Luthai Textile Co.Ltd(000726) ( Luthai Textile Co.Ltd(000726) )
Punto de vista básico
La empresa es líder mundial en tejidos teñidos, mayor margen bruto, indicadores financieros sanos, recuperación rápida después de la epidemia. La empresa es el líder mundial de tejidos teñidos de alta calidad, en los últimos 34 años se ha expandido continuamente en el país y en el extranjero, ahora tiene 700000 husos, 200 millones de tejidos de color beige, 90 millones de metros de tejidos teñidos y 20,3 millones de camisas de capacidad de producción, por la debilidad de La demanda de ropa formal, el ajuste de la industria textil, la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa en 2002 – 2011 CAGR 24% después de un rápido crecimiento lento. Antes de la epidemia, los indicadores financieros de la empresa eran saludables, la tasa bruta de interés del 30% y la Roe del 11% reflejaban un mejor nivel de beneficios. Con la Liberación del control de la epidemia en el extranjero y la recuperación de la demanda de ropa formal, los ingresos y la tasa bruta de interés de la empresa 20212h mostraron una fuerte tendencia a mejorar trimestralmente.
La posición de exportación textil de China es líder, la migración industrial y la mejora de la estructura son la tendencia general. La escala de producción mundial de prendas de vestir y tejidos es de aproximadamente 3,2 / 1,5 billones de yuan, y la cuota de exportación de la industria textil China es del 35% en todo el mundo. El patrón de la industria textil global está muy disperso, de los cuales el valor de producción de la tela lutai representa el 0,4%, los principales competidores son Shenzhou, shengtai, Yida, lianfa, Tianhong, etc., mientras que en el campo de la segmentación de la tela teñida de gama media y alta, los tres grupos lutai / lianfa / Yida representan el 18% / 16% / 11% del mercado mundial, respectivamente. Desde el punto de vista de la tendencia industrial, por una parte, la exportación de talentos, tecnología y capital, la transferencia de industrias de bajo valor añadido al sudeste asiático, por otra parte, la mejora de la estructura de la industria textil China, la mejora del valor añadido de los productos es la tendencia general.
Análisis de crecimiento: la tasa bruta a corto plazo se repara, a medio y largo plazo entra en la nueva pista de prosperidad, la capacidad y la eficiencia aumentan constantemente. A medida que la recuperación de la situación epidémica en el extranjero impulse la recuperación de la utilización de la capacidad, la estabilización de los precios del algodón y la devaluación del renminbi, se espera que el margen bruto de la empresa se restablezca considerablemente a corto plazo. Desde el punto de vista de la competitividad, la empresa ha establecido con éxito una relación estratégica a largo plazo con Armani, Burberry, Gucci, uniqlo y otras marcas de alta calidad mediante la integración de la capacidad de producción en el país y en el extranjero y la fuerte fuerza de la investigación y el desarrollo de tejidos. En comparación con sus pares, la inversión en I + D, el precio unitario del producto y la tasa bruta de beneficio están en un alto nivel, lo que refleja la notable ventaja competitiva. A medio y largo plazo, se prevé que un total de 145 millones de metros de tela (+ 49%) y 5 millones de camisas (+ 25%) contribuyan gradualmente a los ingresos en 2022, incluidos 20 millones de metros de tela de punto, 35 millones de metros de tela funcional y 5 millones de camisas. El nuevo proyecto de tela involucra el campo de prosperidad de alta calidad al aire libre, deportes y ocio, y se espera que se convierta en un nuevo motor de crecimiento en el futuro.
Sugerencia de riesgo: fluctuación macroambiental; Cambios en las preferencias de consumo del mercado; Pérdida de tecnología; Fluctuación de los precios de las materias primas.
Sugerencias de inversión: buena recuperación de beneficios a corto plazo, crecimiento estable a medio y largo plazo, la primera calificación de “comprar”. Con la ventaja de una mejor cadena industrial en el país y en el extranjero, una fuerte fuerza de investigación y desarrollo de productos y una serie de marcas internacionales de alta calidad para formar una relación de cooperación a largo plazo, cosechando un nivel estable y excelente de beneficios. A corto plazo, la recuperación de las epidemias en el extranjero y la recuperación de la demanda de oficinas y redes sociales impulsarán la utilización de la capacidad de las empresas, lo que dará lugar a una mejor recuperación de los márgenes brutos. A medio y largo plazo, se espera que la expansión de la capacidad, la mejora de la eficiencia y el desarrollo de la categoría de prosperidad contribuyan al crecimiento constante del rendimiento. Se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 6,2 / 7,5 / 890 millones de yuan, con un aumento del 78% / 21% / 19% y una valoración razonable de 8,8 ~ 9,3 yuan en 2023 (correspondiente a 10,5 ~ 11 xpe). La mejora de los beneficios a corto plazo es segura, la relación calidad – precio de la valoración actual es alta, y la primera cobertura se califica como “compra”.
