Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ( Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Recopilamos las preocupaciones y preguntas del mercado sobre el mercado de electrodomésticos de gama alta y el patrón competitivo, y respondemos en este informe. Creemos que los electrodomésticos de gama alta tienen la propiedad de cruzar el ciclo económico, y cassati se espera que siga liderando los electrodomésticos de gama alta “en el extranjero”.
Puntos de inversión
¿El crecimiento económico está bajo presión, por qué los electrodomésticos de gama alta aumentan?
Preocupación del mercado: en la actualidad, el crecimiento económico es débil, el nivel de consumo social está bajo presión, el valor de los electrodomésticos de gama alta es grande, el mercado de electrodomésticos de gama alta no es lo suficientemente fuerte.
Creemos que: 1) los electrodomésticos de gama alta pertenecen a la categoría de bienes de consumo de “alta gama de masas”, y su crecimiento tiene el atributo de cruzar el ciclo económico. La demanda de bienes de consumo de alta gama de masas es rígida, la practicidad es fuerte, el rendimiento de los bienes de consumo de alta gama de masas en comparación con los productos similares de bajo precio es mejor. La expansión del mercado de bienes de consumo de gama alta de masas se beneficia del cambio de estilo de consumo causado por el aumento de la nueva clase media. Desde 2010, la nueva clase media de China se ha expandido continuamente, y la nueva clase media se ha convertido en la fuerza principal del consumo de electrodomésticos. La personalización y la búsqueda del concepto de consumo de disfrute promueven el consumo de electrodomésticos de gama alta. La electrónica de Apple y los electrodomésticos de gama alta son bienes de consumo masivos de gama alta, y los ingresos de Apple aumentaron un 6% en las Américas durante la recesión de 2020. La demanda de consumo de electricidad blanca se sustituye por la demanda de consumo de electrodomésticos de alta gama. El lavado de hielo de China se ha acercado al techo de una sola unidad en 2020, y el crecimiento de las ventas interiores de aire acondicionado se ha ralentizado desde 2017. La proporción de la demanda de sustitución por lavado de hielo ha aumentado considerablemente desde 2007 y se ha convertido en la principal. La lógica de crecimiento de la industria de la electricidad blanca ha pasado del aumento de la cantidad al aumento de los precios, y la mejora del consumo ha traído consigo la demanda de electrodomésticos de gama alta. El consumo de electrodomésticos de gama alta muestra una tendencia a la juventud, y el Grupo de consumidores pasa de la “élite de los tiempos” a la “élite joven”. Después de 80, 90 representa más del 60% del consumo total de electrodomésticos en el mercado, el 45% del consumo de electrodomésticos de gama alta proviene de después de 80, más joven después de 00 representa el aumento del poder de consumo.
Los electrodomésticos de gama alta entran y salen del país, la fuerza de la marca forma la fuerte barrera de cassati.
El mercado considera que: a lo largo de la historia del desarrollo de electrodomésticos domésticos, los electrodomésticos domésticos en el pasado se centraron en el mercado de masas, algunas marcas extranjeras cultivaron profundamente el mercado de electrodomésticos de gama alta durante muchos años, las marcas nacionales de electrodomésticos de gama alta y la competencia extranjera son inciertas.
Creemos que: 1) la marca es la base importante de la toma de decisiones de compra de bienes de consumo de alta gama, una vez que se forma el flujo de la marca, su posición en el mercado es difícil de sacudir. Después de muchos años de trabajo duro, Cassa di a través de la prestación de servicios de productos finos, tecnología de productos avanzada, captar el flujo de Front End de mejoras domésticas y otros medios para formar el flujo de la marca, el efecto boca a boca se ha formado, a corto plazo, otros competidores son difíciles de formar barreras de marca similares a Cassa di y el flujo. Los productos y canales no pueden adaptarse a los cambios en el mercado chino, la cuota de electrodomésticos de gama alta de la inversión extranjera disminuye año tras año. Desde el punto de vista de los productos, los productos de marca extranjeros son únicos, el estilo de diseño es parcial a Europa y América, y cassati puede proporcionar diferentes soluciones de productos de acuerdo a las necesidades de los consumidores. Desde el punto de vista del Canal, la construcción de canales de marcas extranjeras en China no es tan buena como la de marcas nacionales, y el número de tiendas de electrodomésticos de Siemens es obviamente menor que el de Haier y meimei. El aumento de la marea nacional y el progreso de la fabricación nacional desalientan la búsqueda de la “marca extranjera” de Europa y América en los corazones de los consumidores, y las marcas locales de electrodomésticos de gama alta acogen con beneplácito nuevas oportunidades de desarrollo. Desde 2018, con los cambios en el entorno geográfico mundial, la educación patriótica y la lucha contra las epidemias para promover el sentido de unidad nacional, los bienes de consumo chinos han entrado en la era del aumento de los bienes nacionales, los electrodomésticos domésticos de gama alta en los corazones de los consumidores para mejorar aún más el sentido de identidad, la proporción de electrodomésticos domésticos de gama alta se espera que aumente aún más.
Previsión y valoración de los beneficios
Creemos que los factores de crecimiento de la marca de electrodomésticos de gama alta deben tener la capacidad de liderar la tecnología, la amplia distribución de canales, y ser buenos en el control del flujo para construir la marca. Cassati se espera que siga liderando el mercado de electrodomésticos de gama alta en el futuro, cassati tiene una prima de marca más alta, el volumen continuo de ayuda estructural para mejorar la rentabilidad general de Haier. Estimamos que los ingresos de la empresa en 22 – 24 años son 2495 / 2706 / 292.7 mil millones de yuan, respectivamente, el crecimiento correspondiente es de 10% / 8% / 8%, el beneficio neto de la empresa matriz es de 152 / 175 / 20 mil millones de yuan, el crecimiento correspondiente es de 16% / 15% / 14%, el PE correspondiente es de 15X / 13x / 11x, mantener la calificación de “comprar”.
