Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ( Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
Puntos de inversión
Event: the company is planning to issue to specific objects] A-Shares raised no more than 517 million Yuan, of which 464 million Yuan for New Direct Stores Investment and development projects, 54 million Yuan for existing Stores Decoration upgrade.
La recaudación de fondos se centra en la creación de tiendas insignia. En los próximos tres a ños, la compañía planea añadir 15 tiendas directas en tres lotes (6, 4, 5). El primer lote de nuevas tiendas de la compañía incluye marcas como pagoda y nightpot junting, etc. para el proyecto insignia de la empresa. El primer lote de 6 nuevas tiendas se encuentran en Hangzhou West Lake (pagoda), Hangzhou Binjiang, Hangzhou International Cultural Tourism Institute, Wuxi, Beijing y Shenzhen. Las tiendas de Beijing y Shenzhen, como el punto de apoyo del mercado en el norte de China y Guangdong, Hong Kong y Macao, tienen un alto valor estratégico.
Actualizar las tiendas existentes, estabilizar el chasis y mejorar la rentabilidad continua. La recaudación de fondos ascendió a 54 millones de yuan para la renovación secundaria de seis tiendas existentes, incluidas las más rentables de Zhongxing junting. Zhongxing junting obtuvo ingresos de 42,81 millones de yuan en 2019 y contribuyó con beneficios de 13,42 millones de yuan, y revpar 634 yuan en ese año. La decoración secundaria de la tienda Zhongxing junting ayuda a mantener la ventaja competitiva de la tienda en el mercado local.
El nuevo proyecto de 25 millones de tiendas individuales + ingresos correspondientes a 5 millones de beneficios, un modelo de tienda único excelente se puede copiar. Después de que todos los 15 proyectos de tiendas directas entren en funcionamiento, se espera que se añadan 2.384 habitaciones (correspondientes a la escala de 159 habitaciones de una sola tienda), se espera que los ingresos anuales de 400 millones de yuan aumenten en un período estable, contribuyendo 77 millones de yuan a los beneficios, lo que corresponde a 26,8 millones de yuan a los ingresos de una sola tienda, 5,15 millones de yuan a los beneficios de una sola tienda y 19% a la tasa neta de interés de una sola tienda. En 18 / 19 años, los datos de la tienda directa de la empresa son los ingresos medios de una sola tienda de 25 millones (considerando la tienda madura), que corresponden a casi 5 millones de beneficios netos. Creemos que la expansión de la tienda de la empresa puede traer la expansión lineal de los beneficios a través de La gestión de la operación flexible y el modo de venta en el mercado local para establecer la ventaja de diferenciación asimétrica de los productos de la misma banda de precios, con el modo de alta competitividad del mercado regional, dentro de la escala objetivo existente. Si se tiene en cuenta el aumento de los precios de los productos y la construcción de sistemas de membresía, el modelo de tienda maduro existente todavía tiene un espacio elástico ascendente de ingresos / beneficios.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Junting se encuentra en hoteles de gama media y alta, cultivando profundamente en el delta del río Yangtze. En la actualidad, la proporción de tiendas directas en el período de recuperación es mayor que el rendimiento de la industria para restaurar la elasticidad; Jun Lan Hotel se encuentra en el hotel de vacaciones de lujo, en los últimos años el ritmo de expansión de la escala se acelera, después de pasar la recuperación inicial de la industria, la placa de vacaciones tiene una alta elasticidad de beneficios. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 0,8, 1,4 y 250 millones de yuan, respectivamente (correspondiente al 71% de la tasa de crecimiento compuesto de los resultados de tres años), lo que corresponde a 83, 46 y 25 veces el PE. La empresa a través de la expansión de la tienda de marca propia y la extensión de M & A para lograr la expansión de la escala de la ruta es clara, el equipo central tiene una rica experiencia en el funcionamiento de la gestión del vino y el funcionamiento del capital; Durante el período epidémico de la industria vitivinícola a gran escala, Jun Ting se dio cuenta de la lista de fusiones y adquisiciones para acelerar el crecimiento de la tendencia inversa; Por encima del margen de Seguridad determinista correspondiente al modelo exitoso de una sola tienda, tiene una alta prima de crecimiento en la fase de expansión de alta velocidad y mantiene la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la recuperación de la demanda de viajes repetidos se ve obstaculizada por la epidemia en China, el aumento no se espera, el aumento de los costos de los hoteles, las nuevas tiendas contratadas no se espera
