Ligao Foods Co.Ltd(300973) ( Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
Puntos de inversión
Eventos: emisión de bonos convertibles, expansión continua e integración de recursos
La empresa emitió un anuncio público para la emisión de bonos convertibles por un monto no superior a 950 millones de yuan para proyectos de construcción de bases de la Sede y capital de trabajo complementario. Entre ellos, la inversión total del proyecto de construcción de la base general de la sede en el sur de China es de 2.050 millones de yuan, y se prevé que la recaudación de fondos sea de 710 millones de yuan. Después del proyecto, la producción anual de 137000 toneladas de productos horneados congelados y 241000 toneladas de materias primas horneadas no será inferior a 3.115 millones de yuan. Si el precio de las acciones se calcula de acuerdo con el precio actual de 84,89 Yuan, se espera que el número de acciones transferidas sea de 11,19 millones de acciones, el efecto de dilución es de alrededor del 6,6%.
Construcción de la base general de la sede en el sur de China e integración de los recursos en el sur de China
Las bases de producción de la empresa en el sur de China son Zengcheng, Foshan Sanshui y Nansha, respectivamente, con un total de 5 plantas de producción. Debido a la distancia, es difícil coordinar la producción y la gestión de operaciones. Al mismo tiempo, muchas fábricas en el sur de China todavía están en estado de arrendamiento, la zona de producción es pequeña, no es propicio para la planificación general. La empresa ha comenzado a integrar los recursos de producción en el sur de China. La empresa ha firmado el contrato de transferencia de tierras el 13 de mayo y comenzará a trabajar en el plazo de un año a partir de la adquisición de tierras. Se espera que el proyecto entre en funcionamiento en 2027 y alcance la producción en 2029.
El sitio de construcción del proyecto se encuentra en el distrito de Zengcheng de la ciudad de Guangzhou. Después de la implementación del proyecto: 1) R & D: se llevará a cabo un estudio especial sobre las categorías de productos, fórmulas, procesos y aplicaciones; Almacenamiento de la cadena de frío: construcción de un centro logístico de almacenamiento modernizado estándar, la capacidad de almacenamiento del almacén de congelación después de la finalización de 22.000 toneladas (3,2 millones de unidades), la capacidad media diaria de producción de más de 2.000 toneladas (aproximadamente 290000 unidades); Logística: el centro logístico estará equipado con 70 camiones frigoríficos, 500 kilómetros al sur de China se entregarán el mismo día, la integración de los recursos nacionales de transporte de la cadena de frío, y finalmente se entregarán en todo el país en un plazo de 10 días.
Garantizar la continuidad de la capacidad de seguimiento y una fuerte confianza en el desarrollo a largo plazo
La construcción del proyecto de la empresa es la continuación de la oferta pública inicial anterior después de la expansión del proyecto de inversión, la continuación continua de la capacidad. A finales de 2021, la capacidad de diseño de la empresa de horneado congelado y alimentos crudos era de 120000 toneladas y 95.000 toneladas, respectivamente. La capacidad de producción en construcción sigue siendo de 46.000 toneladas de horneado congelado y 60.000 toneladas de crema (incluida la tarta); Si el proyecto llega al final del período, se espera que la capacidad de horneado congelado alcance las 300000 toneladas y las materias primas de horneado alcancen las 180000 toneladas. La continua expansión de la capacidad garantiza el desarrollo a largo plazo de la empresa y demuestra la confianza de la empresa en el desarrollo posterior.
Sugerencias para la distribución de prioridades a corto plazo y recomendaciones a largo plazo
Recientemente nos hemos centrado en las oportunidades de diseño, principalmente desde el punto de vista de la reparación post – epidemia, creemos que Ligao Foods Co.Ltd(300973) se
Fuerte catalizador a corto plazo traído por el punto de inflexión de la epidemia en el segundo trimestre; A partir de abril, en la zona afectada por la epidemia más grave, debido a la panadería, el exceso de canales comerciales en el estado cerrado de la tienda, la empresa llevó a cabo activamente el canal y el cardado de productos, haciendo pleno uso del canal de compra en grupo para ampliar el extremo C, obtuvo un crecimiento más rápido, debilitando el impacto de la situación epidémica en el rendimiento, esperamos que la panadería congelada de abril a mayo pueda lograr un crecimiento de dos dígitos, se espera que las materias primas de panadería se mantengan planas o disminuyan ligeramente debido al ajuste comercial; Se espera que los resultados del segundo trimestre mejoren mensualmente.
Recuperación rápida del rendimiento de la recuperación continua de la demanda después de la epidemia de 22h2; Con la apertura general de Shanghai, las panaderías terminales, los restaurantes y los hipercanales comerciales reanudarán sus operaciones, lo que dará lugar a una rápida recuperación de la demanda de productos de panadería. Al mismo tiempo, la empresa continúa desarrollando nuevos clientes, como algunas panaderías chinas de rápido desarrollo, el seguimiento seguirá contribuyendo al rendimiento; En cuanto a los nuevos productos, la iteración continua de los productos, ya sea Sam o los canales tradicionales de horneado, se está llevando a cabo activamente en la introducción de nuevos productos, se espera que en el segundo semestre traiga más nuevos aumentos, promoviendo una rápida recuperación del rendimiento.
Se espera que la nueva ola de tiendas después de la epidemia del año próximo traiga un alto grado de vista a la industria, lo que permitirá a los líderes con ventajas competitivas lograr un alto crecimiento sostenido. Refiriéndose a los cambios en la industria después de 20 años de brotes epidémicos, podemos ver que la industria ha cerrado un gran número de panaderías tradicionales debido a los efectos de 20 años de brotes epidémicos, pero 21 a ños en todo el país a ñadió 120000 panaderías, lo que ha dado lugar a un rápido crecimiento de la demanda. Creemos que la industria de 23 años también se espera que deduzca el escenario anterior, es decir, la nueva ola de tiendas después de la epidemia trajo consigo la mejora de la prosperidad de la industria, Ligao Foods Co.Ltd(300973) como líder de la industria de horneado congelado seguirá beneficiándose, el rendimiento se espera que vuelva a un rápido crecimiento.
En este proceso, si hay un punto de inflexión descendente claro en el lado de los costos, también traerá más flexibilidad y oportunidades. En la actualidad, el precio del aceite de palma y otras materias primas sigue siendo elevado, la presión sobre los costos sigue siendo alta, el impacto a corto plazo en la tasa bruta neta sigue siendo fuerte, pero la empresa activamente a través de la fijación de precios de las materias primas, la reforma técnica, el control de Las tasas, etc. para reducir su impacto en el nivel de beneficios. Por lo tanto, si hay un punto de inflexión de costos en el proceso de la trilogía descrita anteriormente, traerá una mayor flexibilidad de rendimiento y oportunidades de inversión, y la necesidad de seguir de cerca el punto de inflexión de costos trae un nuevo catalizador.
Previsión y valoración de los beneficios
A corto plazo, el punto de inflexión de la epidemia traerá una fuerte catálisis, el seguimiento de la recuperación de la demanda traerá resultados finales de reparación, creemos que es el momento clave de la distribución. A medio y largo plazo, seguimos siendo optimistas sobre el crecimiento posterior de la empresa, en el circuito de horneado congelado del Mar Azul, la empresa tiene la gestión de la producción, la capacidad de producción, las ventajas del Canal, seguirá beneficiándose de los dividendos del desarrollo de la industria, lograr un rápido crecimiento.
Mantener las previsiones de beneficios anteriores, se espera que los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 sean de 35,22 / 44,56 / 5.729 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 25,03% / 26,52% / 28,56%; Se prevé que el beneficio neto de la matriz sea de 3,11 / 4,36 / 639 millones de yuan, con un aumento del 9,86% / 40,27% / 46,37%, respectivamente. Se espera que 2022 – 2024 EPS de la empresa sea de 1,84 / 2,58 / 3,77 Yuan, correspondiente a pe 46 / 33 / 23 veces, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: la epidemia de covid – 19 afecta repetidamente la demanda terminal, el costo de las materias primas sigue aumentando.
