Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) ( Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) )
Tecnología, escala líder, alta cuota de mercado, alta rentabilidad líder de línea King Kong. Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) \ 35 Los ingresos / beneficios netos de la empresa 2022q1 aumentaron 83,62% / 80,64% a 666 / 268 millones de yuan, respectivamente, año tras año, y el margen bruto se mantuvo por encima del 54%.
El consumo de alambre fino aumenta y la demanda de alambre de diamante para el corte de silicio cristalino aumenta rápidamente. El alambre de carburo de silicio es un material consumible utilizado en el corte de obleas fotovoltaicas. En el contexto de la Alta prosperidad de la industria fotovoltaica, esperamos que la nueva instalación fotovoltaica mundial CARG alcance el 34,4% en 2022 – 2024, lo que conduce a la expansión a gran escala de la producción de obleas de silicio, Mientras que la promoción de la línea fina aumenta el consumo de alambre de carburo de silicio. Esperamos que la demand a de alambre de carburo de silicio para el corte de silicio fotovoltaico alcance 1,45 / 2,06 / 265 millones de km y CARG alcance el 45,5% en 2022 – 2024, respectivamente.
El diseño integrado sigue reduciendo los costos, la rápida expansión de la producción y la consolidación de la posición de liderazgo. Las principales ventajas de la empresa son obvias, el patrón monopolístico es difícil de subvertir: 1) Costo: el ciclo de construcción de la capacidad de la línea King Kong es corto, la cantidad de inversión unitaria es baja, la oferta de la industria aumenta rápidamente en los últimos años, el Fondo de exceso de oferta disminuye esta capacidad se convierte en el factor clave de la competencia. A finales de abril, la empresa completó la transformación de la “línea 12 de una sola máquina”, mejorando la eficiencia de la producción y diluyendo los costos, y se espera que el efecto de la reducción de costos se refleje plenamente en el segundo trimestre; Al mismo tiempo, la disposición de alambre amarillo, barra de bus, polvo de diamante y otros enlaces aguas arriba, la disposición integrada de las materias primas para reducir el espacio. Escala: la empresa amplió activamente la producción, se espera que la capacidad efectiva de producción de un solo trimestre alcance los 26 millones de kilómetros en 2022 Q2, y a finales de 2022 la capacidad de producción superará los 120 millones de kilómetros; Al mismo tiempo, con productos personalizados para mejorar la viscosidad de los clientes, y la cooperación constante con las principales empresas de obleas de silicio, se espera que 2022 – 2024 la cuota de mercado aumente a alrededor del 60%, el crecimiento de los ingresos de los productos de alambre de diamantes alcanzó el 76% / 28% / 17%. Tecnología: Se espera que el rápido avance de la industria en escamas y líneas finas amplíe la ventaja tecnológica de la empresa. En la actualidad, el proceso de líneas finas de la empresa lidera la generación de la industria, el primer trimestre 38 μ M y productos m ás finos representan más del 60% de la prima de diferenciación.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Esperamos que la empresa 2022 – 2024 logre un beneficio neto de la madre de 12,46 / 15,04 / 1664 millones de yuan, un aumento interanual del 63% / 21% / 11%, el precio actual de las acciones corresponde a pe 28 / 23 / 21 veces. El diseño integrado de la empresa proporciona un espacio para la reducción de costos, la rápida expansión de la producción para promover la mejora continua de la cuota, la posición de liderazgo es estable, a 202233 veces la valoración del PE, el precio objetivo de 102,76 Yuan / acciones, la primera cobertura para dar la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo de cambio tecnológico, riesgo de fluctuación de los precios de los productos, riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, riesgo de reducción de las tenencias de los accionistas.
