Foreign Service Holdings ( Shanghai Foreign Service Holding Group Co.Ltd(600662) )
38 a ños de molienda de una espada, fundición de la cabeza de dragón de ropa de hombre integral. Desde su creación en 1984, la empresa ha cultivado profundamente la industria de los servicios humanos, se basa en los recursos de los accionistas de la SASAC de Shanghai, tiene 25 filiales y más de 170 sucursales en todo el país y se ha expandido a todo el mundo, 21 años para completar la lista de préstamos. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 11.454 millones de yuan, una disminución del 48% con respecto al a ño anterior y un CAGR del 5,35% en 2017 – 20. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 532 millones de yuan / + 7,74% y CAGR fue de 6,24% en 2017 – 20.
En 2021, los ingresos procedentes de la gestión del personal, la asignación de personal, las prestaciones salariales, la contratación y la contratación flexible y la contratación externa representaron el 10% / 1% / 13% / 6% / 70%, el CAGR en los últimos cuatro años fue del 5% / na / 10% / 21% / 29%, el margen bruto fue del 81% / 76% / 31% / 8% / 2%, el margen bruto fue del 54% / 6% / 27% / 3% / 9%.
La industria flexible mantiene una tasa de crecimiento compuesto del 25%, la industria de agentes de personal es relativamente madura. El Servicio de empleo flexible tiene una fuerte continuidad, un alto grado de escala y un cierto efecto anticíclico. La escala del mercado en 2020 es de 91.600 millones de yuan, el 26% de CAGR en 2014 – 20, y la tasa de penetración del empleo flexible en China es inferior al 1% en 2018. En comparación con el 10% / 4% / 3% de los EE.UU. / Japón / UE, todavía hay un gran margen de mejora. En el futuro, se prevé que la tasa de crecimiento compuesto se mantenga en torno al 25%, impulsada por los efectos secundarios de los graduados universitarios y la transferencia de riesgos empresariales. Creemos que la capacidad de contratación, la capacidad de gestión de servicios, las ventajas financieras, la viscosidad de los clientes prominentes de los proveedores de servicios integrados se espera lograr una mayor cuota de mercado. La industria de la Agencia de personal está relativamente madura, con una escala de mercado de 93.000 millones de yuan en 2020, un crecimiento estable previsto en el futuro, un buen rendimiento del flujo de caja y una fuerte barrera competitiva para las empresas con ventajas iniciales y abundantes recursos de clientes.
Ventaja competitiva de la empresa: 1) La ventaja de la marca es clara, la solución del producto es rica: como el primer proveedor de servicios de recursos humanos extranjeros orientado al mercado en Shanghai, participa en la formulación de una serie de normas y normas de la industria, tiene una gran influencia y poder de expresión en la industria, el producto cubre la demanda de soluciones de recursos humanos de todo el escenario para grandes y pequeños clientes. Los recursos de los clientes son abundantes y la viscosidad de los clientes es fuerte: en 2021, el número de clientes de servicio superó los 50.000, y la distribución de la industria de los clientes es diversa. En 2020, las tres industrias con la mayor proporción de clientes son la industria manufacturera / consultoría & servicios & educación / comercio minorista & industria de bienes de consumo, con una proporción de 17,83% / 14,04% / 12,41%, respectivamente. La tasa global de retención de clientes se mantiene entre el 80% y el 90%, y la tasa de renovación de los 20 principales clientes antes de 2019 / 2020 es del 100%. El apoyo de los accionistas y la función de estímulo de las acciones: como controlador real, la SASAC de Shanghái está activa, el equipo de gestión central es estable y la industria y la experiencia de gestión son ricas, el 26 de mayo de 22 a ños, la primera cantidad de estímulo de las acciones alcanzó 70,66 millones de Yuan, las condiciones de desbloqueo son: ① 22 – 24 años de ingresos CAGR 15%, es decir, 118 / 135 / 15,5 millones de yuan; Los ingresos de las empresas emergentes son del 16%; Las ganancias por acción CAGR 12%, específicamente no menos de 0,23 / 0253 / 0,29 Yuan.
Perspectivas de crecimiento: 1) Ventas cruzadas: proporcionar más servicios de productos a los clientes comerciales tradicionales, estimular el crecimiento de los ingresos a corto plazo, fortalecer la cohesión de los clientes a largo plazo. Transformación digital: se propone utilizar 960 millones de yuan para llevar a cabo la transformación y mejora del servicio exterior digital, incluidos proyectos como el Centro de investigación y desarrollo de sistemas de información, el Centro de innovación tecnológica digital y el Centro de innovación de productos, a fin de mejorar la eficiencia de los clientes externos y reducir los costos internos y aumentar los beneficios. Previsión de la expansión: el efectivo de la empresa en 21 años asciende a 9.397 millones de yuan, el plan futuro promueve la externalización de negocios, la contratación y el empleo flexible, la compensación y el bienestar de las áreas de M & a estratégica.
Sugerencias de inversión: la empresa es el líder de servicios integrales de recursos humanos en China, con la posición de marca líder, la red de servicios globales, los ricos recursos de los clientes y la plataforma tecnológica innovadora, las futuras ventas cruzadas, la transformación digital, la expansión de las empresas emergentes M & a bajo la combinación de tres políticas, el rendimiento de los ingresos tiene un espacio para mejorar continuamente. Esperamos que los ingresos de 22 a 24 años de la empresa sean 146,37 / 191,58 / 25,235 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento del 27,80% / 30,90% / 31,72%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 6,00 / 6,96 / 807 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 12,86% / 15,92% / 16,00%. Referencia a la industria para dar a 202327xpe, correspondiente al valor de mercado de 18.800 millones de yuan.
Indicación del riesgo: riesgo de incertidumbre del impacto de la epidemia; Riesgo de fluctuación macroeconómica; La competencia en el mercado aumenta el riesgo; La fusión estratégica de la empresa no puede satisfacer el riesgo esperado; Existe el riesgo de que no se cumplan los compromisos de rendimiento de esta reestructuración.
