Topchoice Medical Co.Inc(600763) ( Topchoice Medical Co.Inc(600763) )
Topchoice Medical Co.Inc(600763) oral
La empresa es el líder del Servicio de estomatología en China, con sede en la provincia de Zhejiang. Actualmente cuenta con más de 40 hospitales y 1.381 médicos. Desde que la empresa cotiza en bolsa en 2007, el crecimiento del rendimiento de la empresa es muy estable, de 2007 a 2021, los ingresos de la empresa aumentaron de 091 millones de yuan a 2.781 millones de yuan, la tasa de crecimiento compuesto fue de 27,67%, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó de 110 millones de yuan a 703 millones de yuan, la tasa de crecimiento compuesto alcanzó el 35,5%. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 655 millones de yuan, un aumento del 3,74% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 166 millones de yuan, un aumento del 1,25% con respecto al año anterior. Gracias al efecto de escala y a la mejora de la proporción de empresas de gama alta, la rentabilidad de la empresa siguió aumentando, de 2016 a 2021, el margen bruto aumentó del 41,4% al 46,1% y el margen neto del 15,1% al 28,3%.
Industria de servicios de Estomatología: la industria crece rápidamente, el potencial de ortodoncia y plantación es enorme
Escala de la industria: con la aceleración del envejecimiento de la población, el aumento de la conciencia de los residentes y el aumento de la capacidad de pago, la demanda de servicios de estomatología está aumentando rápidamente. De 2015 a 2020, la escala de la industria china de servicios de estomatología aumentará de 92.300 millones de yuan a 162800 millones de yuan, con una tasa de crecimiento compuesto del 12,02%. Se prevé que la escala de la industria aumentará a 526100 millones de yuan en 2030, con una tasa de crecimiento compuesto del 11,77% en 2021 a 2030, y la proporción de empresas privadas aumentará del 54,3% al 68,9%.
Demanda: la tasa de penetración de la terapia oral en China es sólo del 48,41%, inferior a la tasa de penetración de los Estados Unidos de más del 70%. La demanda de alta gama, como la ortodoncia y la tasa de penetración de la plantación, es sólo del 0,79% y el 0,51%, respectivamente, muy por debajo del nivel de los países desarrollados.
Lado de la oferta: la oferta de dentistas en China es muy insuficiente, sólo 199 dentistas por cada 100 personas en 2020, menos de un tercio de los países desarrollados, y la oferta de gama alta es escasa. Sin embargo, la oferta odontológica está creciendo rápidamente y se espera que alcance el nivel recomendado por la OMS en 2030. Debido a que el Servicio de estomatología es naturalmente adecuado para la práctica independiente, el grado de comercialización de la industria es muy alto y el patrón de competencia está muy disperso.
Industria oral: la alta dependencia de los médicos y la mejora de la capacidad de acceso a la atención médica son la clave de la gestión de la cadena
En comparación con otros hospitales especializados, los gastos médicos de los hospitales estomacales representan una alta proporción, la proporción de equipo es baja, lo que demuestra una fuerte dependencia de los médicos, la lógica detrás de la cual la terapia oral se basa principalmente en la manipulación manual, más en la tecnología y la experiencia de los médicos. Debido a que el nivel de oferta es limitado y la voluntad de los médicos de practicar independientemente es alta, los estomatólogos son difíciles de obtener, y se convierten en el mayor cuello de botella de la gestión de la cadena de la industria dental en la actualidad. Por lo tanto, creemos que la mejora de la capacidad de acceso a la atención médica se convertirá en la clave de la gestión de la cadena dental.
Topchoice Medical Co.Inc(600763) prominent
Además de la capacidad de acceso a la atención de la salud, el modelo de expansión y la eficiencia de la gestión hospitalaria única son la clave de la competencia en la industria de servicios dentales. Las ventajas competitivas de la empresa en estas tres dimensiones son prominentes.
Capacidad de obtener atención médica: mediante la participación en la reforma de los hospitales públicos, la cooperación en la enseñanza y la investigación médicas, la definición de la trayectoria de promoción interna, la aplicación de la participación de los médicos principales en la propiedad, etc., se puede obtener y atraer a excelentes estomatólogos;
Modo de expansión: adoptar el modo de “Hospital General + rama” para la expansión, el efecto de habilitación del Hospital General ha sido verificado; El “Plan diente de León” acelera el hundimiento del mercado de base en la provincia, el Fondo de ahorro externo cultiva el mercado fuera de la provincia, y el patrón de expansión es cada vez más claro.
Silla dental única / salida hospitalaria única: implementar el modelo cm, implementar el plan de multiplicación de implantes y el plan de rama característica, mejorar la proporción de Negocios de gama alta como la plantación y la ortodoncia.
Previsión y calificación de beneficios: pronosticamos que los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 serán de 33,04 / 42,68 / 5.286 millones de yuan, un aumento del 18,8% / 29,2% / 23,8% y un beneficio neto de 8,07 / 10,53 / 1.336 millones de yuan, un aumento del 14,8% / 30,54% / 26,9% y un PE de 58x / 44x / 35x, respectivamente. La empresa es el líder del Servicio de estomatología en la provincia de Zhejiang, el modelo de desarrollo de “hospital general regional + rama” ha sido verificado preliminarmente en la provincia, la expansión fuera de la provincia está a punto de lograr un avance, el espacio de desarrollo es amplio, dar la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo político, riesgo recurrente de brotes epidémicos, expansión no esperada, riesgo de accidente médico grave
