Dongxin shares (688110)
Puntos de inversión:
Dongxin se centra en el diseño y la venta de Nand, NOR, DRAM y MCP de pequeña y mediana capacidad, presta atención a la mejora del proceso Nand y nor de la empresa a corto plazo, se beneficia del rápido crecimiento de la demanda de aguas abajo 5G, Internet de las cosas, equipo portátil y otros campos, y presta atención a la empresa a medio y largo plazo para cumplir con las normas de diseño y almacenamiento de vehículos de la ola de vehículos inteligentes.
Rica matriz de productos de almacenamiento, proceso y rendimiento líder en China
Nand flash integra el chip de memoria, el circuito lógico y el módulo de interfaz en el mismo chip, borra más de 100000 veces bajo el estándar de control de temperatura industrial, y puede mantener la validez de los datos durante 10 años en el ambiente extremo de - 40 ℃ a 105 ℃. La mejora del proceso reduce el costo y proporciona una alta durabilidad y retención de datos.
Focus on nicho Market, Benefit downstream Demand High Growth
Con el aumento de la demanda de chips de memoria de pequeña y mediana capacidad con alta fiabilidad y bajo consumo de energía para aplicaciones emergentes como la comunicación 5G, la electrónica automotriz, la Internet de las cosas, los dispositivos portátiles y el control industrial, la escala del mercado mundial de slcnand se espera que alcance los 2.363 millones de dólares en 2022, y la tecnología se rompe abruptamente y se superpone con la sustitución nacional, se espera que la cuota de mercado de la empresa se amplíe aún más.
Proceso avanzado hacia 1xnm, diseño de productos de regulación de vehículos para cumplir con la ola de vehículos inteligentes
La actualización del proceso es beneficiosa para reducir el costo unitario y ampliar el escenario de uso. Sobre la base de la Plataforma de proceso Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 19 nm, la empresa completó el primer flujo de productos slcnand en el segundo semestre de 2021; Con el fin de aprovechar las oportunidades de desarrollo de la electrónica automotriz, la OPI de 2021 recaudó fondos para la distribución de productos de memoria flash a nivel de coche, parte de la fiabilidad de los productos de las normas de trabajo a nivel de coche paso a paso, valoramos los productos de memoria flash a nivel de coche para El crecimiento a largo plazo de la empresa.
Previsión, valoración y calificación de los beneficios
Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 - 2024 asciendan a 15,06 / 21,06 / 2.595 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 32,74% / 39,88% / 23,21%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3,73 / 5,03 / 650 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 42,29% / 35,01% / 29,31%; EPS es 0,84 / 1,14 / 1,47 yuan respectivamente, correspondiente a 22 - 24 años de previsión de beneficios PE es 44 / 33 / 25 veces, teniendo en cuenta el efecto de escala de la formación de la empresa en la fase de rápido crecimiento, dar 22 años 55 veces PE, precio objetivo 46,20 Yuan, cobertura inicial, dar la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: el auge de la industria del almacenamiento está disminuyendo, la demanda descendente está por debajo de la expectativa, la investigación y el desarrollo de productos no está por debajo de la expectativa, la competencia de la industria del almacenamiento se intensifica, el riesgo de operación en el extranjero
