Shenzhen Transsion Holdings Co.Ltd(688036) ( Shenzhen Transsion Holdings Co.Ltd(688036) )
Centrarse en los productos de terminales inteligentes y los proveedores de servicios de internet móvil en los mercados emergentes. Fundada en 2006, la empresa se dedica principalmente al diseño, desarrollo, producción, ventas y operaciones de marca de terminales inteligentes basados en teléfonos móviles. La compañía tiene tres marcas de teléfonos móviles, tecno, Itel e infinix, incluyendo productos de máquinas funcionales e inteligentes, para mercados emergentes como África, India y Pakistán. Sobre la base de las principales ventajas acumuladas en los mercados emergentes, la empresa diseña el negocio de electrodomésticos y accesorios de electrónica de consumo, al mismo tiempo, desde el sistema operativo de transmisión de voz, aplicaciones independientes para impulsar el negocio de internet móvil en África, para construir la futura segunda curva de crecimiento. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 49.400 millones de yuan, de los cuales el 79,5% correspondió a máquinas inteligentes, el 14,0% a máquinas funcionales y el 6,5% a electrodomésticos, accesorios y otros servicios.
Los mercados emergentes tienen una gran base de Población y una baja penetración de smartphones, lo que aumenta continuamente la demanda de terminales de apoyo. Desde 2016, la industria mundial de teléfonos móviles ha entrado en la fase de desarrollo del inventario, pero los envíos de smartphones en los mercados emergentes (África, India, Bangladesh, Pakistán, Oriente Medio, Indonesia, Tailandia, Filipinas) han aumentado de 345 millones en 16 años a 413 millones en 21 años (CAGR: 3,70%). Valoramos el crecimiento continuo de los envíos de smartphones en los mercados emergentes, sobre la base de: 1) los mercados emergentes tienen una gran base de población, una alta tasa de natalidad, una baja posesión per cápita de teléfonos móviles, la expansión de la demanda de teléfonos móviles; La penetración de los smartphones en los mercados emergentes es baja, la penetración de los smartphones en África es sólo del 44,0% en 21 años, muy inferior al 90% de los mercados maduros, como Europa y los Estados Unidos +, y el espacio de penetración de los smartphones sigue siendo grande.
Arraigar en los mercados emergentes, “visión global, implementación localizada” para construir un foso corporativo. Por el contrario, otras marcas de teléfonos móviles líderes a nivel internacional han estado operando durante mucho tiempo bajo el concepto de globalización, y los productos estandarizados lanzados son difíciles de satisfacer las necesidades de los usuarios de los mercados emergentes. La empresa siempre se ha arraigado en los mercados emergentes, centrado en el usuario para llevar a cabo la innovación de productos locales, mientras que la construcción de la producción, las ventas al servicio post – venta de toda la cadena de operaciones locales, la construcción de un foso único. Los envíos de smartphones de la compañía en 21 años fueron los primeros en África y Pakistán, los segundos en Bangladesh y los sexto en la India, con una cuota de 46,7%, 41,3%, 20,1% y 7,1%, respectivamente.
Diseño de electrodomésticos, servicios de accesorios y servicios de Internet Móvil para crear la segunda curva de crecimiento en el futuro. África tiene una gran población, la cobertura de energía está aumentando gradualmente, la demand a de electrodomésticos está aumentando constantemente, la empresa creó la marca de electrodomésticos synix en 2015, se espera que con la ventaja de la cadena de suministro madura de China y la experiencia de la empresa en el funcionamiento local de África para promover el rápido crecimiento del negocio de electrodomésticos. Además, África es el último mercado mundial de internet móvil de más de 1.000 millones de personas en el mar azul, el sistema operativo de transmisión de voz se ha convertido en uno de los principales sistemas operativos en los mercados emergentes de África, y la empresa, en cooperación con NetEase, Tencent y otras empresas de Internet líderes en China, tomó la iniciativa en la distribución de medios de streaming de música, agregación de noticias, navegadores y otras pistas en África, a finales de 21 años, la empresa tiene más de 10 aplicaciones Mau más de 10 millones, incluyendo boomplay, vskit, Scooper, Phoenix, etc.
Sugerencia de inversión: precio objetivo 130,41 – 131,65 Yuan, mantener la calificación de compra. Estimamos que el beneficio neto de 22 a 24 años de la empresa matriz es de 47,52 / 58,76 / 7.125 millones de yuan (yoy 21,6% / 23,6% / 21,3%), la valoración relativa combinada y la valoración absoluta, el precio objetivo 130,41 – 131,65 Yuan, mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: la demanda de teléfonos móviles no es tan esperada, el desarrollo de nuevos mercados no es tan esperado, la escasez de materias primas o el aumento de los precios.
