Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) ( Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) )
Puntos de inversión
Lógica recomendada: 1) la empresa es una empresa líder en cuero de gama media y alta en China, con una cuota de mercado del 11,2% en 20 a ños. Con la recuperación de la industria, se espera que la producción y las ventas de Faw Volkswagen se recuperen significativamente en el segundo semestre del a ño, junto con la oferta de nuevos clientes y la expansión de la capacidad, el negocio de cuero de vaca de la empresa se reanudará a un rápido crecimiento, se espera que las ventas de cuero de vaca de la empresa en 22 – 24 años a 4278 / 4978 / 59.530000 pies cuadrados, un aumento del 14,0% / 16,4% / 19,6%; Con la liberación de la capacidad de producción, se espera que el negocio del cuero a base de agua se convierta en un nuevo punto de crecimiento a medio y largo plazo de la empresa. Se espera que las ventas de cuero a base de agua alcance 114,6 / 171,9 / 2428 millones de metros cuadrados en 22 – 24 a ños, un aumento del 217% / 50% / 41,2% año tras año. Baja valoración: Se espera que el beneficio neto de la empresa en los próximos tres años alcance el 33,3%, lo que corresponde a la dinámica del PE 2022 sólo 19 veces.
Cuero genuino: la capacidad se expande rápidamente, la cuota de mercado se espera que aumente continuamente. Con el rápido desarrollo de la inteligencia eléctrica y la mejora del consumo, la tasa de penetración de los vehículos de lujo aumentará continuamente, lo que dará lugar a un aumento continuo de las ventas de cuero para automóviles. Se espera que la escala del mercado nacional / mundial de cuero para automóviles alcance 93 y 29.900 millones de yuan para 2025, con CAGR del 4,3% y el 5,2% en 5 años. En la actualidad, la capacidad de producción de la terminal de cuero genuino de la empresa es de 800000 unidades al a ño, se espera que alcance los 1,1 millones a finales de 22 años y 1,6 millones a finales de 23 años. La capacidad de producción se ha ampliado considerablemente y se espera que la cuota de mercado siga aumentando. Bajo el requisito de la protección del medio ambiente Verde, la producción de cuero de automóvil por curtido libre de cromo se convierte en la tendencia de desarrollo de la industria, la empresa desarrolla activamente cuero de protección del medio ambiente Verde, la mejora de la estructura del producto ayudará a mejorar la rentabilidad. Con el estímulo de la política para acelerar la recuperación de la industria, se espera que la producción y las ventas de los principales clientes Faw Volkswagen se recuperen significativamente en el segundo semestre del año, y que se añadan nuevos clientes a la oferta por lotes, se prevé que el negocio del cuero bovino de la empresa se reanudará a un crecimiento más rápido, la tasa bruta de interés se estabilizará y se recuperará, y la gestión general mejorará la flexibilidad.
Superfibra: la dirección de desarrollo del cuero sintético en el futuro, el potencial de reemplazo doméstico es grande. Todo el cuero de fibra de Isla fija a base de agua tiene las ventajas de la protección del medio ambiente, la comodidad y la seguridad, y es la dirección de desarrollo del cuero sintético en el futuro. En la actualidad, la brecha entre la oferta y la demanda en el mercado chino de cuero de súper fibra es grande, y se espera que el futuro de cuero de súper fibra tenga un espacio de crecimiento de aproximadamente tres veces, y el cuero de súper fibra de alta gama depende principalmente de las importaciones, China depende de la ventaja de la relación calidad – precio, el futuro tiene un mayor espacio de sustitución doméstico. La empresa desarrolla activamente productos de fibra super – agua y realiza la producción en masa y la entrega por primera vez en 2021, contribuyendo con ingresos de 52 millones de yuan (6,3%), mientras tanto, los nuevos proyectos han ganado repetidamente. Con la puesta en marcha gradual de 8 millones de metros cuadrados de fibra de Isla fija de agua para el proyecto de inversión de bonos convertibles, la capacidad de producción se ampliará a 10 millones de metros cuadrados. La expansión de la capacidad de producción y la resonancia de la liberación de pedidos, el futuro negocio de cuero de fibra super a base de agua se espera que crezca en volumen, convirtiéndose en un nuevo punto de crecimiento a medio y largo plazo de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que la tasa de crecimiento compuesto del beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea del 33,3%. Valora el espacio de crecimiento de los líderes de la industria automotriz china, da a la empresa una valoración de 25 veces en 2022, correspondiente al precio objetivo de 30,25 Yuan, por primera vez para cubrir la calificación de “comprar”.
