aumentará el rendimiento en el año. Los ingresos de los restaurantes de Viena y la aldea de 100 a ños en 2019 – 2021 fueron de 35,2 / 27,2 / 35,2 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto fue de 421 / 3,83 / 586 millones de yuan, y el beneficio neto fue de 3,37 / 3,06 / 469 millones de yuan. Q3 / q4 entra en el canal de recuperación estable en el contexto de la estabilización de la situación epidémica y la mejora del mecanismo de prevención y control. Esta fusión y adquisición adquiere su participación del 10%, los derechos de los accionistas minoritarios disminuyen, y se espera que aumente el beneficio neto de la empresa en el año.
Durante el año, la integración siguió avanzando, centrándose en la estructura de la organización regional, el sistema de afiliación, el control de las tasas y el aumento de los beneficios, la mejora continua de la capacidad organizativa. Desde el establecimiento de la gran China en mayo de 2020, la empresa se ha centrado en la integración entre bastidores / reducción de costos y aumento de la eficiencia en 2021; Desde 2022, la empresa se centrará en la unificación de las operaciones regionales, la Sede de Shenzhen / Shanghai se fusionará en dos grandes regiones del Norte y del Sur, para lograr una mayor racionalización del personal; Además, también peinará / mejorará los derechos e intereses de los miembros, optimizará el mecanismo de los miembros, mejorará la viscosidad de los miembros, la capacidad de desviación del Canal Central, la proporción de ventas directas; Al mismo tiempo, creemos que el nombramiento del ex Director General Shen Li como Director Ejecutivo y financiero el 29 de marzo refleja que el seguimiento de la integración de la empresa se centrará en el control de las tasas, lograr una mayor liberación del rendimiento.
Sugerencia de inversión: en la era post – epidémica, la oferta y la demanda de la industria hotelera se optimizan obviamente, y una nueva ronda de ciclo económico está a punto de comenzar. Los recursos de Jinjiang son excelentes, la marca es rica, la certeza del crecimiento a largo plazo es alta; Desde mayo de 2020, la integración se ha acelerado, se espera que mejore la tasa de gastos, aumente la eficiencia de la Organización y se libere aún más el efecto de la Plataforma. A corto plazo, la situación epidémica de China se estabiliza / el sistema de prevención y control es perfecto, y la empresa q2 / q3 Travel Recovery catalytic Company valora y repara. Se prevé que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa sean 108,56 / 157,33 / 16988 millones de yuan, respectivamente, teniendo en cuenta el aumento del rendimiento anual y el aumento de las previsiones de beneficios, se prevé que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz sea de 2,86 / 22,25 / 2.641 millones de yuan, lo que corresponde a 187 veces / 24 veces / 20 veces de pe, respectivamente. Mantener la calificación “recomendada”.
Risk Suggestion: the Epidemic repeatedly overexpected, the project Landing is less than expected, the Store is less than expected.
