Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ( Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Diseño de R & D + ventajas de fabricación destacadas: xinbao es el líder de exportación de pequeños electrodomésticos de estilo occidental en China, sirviendo a las pequeñas empresas de electrodomésticos de todo el mundo, ha acumulado una rica experiencia en desarrollo de productos y fabricación. Xinbao Supply Chain Self – Supporting system is complete, Considering Product Quality and production Speed, and through flexible Production Management to promote Operational Efficiency, to flexible Response to small Batch, variety Order demand. En 2021, la producción de pequeños electrodomésticos xinbao fue de 150 millones de unidades, con ventajas obvias de escala y bajo costo de un solo producto. Xinbao tiene una alta inversión en I + D, un sistema de I + D sólido y una excelente capacidad de I + D, lo que garantiza su capacidad de desarrollo de categorías. Además, a través de la estrategia de plataforma, xinbao realiza el intercambio de recursos de R & D y recursos de producción, optimiza aún más el proceso y mejora la velocidad de respuesta de la cadena de suministro.
La adquisición prevista de mofei impulsará el desarrollo a largo plazo de la marca: xinbao adquirirá la propiedad de la marca de mofei en China y en algunos mercados extranjeros. Creemos que esta adquisición promoverá el desarrollo a largo plazo de la marca Murphy en China y en el extranjero, y promoverá el crecimiento de los ingresos de la marca Murphy. Por parte de China, xinbao adquirirá la propiedad de la marca china de mofei, resolverá el problema de la licencia de uso de la marca china de mofei, ampliará continuamente la categoría y abrirá efectivamente toda la cadena de operaciones comerciales en China. En el extranjero, en Irlanda, Nueva Zelanda y Australia, xinbao cooperará con él en forma de autorización de marca o distribución. Las ventajas de la innovación de productos y la comercialización de contenidos de xinbao son obvias, y el sistema de la cadena de suministro es maduro, las reservas de I + D son abundantes, lo que puede promover la cuota de mercado de la marca mofei en el extranjero.
El consumo en línea dará la bienvenida a la recuperación después de la epidemia: en la actualidad, la epidemia se controlará gradualmente en todas partes, los nodos logísticos se dragarán gradualmente, y con la introducción de políticas de promoción del consumo en todas partes, más 618 grandes estímulos para el consumo, la supresión de la demanda de consumo de electrodomésticos en línea se espera que se recupere. Cabe señalar que el año pasado la base de ventas de electrodomésticos de cocina fue baja, se espera que este año muestre una mayor flexibilidad de crecimiento. El negocio chino de xinbao se basa principalmente en el canal en línea, que dará la bienvenida a la recuperación después de la epidemia.
La mejora continua de la gestión de las exportaciones, la devaluación del renminbi se espera que aumente el rendimiento: debido a la Alta base y a la escasez de capacidad de transporte marítimo y otros factores, la tasa de crecimiento de los ingresos de exportación de xinbao disminuyó trimestralmente en 2021. Además, los altos precios de las materias primas a granel en 2021, la rápida apreciación del renminbi, la rentabilidad de las exportaciones de la empresa a corto plazo bajo presión. A corto plazo, los pedidos de exportación de xinbao son estables, el efecto de ajuste de precios de los pedidos sigue reflejando, la rentabilidad mejora gradualmente. Además, la reciente devaluación del renminbi de las ganancias y pérdidas de ingresos, las ganancias y pérdidas cambiarias y otros aspectos del aumento del rendimiento de la empresa. Calculamos que el impacto combinado de las ganancias y pérdidas de ingresos y las ganancias y pérdidas cambiarias en 2022 Q2, 2022, el crecimiento del rendimiento anual de 2022 será de + 75,9% y + 25,9%, respectivamente, el rendimiento de la empresa se espera que muestre una mayor flexibilidad. A largo plazo, la demanda de pequeños electrodomésticos en el extranjero es estable, la ventaja del nuevo tesoro es obvia. Con la continua expansión de la capacidad de producción y el nivel de automatización de la empresa, el aumento de la investigación y el desarrollo de nuevos productos, la expansión de la máquina de café, la máquina de hielo y otras pistas potenciales, las ventajas de la empresa seguirán siendo prominentes, la posición líder es estable.
Sugerencia de inversión: Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) es el líder de La empresa está adoptando medidas enérgicas para hacer frente a la presión a corto plazo, la rentabilidad se está reparando continuamente y se espera que se beneficie de la devaluación del renminbi. A largo plazo, el negocio de exportación de xinbao tiene el potencial de crecimiento continuo, mo Fei, Dongling y otras marcas independientes siguen desarrollando nuevos productos, el espacio de crecimiento futuro está disponible. Se espera que la EPS de 2022 a 2024 sea de 1,25 / 1,56 / 1,85 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de Buy – A, y el precio objetivo de seis meses es de 27,60 Yuan, lo que corresponde a la valoración de PE de 2022 de 22x.
Consejos de riesgo: apreciación del RMB, aumento de los precios de las materias primas, disminución de la demanda en el extranjero, hipótesis de pérdidas y ganancias cambiarias no establecidas, riesgo de fracaso en la adquisición de activos de mofei, riesgo de incoherencia entre los datos tripartitos y las ventas reales
