China Cssc Holdings Limited(600150) ( China Cssc Holdings Limited(600150) )
Puntos de inversión
A través del ciclo de la industria, el logro de la fabricación de buques líder mundial: China Cssc Holdings Limited(600150) \ es el núcleo de la industria La empresa posee cuatro grandes astilleros de Jiangnan Shipbuilding, Jiangnan Shipbuilding, Jiangnan Shipbuilding, Guangzhou Shipbuilding International y zhongchuan Chengxi Shipbuilding, liderando el desarrollo de la industria en el sector de la construcción naval civil, militar y de reparación naval. Desde su inclusión en la lista, el desarrollo de más de 20 años de la empresa puede dividirse en cuatro etapas de desarrollo: de 1998 a 2006, el predecesor de la empresa cotiza en la lista de motores pesados Hudong, continúa aumentando la inversión en I + D y la expansión de la producción, se ha convertido en una Empresa de fabricación de motores diesel con una fuerza destacada en el Grupo zhongchuan, con ingresos del 15,5% CAGR; En 2006 – 2012, la empresa adquirió Shanghai Waigaoqiao Free Trade Zone Group Co.Ltd(600648) \ En 2012 – 2017, el ciclo de la industria de la construcción naval disminuyó, la parte inferior de la empresa respondió positivamente, racionalizó el negocio, los ingresos CAGR – 7,2%; En 2017 – 2021, la industria de la construcción naval comenzó a construir el Fondo para recuperarse. La empresa transfirió activos militares y civiles a través del canje de deuda por acciones, y los buques del Norte y del Sur se fusionaron para aumentar la velocidad, con un 37,5% de ingresos de CAGR. A través del ciclo de desarrollo de la industria, se ha convertido en el líder mundial en la industria de la construcción naval.
La industria mundial de la construcción naval se recuperó a gran escala, las principales empresas rompieron el monopolio en el extranjero y se beneficiaron en gran medida de la recuperación de la industria: en 2021, la industria de la construcción naval recibió 120 millones de toneladas de peso muerto de nuevos pedidos en todo el año, un + 77% Año tras año, un nuevo máximo desde 2013. La industria sigue recuperándose y se ha reiniciado el ciclo de construcción naval de 20 años. Según el tipo de buque, los nuevos pedidos de contenedores, graneleros y petroleros han aumentado considerablemente. Los nuevos pedidos de buques portacontenedores ascendieron a 44,99 millones de toneladas de peso muerto, lo que representa el 37,5% del año anterior + 327%; Los nuevos pedidos de graneleros ascendieron a 38,56 millones de toneladas de peso muerto, lo que representa el 32,2% del año anterior + 62%; Los nuevos pedidos de petroleros ascendieron a 21,91 millones de toneladas de peso muerto, lo que representa un – 13% anual, lo que representa el 18,3%. A medio y largo plazo, la neutralización del carbono estimulará aún más la demanda de renovación rígida. Las empresas navieras chinas han alcanzado el primer nivel de cuota de mercado en 10 de los 18 principales tipos de buques. Entre ellos, la cuota de mercado de los buques portacontenedores, graneleros, buques químicos, buques polivalentes, buques marítimos y buques de transporte de automóviles supera el 50%. En 2021, el número total de pedidos de construcción naval realizados por la empresa representó el 9,72% del total mundial, que se benefició en gran medida de la recuperación de la industria. Además, en el campo del tipo de buque de alto valor añadido, como el GNL y los cruceros, la empresa está rompiendo el monopolio extranjero como empresa líder y se espera que avance continuamente.
La Marina China se encuentra en un período de cambio estratégico y está acelerando la transición de la defensa costera a la defensa costera, y la formación de portaaviones se convertirá en el equipo clave de la construcción. La política general de defensa nacional se está transformando de un “avance constante” a un “Fomento de la capacidad de preparación para la guerra”, y el equipo de guerra principal se está convirtiendo en un período de “desarrollo” excesivo a “construcción por lotes”. En 2022, el presupuesto de gastos de defensa nacional se elevó a 1,45 billones de yuan, un + 7% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que dio lugar a una amplia demanda de construcción de buques militares. Jiangnan Shipbuilding, Guangzhou Shipbuilding International, Huangpu wenchong, etc. son los buques militares más antiguos y a mayor escala que se benefician continuamente de las necesidades de fabricación de buques militares del 14º plan quinquenal. Además, el plan de acción trienal para la reforma de las empresas estatales se está llevando a cabo gradualmente y los buques del Norte y del Sur están entrando en una fase operacional sustantiva. A nivel de grupo, los buques del Norte y del Sur se han integrado en el Grupo China Cssc Holdings Limited(600150) . En el futuro, con el avance coordinado de la fusión y la reorganización, se espera que las empresas pertinentes formen una fuerza conjunta para construir un “portaaviones” en la industria de la construcción naval.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la recuperación de la industria de la construcción naval se sumará a la demanda de equipo de Defensa Naval, y China Cssc Holdings Limited(600150) como líder mundial en la construcción naval se beneficiará profundamente. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 1.020 millones de yuan, 2.050 millones de yuan y 7.510 millones de yuan, lo que corresponde a 83, 41 y 11 veces de pe. Consulte la valoración media de las empresas comparables para obtener la calificación de “Buy – in” por primera vez.
Aviso de riesgo: el nuevo pedido es inferior a lo esperado; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio
