Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) ( Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
Puntos de inversión
El precio del hexafluoruro alcanza el punto más bajo de la etapa, la segunda mitad de la demanda exuberante se espera que se recupere ligeramente, a largo plazo para ver la integración del plomo electrolítico + el progreso técnico constituye el foso profundo, conduce al plomo para obtener beneficios excesivos. Se teme que el exceso de capacidad de hexafluoruro acelere la caída de los precios y aumente la incertidumbre sobre los beneficios del electrolito. Creemos que a corto plazo, la caída de los precios del hexafluoruro de Q2 es causada por la demanda afectada por la epidemia, el costo actual del carbonato de litio apoya el precio del hexafluoruro, la estructura marginal de la oferta y la demanda de Q3 es buena, se espera que el precio se estabilice alrededor de 250000 Yuan / tonelada de plataforma, y se espera que se recupere ligeramente, el precio del hexafluoruro ha alcanzado el punto bajo de la etapa, la certeza de los beneficios del electrolito aumenta. A largo plazo, la tendencia general de la electrificación, la profunda Unión de la empresa a los clientes + diseño integrado, la cuota de mercado aumentó al 30%, 2022 - 2023 se espera que los envíos de electrolitos 33 / 580000 toneladas, un aumento del 129% con respecto al a ño anterior / 76%, y La empresa completó plenamente el diseño integrado aguas arriba para lograr el suministro de las principales materias primas, como el hexafluoruro, aditivos, disolventes, etc., además de la introducción acelerada de nuevas tecnologías industriales y nuevos productos, la empresa aceleró el diseño de nuevas sales de litio y nuevos aditivos, La proporción de autoabastecimiento aumenta gradualmente, superponiendo el fuerte efecto de escala de la empresa, el foso de costos es profundo, el ciclo descendente de los precios del hexafluoruro todavía puede obtener beneficios excesivos.
Con la construcción de una plataforma química integrada, se espera que la diferencia de costos de los electrolitos se mantenga alrededor de 10.000 yuan / tonelada, y la ventaja de liderazgo de costos es obvia. La empresa construyó el diseño integrado de "ácido sulfúrico - ácido fluorhídrico - fluoruro de litio / pentafluoruro de fósforo - hexafluoruro - electrolito", la capacidad de producción de fluoruro de litio y pentafluoruro de fósforo se puso en funcionamiento en el segundo semestre de 22 años, la línea de producción de ácido fluorhídrico aguas arriba y la línea de producción de ácido sulfúrico circulante se abrieron paso a paso para lograr el diseño integrado de la cadena industrial vertical. La proporción de suministro de hexafluoruro de la empresa es de casi el 100%, VC, FEC, dtd y otros aditivos en la construcción de la capacidad, la proporción de suministro aumentó. Calculamos que el costo del hexafluoruro líquido de la empresa es 30.000 yuan / tonelada más bajo que el costo sólido, 50.000 Yuan / tonelada más bajo que el costo de los nuevos entrantes en la industria, y la proporción de aditivos superpuestos y lifsi auto - Suministro aumenta. Bajo la suposición pesimista del precio del hexafluoruro, el beneficio del electrolito de la empresa todavía se espera que mantenga alrededor de 10.000 yuan / tonelada, la ventaja de costo es obvia.
La capacidad de producción de la empresa lifsi, la industria líder en costos, 22 - 23 años de rápido volumen, se convirtió en el segundo polo de crecimiento. La nueva sal de litio lifsi tiene una ventaja obvia sobre el hexafluoruro. Con la reducción de la diferencia de precio con el hexafluoruro, la aplicación a gran escala comienza en la industria. En la actualidad, la proporción de adición aumenta gradualmente al 3 - 6%. Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) \ Toma la iniciativa En la distribución. En la actualidad, la capacidad de producción de 6.000 toneladas se ha completado y la capacidad de producción de 20.000 toneladas se está construyendo. Con la liberación de la nueva capacidad, 22 años se espera que los envíos sean de 8 a 10.000 toneladas, 23 años se espera que sean 20.000 toneladas +. La barrera de producción de lifsi es alta, el beneficio de una tonelada supera con creces el hexafluoruro, y la periodicidad es débil, con el aumento adicional de la proporción, la contribución de beneficios es considerable, se espera que se convierta en el segundo polo de crecimiento de la empresa en el futuro.
La capacidad de producción de fosfato férrico se descarga rápidamente, y la recuperación positiva + comienza a contribuir a un nuevo aumento. La distribución horizontal de la empresa, la capacidad actual de fosfato férrico 35.000 toneladas, la segunda mitad de Yichang 300000 toneladas de capacidad de producción se libera en dos etapas, el envío anual se espera que alcance las 80.000 toneladas, 23 años se espera que alcance las 25.000 a 30.000 toneladas, un aumento del 200% en comparación con El a ño anterior +, 22.q1 beneficios de una sola tonelada 8.000 / T, a largo plazo, la empresa tiene ventajas en materia prima, los beneficios todavía se espera que superen el promedio de la industria.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 55,68 / 72,08 / 92,43 millones de yuan (55,96 / 72,87 / 95,72 millones de yuan, año tras año + 152% / 29% / 28%, correspondiente a 16 / 12 / 10 veces PE, 22 años 26 veces PE, correspondiente al precio objetivo 75 Yuan, mantener la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: las ventas de vehículos eléctricos no están a la altura de las expectativas, la competencia de precios supera las expectativas del mercado
