Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ( Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
Más pérdidas en la industria de la flotación, la rentabilidad de la empresa es mejor que la de sus pares
Calculamos el beneficio neto de una sola caja para la industria del vidrio flotado a 4,2 Yuan / Caja pesada (abril – 2 de junio), mientras que el beneficio neto de una sola caja desde Qibin 22m4 puede ser mucho mayor que el promedio de la industria. Bajo el precio actual (2 de junio), el costo de producción de vidrio flotado con gas natural como combustible principal es de alrededor de 1900 Yuan / tonelada, que es mayor que el precio medio de la industria. Aunque el almacén es alto, la situación epidémica y la demanda descendente son débiles o conducen a un pequeño inventario Social. Los datos de ventas de bienes raíces en mayo han mostrado signos de recuperación, si la posterior tasa de construcción aguas abajo aumenta, la demanda de reposición o el precio del vidrio, los beneficios de una sola caja tienen un mayor espacio para la reparación. En la actualidad, la valoración de la empresa se encuentra en un nivel histórico bajo, el rendimiento de los dividendos (ttm) ha superado el 10%, la rentabilidad de la flota lidera la industria, anunció en marzo que recomprará entre 28 y 42 millones de acciones, a principios de junio recomprará 11 millones de acciones. Esperamos con interés la continuación de la recuperación de los beneficios de la empresa, el mantenimiento de la calificación de “comprar”.
Aumento del ritmo de expansión de la producción fotovoltaica y aumento de los resultados de la incubación de vidrio médico electrónico
Vidrio fotovoltaico: en la actualidad, la fusión diaria de vidrio fotovoltaico prevista por la empresa es de 15.400 toneladas, si el proyecto Liaoning se lleva a cabo sin problemas se espera que alcance las 20.200 toneladas, se espera que la capacidad de producción en 23 / 24 años de inversión intensiva y contribuya a los ingresos. La empresa ha entrado en el campo del vidrio laminado con sus propios recursos de combustible (arena de cuarzo) y la adquisición (soda, gas natural) ventajas, el seguimiento del control de costos post – parto se espera que esté en el nivel superior de la industria. A medida que la expansión de la capacidad de la industria se está endureciendo gradualmente, se espera que las ventajas y la concentración de las grandes empresas sean prominentes, y esperamos que el negocio del vidrio fotovoltaico sea el primero en traer un nuevo punto de crecimiento del rendimiento a la empresa.
Construcción de vidrio de ahorro de energía: la construcción de la capacidad de producción de vidrio de ahorro de energía de Zhejiang Changxing, Tianjin, Hunan y otros lugares está avanzando, y se espera que algunos de ellos se encuentren en la pendiente de la capacidad de producción después de la producción total alcance los 48,45 millones de metros cuadrados al a ño. El vidrio electrónico se ha comercializado y el vidrio médico se encuentra en el período de expansión de la capacidad. Además, la empresa ha establecido una plataforma de seguimiento (proyecto de vidrio electrónico y medicinal) para lograr la Unión profunda entre los ejecutivos y el personal técnico. Se espera que el vidrio médico electrónico haga una nueva contribución a La empresa junto con la sustitución nacional.
Arena de alta calidad + muelle portuario, la ventaja de control de costos es obvia
La base de producción de la empresa está cerca del muelle, el ferrocarril y otras instalaciones de transporte, el costo del transporte es menor. Zhuzhou Qibin tiene abundantes recursos de transporte de mercancías por ferrocarril, y Zhangzhou Qibin tiene tres puertos marítimos de 40.000 toneladas que coinciden con la línea de producción. En la actualidad, la empresa cuenta con 5 bases de producción de arena silícea, con una producción anual de aproximadamente 2,92 millones de toneladas, con Zixing, Malasia, Yunnan Zhaotong base de producción completada, esperamos que la futura capacidad de producción de arena supere los 4,7 millones de toneladas anuales, reduciendo el costo de las materias primas y garantizando al mismo tiempo la estabilidad de la calidad de la arena de cuarzo.
Diseño múltiple para mejorar aún más el crecimiento futuro de los beneficios y mantener la calificación de “comprar”
La empresa es líder en vidrio flotado, la industria principal de labranza profunda al mismo tiempo promueve el diseño de la capacidad de producción de vidrio electrónico, vidrio fotovoltaico, proyectos de construcción de vidrio de ahorro de energía también aceleran la promoción. Creemos que el crecimiento futuro de los beneficios de la empresa se espera que aumente, cíclico o débil, de acuerdo con la tendencia de los precios del vidrio de este año, reducimos las previsiones de beneficios de la empresa, se espera que la empresa 22 – 24 a ños a los beneficios netos de la madre de 30 / 40 / 51 mil millones de yuan (valor anterior 37,6 / 43,4 / 56,2 millones de yuan), correspondiente a pe9,8 / 7,4 / 5,8 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: instalación fotovoltaica, terminación de bienes raíces menos de lo esperado; La nueva capacidad de producción no está a la altura de las expectativas; Riesgo de diferencia entre diferentes sistemas de valoración del mercado.
