Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) ( Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) )
La baja tasa de penetración de la industria del comercio electrónico B2B trae consigo un alto techo y una barrera de diferenciación en el patrón de competencia más fuerte. La industria del comercio electrónico B2B de la empresa tiene una escala de mercado de billones, y la penetración actual es sólo del 2,05%. A medida que las políticas nacionales promuevan activamente la adquisición de luz solar, la diversificación de los escenarios de aplicación tecnológica, el aumento de la demanda de las empresas de reducción de costos y la mejora de las instalaciones y los servicios de la Plataforma de comercio electrónico B2B de productos industriales, la escala y la penetración del mercado industrial aumentarán constantemente. En la actualidad, la industria ha formado un patrón de competencia súper fuerte encabezado por Alibaba, pero hay algunas diferencias entre los principales productos básicos y el modelo de negocio. La plataforma integral es el principal producto de mro con la ventaja de flujo y capacidad de operación, la Plataforma vertical de la industria es el principal producto de PM vertical con la ventaja de especialización de la industria y acumulación de usuarios. Cada plataforma de la industria ha formado la barrera de competencia diferencial.
El crecimiento del rendimiento del comercio electrónico superó las expectativas, la dotación de recursos y la elección de la pista de carreras como la lógica básica del crecimiento. En 2021, los ingresos de explotación y los beneficios netos de la empresa matriz ascendieron a 37.230 millones de yuan y 578 millones de yuan, lo que representa un aumento del 99,76% y el 98,85% con respecto al a ño anterior. El rápido crecimiento del rendimiento se debe principalmente a la dotación de recursos históricos de la empresa y a la elección de la dirección de la pista. Por un lado, los usuarios de la red de recursos de la Federación de naciones y la acumulación de la industria para muchas plataformas traen usuarios cohesivos estables, sus miembros del sitio web para muchos negocios electrónicos traen ingresos relativamente altos. Por otra parte, la empresa elige la Plataforma de comercio electrónico de incubación de la industria vertical, que está relativamente centralizada en la parte superior y suficientemente competitiva en la parte inferior, relativamente dispersa en la parte inferior y carece de capacidad de negociación, y tiene muchos vínculos comerciales intermedios, y recibe ingresos adicionales de valor (como servicios SAAS) derivados de la diferencia de precios de transacción y la mejora de la eficiencia.
A corto y mediano plazo, el comercio electrónico a través de la expansión horizontal y vertical del negocio, mejorar la penetración de la industria, conducir a un crecimiento estable del rendimiento. El modelo de negocio de "downstream collage single + upstream Collection" tiene una fuerte reproducibilidad, que se ha ampliado horizontalmente de la Plataforma tuduo en 2015 a seis plataformas principales, y seguirá incubando 30 industrias de moléculas finas de acuerdo con la lógica comercial en el futuro sobre la base de la red de recursos de la Federación de Naciones; En cuanto a la extensión vertical de la cadena industrial, la empresa seguirá adoptando la estrategia de "avance de un solo producto + reexportación de productos + extensión aguas arriba y aguas abajo de la cadena de suministro", ampliando las categorías de productos industriales y los canales de recepción de clientes, aumentando la tasa de conversión de los clientes y alcanzando el objetivo de aumentar la tasa de penetración total de la industria del 1% al 10% en 3 - 5 años.
A largo plazo, el potencial de la segunda curva de crecimiento de Internet es ilimitado. En el contexto de la transición de la industria B2B a la fase de interconexión industrial 3.0, la empresa propuso la estrategia "plataforma, tecnología, datos" en 2020 y lanzó oficialmente el "Plan de construcción de 100 fábricas en la nube" en 2021, con el objetivo de generar entre 500 y 1.000 millones de transacciones por hogar, que se espera apoye la escala de 50 a 100000 millones de transacciones. Su fábrica digital adopta el modo de inversión primero y luego pago, de acuerdo con el efecto de la transformación de la carga, se espera que atraiga a un gran número de clientes para cooperar. Por lo tanto, el aterrizaje del proyecto de fábrica en la nube ayuda a la empresa a convertirse en el precursor de Internet de la industria, formando la segunda curva de crecimiento del rendimiento de la empresa.
Sugerencia de inversión: la empresa tiene un amplio espacio de crecimiento en el comercio electrónico B2B y la Internet industrial. En la actualidad, el comercio electrónico B2B se encuentra todavía en el período de desarrollo de dividendos, el principal negocio de conducción de la empresa muchos negocios electrónicos se basan en la ventaja de inicio y la elección vertical de la pista de carreras, el uso horizontal del modelo de negocio reproducible para ampliar la nueva plataforma, la extensión vertical de la cadena industrial de cada plataforma, mejorar la permeabilidad de la industria, su rendimiento seguirá mostrando la tendencia de crecimiento de alta velocidad; Internet industrial, la empresa implementa activamente la estrategia de "plataforma, Ciencia y tecnología, datos", promoviendo proyectos de pago como Cloud Factory, se espera que construya la segunda curva de crecimiento. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 - 2024 sean 672,8 / 1090,9 / 171,69 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz sea de 9,5 / 15,3 / 2,4 millones de yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de Buy - A. Dar un precio objetivo de 6 meses de 96 Yuan, equivalente a 202250 veces la relación dinámica P / E.
Consejos de riesgo: la competencia de la industria aumenta el riesgo, el pago anticipado es alto riesgo, el desarrollo del comercio electrónico no es tan grande como se esperaba, la planta de la nube cae por debajo de las expectativas.
