Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) ( Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) )
La aviación internacional se recuperó vigorosamente y el comercio exterior de la empresa se recuperó al nivel anterior a la epidemia.
Según las actividades de Relaciones con los inversores de la empresa, el comercio exterior de la empresa se ha recuperado gradualmente a los niveles previos a la epidemia, los ingresos de exportación en el primer trimestre de este año alrededor de 50 millones de yuan, en comparación con 2019, básicamente sin cambios. En la actualidad, con la relajación gradual de las restricciones relacionadas con la epidemia por parte de los gobiernos, se está acelerando la recuperación del tráfico aéreo de pasajeros. Según la IATA, el crecimiento mundial de los viajes internacionales en 2022q1 ha alcanzado el 42%, y se prevé que la industria de la aviación mundial vuelva a los niveles previos al brote en 2023, un a ño antes de lo previsto. En Asia y el Pacífico, la empresa es la única empresa de forja de anillos que ha obtenido la calificación de proveedor de los seis principales fabricantes de Aeromotores del mundo, con GE Aviation, Pratt & Whitney, saifeng, Luo Luo, Honeywell, MTU y otros acuerdos a largo plazo, cubriendo LEAP, GTF, ge9x, xwb y otros modelos de motores. Los ingresos del comercio exterior de la empresa representan alrededor del 20% del negocio de la aviación. Creemos que, con la rápida recuperación del mercado de la aviación internacional y la liberación de pedidos atrasados de aeronaves comerciales, se espera que el comercio exterior de la empresa continúe el rápido desarrollo de la situación antes de la epidemia.
La demanda de productos militares aguas abajo es fuerte, el rendimiento estalla órdenes completas
Se benefició de la fuerte demanda de los clientes aeroespaciales aguas abajo, la empresa 2022q1 realizó ingresos de explotación de 312 millones de yuan, un + 58,24%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 52 millones de yuan (+ 59,58% año tras año). Entre ellos, los ingresos de forja de aviación representan alrededor del 80%. En la actualidad, los pedidos a mano de la empresa son suficientes, a finales de 2021, los pedidos a mano contienen impuestos por un total de 1.220 millones de yuan, un aumento del 48,8% con respecto a finales de 2020. Según las actividades de divulgación de las relaciones con los inversores de la empresa, los pedidos de la empresa se entregarán en un a ño, lo que sentará una base sólida para la producción y el funcionamiento en 2022. En la actualidad, los motores de los aviones de combate nacionales se han dado cuenta básicamente de la garantía independiente, con la nueva generación de aeronaves militares actualizadas y liberadas, la demanda de Aeromotores es fuerte. La empresa es una de las principales unidades de fabricación de Forjas de anillos en China, ha participado plenamente en la investigación y el desarrollo simultáneos del proyecto de modelo de pre – investigación en China, se espera que se beneficie plenamente a largo plazo; Y la cuota de la empresa en el nuevo modelo es mayor que el modelo antiguo, el rendimiento es más flexible, el crecimiento es excepcional.
Ritmo de expansión de la capacidad de producción suave, Deyang nueva planta en funcionamiento en el año
Según las actividades de Relaciones con los inversores de la empresa, el proyecto de licitación “base industrial inteligente de forja de anillos de Aviación” (fábrica Deyang) ha entrado en la fase de instalación y puesta en marcha de equipos, se espera que entre agosto y septiembre de este año alcance el Estado de funcionamiento, la producción de 2 años. De acuerdo con el Wechat oficial de la compañía, después de la puesta en marcha, se formará la línea de producción de mecanizado en bruto, la línea de pruebas no destructivas, el almacén de inteligencia estéreo, el laboratorio nadcap, el Instituto de forja de anillos de aviación y otros sistemas de apoyo a todo el proceso, se realizará por primera vez el funcionamiento y la gestión de la empresa de mecanizado en caliente de aviación digital, inteligente. Con el fin de satisfacer la alta demanda aguas abajo, la capacidad de producción existente de la fábrica de Guiyang de la empresa está en un Estado alto, la puesta en marcha de la nueva fábrica de Deyang ayudará a resolver el problema de la capacidad de forja del núcleo de la empresa, la capacidad de producción liberada en el Estado de plena producción es de 1.000 millones de yuan a 1.500 millones de yuan, la capacidad total de la empresa se duplicará.
El efecto de escala trae consigo la reducción de costos y el aumento de la eficiencia, y el margen bruto aumenta continuamente.
En 2021, el margen bruto de la empresa aumentó 3,76 pcts a 32,60%, y el margen bruto de 22q1 aumentó 1,02 pcts a 34,68%, principalmente debido a la reducción de costos y al cambio de la estructura del producto. Las Forjas tienen muchas variedades, especificaciones, características personalizadas, la empresa se dedica a la producción de productos de alto valor añadido. El seguimiento de la puesta en marcha de la nueva fábrica de Deyang mejorará aún más la capacidad de producción de productos básicos de la empresa y fortalecerá el efecto de escala. Mientras tanto, el modo de producción inteligente y digital es útil para garantizar la consistencia y estabilidad del rendimiento y la calidad de las piezas forjadas, y luego lograr el objetivo de reducir el costo y aumentar la eficiencia.
Aplicación del plan de incentivos de capital para obligar al personal básico a contribuir al desarrollo a largo plazo
En abril de 2022, la empresa otorgó por primera vez 1,6 millones de acciones restringidas (1,14% del capital social total) a 141 sujetos de incentivos y 371000 acciones restringidas reservadas (0265% del capital social total) a 14 sujetos de incentivos a un precio de 25,00 Yuan / acción. El valor objetivo y el valor desencadenante de la evaluación de la actuación profesional: el valor objetivo de 2022 – 2024 deduciendo los beneficios no netos es de 1,61 / 2,01 / 248 millones de yuan, respectivamente, y la tasa de crecimiento compuesto correspondiente a 2021 – 2024 es del 25,97%; El valor de activación fue de 1,43 / 1,75 / 212 millones de yuan, respectivamente, y la tasa de crecimiento compuesto correspondiente a 2021 – 2024 fue del 19,65%. Se prevé que los gastos totales de amortización asciendan a 57.664300 yuan y que se amorticen a 24.904,44 / 2.100,28 / 871,32 / 1.944000 Yuan entre 2022 y 2025, respectivamente. El plan de incentivos ayudará a estimular el entusiasmo del equipo, mejorar la competitividad básica de las empresas y promover el desarrollo a largo plazo.
Propuestas de inversión
La empresa es el principal proveedor de Forjas de anillos de Aeromotores en China, que se dedica principalmente a la investigación y el desarrollo, la producción y las ventas de Aeromotores militares chinos y cajas de Aeromotores comerciales mundiales y Forjas de anillos. Se beneficia de la alta demanda de Aeromotores militares aguas abajo, as í como de la recuperación gradual del mercado del transporte aéreo internacional, y tiene buenas perspectivas de desarrollo empresarial. En la actualidad, el volumen de la empresa es pequeño, el crecimiento es excepcional, teniendo en cuenta la Nueva Liberación de la capacidad de producción de este año, la demanda de aguas abajo es abundante, vamos a ajustar los ingresos de la empresa 20222 – 2023 de 13.04 / 17.82 millones de yuan a 13.11 / 17.83 millones de Yuan, EPS de 1.47 / 2.15 yuan a 1.49 / 2.20 Yuan, y esperamos realizar los ingresos de 13.11 / 17.83 / 23.51 millones de yuan respectivamente en 20222 – 20224, el beneficio neto de la madre de 2.09 / 3.07 / 420 millones de yuan, EPS de 1.49 / 2.20 / 3.00 millones de yuan, correspondiente a 202227 de junio 57.84 Yuan / precio de cierre de las acciones, Pe 39 / 26 / 19 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El progreso de la expansión de la producción no es tan bueno como se esperaba, y el riesgo de que las acciones estén relativamente dispersas, etc.
