Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) ( Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) )
Emitir un plan de incentivos de capital para ayudar a la expansión horizontal de la empresa. En la noche del 26 de mayo de 2022, la empresa publicó el segundo plan de incentivos limitados a las acciones (proyecto) para 2022. El número de acciones restringidas que el plan de incentivos tiene por objeto conceder a los beneficiarios es de 230000 acciones y el precio de concesión es de 20,00 Yuan / acción. Las acciones restringidas concedidas por primera vez y las acciones restringidas reservadas concedidas antes del 31 de octubre de 2022 tienen cuatro objetivos de evaluación del desempeño para el período de atribución. Las ventas de la línea de productos DC / DC en 2022 – 2025 no serán inferiores a 0,05 / 0,40 / 1,50 / 350 millones de yuan, respectivamente. Suponiendo que la empresa conceda la subvención en 2022 y que todos los objetos de incentivo cumplan las condiciones de atribución estipuladas en el plan, y que todos los derechos e intereses se asignen en cada período de atribución, la amortización del costo de las acciones restringidas de la empresa en 2022 – 2026 será de 545,79 / 863,01 / 519,68 / 289,43 / 8697 millones de yuan, respectivamente. El objetivo de este plan de incentivos de capital de la empresa es principalmente el personal básico de la línea de productos DC / DC. Creemos que el diseño del negocio DC / DC desempeñará un papel positivo en el desarrollo de la empresa y la expansión horizontal del negocio.
Libera el chip de gestión de energía de control digital doméstico de 10 fases, construye todo el plan de energía. De acuerdo con el número público oficial de Wechat de la compañía, el 4 de mayo de 2022, la compañía lanzó el chip de gestión de energía de control digital de 10 fases bpd93010, que marcó el éxito de la compañía en la realización de un salto de una sola fase a multifase, de control analógico a control digital. Este producto se puede aplicar a la CPU, GPU, AI y otros chips de computación de alta potencia, la demanda actual del procesador central es superior a 1000a, el mercado de terminales aguas abajo incluye PC, servidor, Centro de datos, Estación base, piloto automático y otros mercados. Al mismo tiempo, la empresa lanzará un conjunto completo de soluciones de energía, incluyendo Controladores digitales multifásicos, drmos inteligentes, convertidores dcdc totalmente integrados Pol productos, interruptores electrónicos / control de enchufes en caliente efuse, productos hotswap. En 2021, la empresa invirtió un total de 79.634400 yuan en la investigación y el desarrollo de chips de alimentación DC / DC, un aumento del 141120% con respecto al a ño anterior. Creemos que la fuerte inversión de la empresa en la fuente de alimentación DC / DC traerá el crecimiento continuo de los ingresos de la empresa en el futuro.
Previsión de beneficios y calificación de las inversiones. Teniendo en cuenta la mala demanda de semiconductores de consumo y la presión de los precios, esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 23,60 / 30,09 / 3.907 millones de yuan, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 3,63 (63%) / 5,30 (52%) / 730 millones de yuan, respectivamente, con EPS de 5,77 / 8,42 / 11,73 Yuan / acción. Teniendo en cuenta el nivel de valoración de las empresas comparables, se dio una valoración de PE de 22 a ños de 40x (anteriormente 55x 2021 per), correspondiente al intervalo de valor razonable de 230,84 Yuan / Acción (anteriormente 689,82 Yuan, 67% de reducción), para mantener la calificación de “mejor que el mercado”.
Consejos de riesgo. Los precios de los productos LED han disminuido considerablemente; Aumento de la competencia industrial; El progreso de los nuevos productos no está a la altura de las expectativas; La epidemia siguió deteriorándose.
