Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) ( Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) )
La empresa es el líder de la cadena de rehabilitación grave, el modelo de beneficio ha sido probado, el potencial de desarrollo futuro es enorme.
Desde el punto de vista de la industria, la industria de rehabilitación, el doble punto de inflexión de la política ha llegado, la demanda se espera que estalle rápidamente. Desde el punto de vista de la industria, China ha entrado en la sociedad envejecida, con la primera ola de baby boomers que comenzó a entrar en los 60 años en 1962, el proceso de envejecimiento se acelera aún más, y la rehabilitación es una industria incremental pura bajo el envejecimiento; Desde el punto de vista de la política, el diseño de alto nivel de la rehabilitación a principios de junio del año pasado y el programa piloto de rehabilitación a finales de octubre han establecido el tono de apoyo de la política a nivel macroeconómico, y el proceso de ajuste de los precios de los servicios en todas partes, los precios de los proyectos de rehabilitación han aumentado o disminuido, es una industria típica de políticas favorables.
Nivel de empresa: la empresa se caracteriza por la rehabilitación grave, explorando la UCI, la rehabilitación, la cámara hiperbárica de oxígeno camino de integración profunda, en el campo de la rehabilitación médica ha desarrollado un modelo mingzhou fácil de copiar. En los dos años 2021 – 2022, la empresa ha completado sucesivamente la adquisición de 7 hospitales de rehabilitación, formando 13 hospitales en el cuerpo (1 integral, 8 de rehabilitación, 3 exámenes médicos, 1 en construcción integral) y M & a nivel de fondos más de 20 hospitales de rehabilitación. La empresa había completado el cuarto plan de incentivos, en el que el número anual de nuevos hospitales del proyecto no era inferior a 10 (auto – construcción + M & a), el marco para el desarrollo futuro de las empresas que cotizan en bolsa a nivel de rehabilitación de la línea de base del negocio médico.
El negocio de contadores eléctricos es la piedra angular de la estabilidad de la empresa, a medio y largo plazo para mejorar, proporcionando una rápida expansión del negocio de rehabilitación del flujo de caja. En la actualidad, el negocio de contadores eléctricos de la empresa está en orden suficiente, aunque 2021 por el aumento de los precios del cobre, la falta de núcleo aguas arriba, etc., pero en 2022 comenzó a recuperarse gradualmente, teniendo en cuenta que ha entrado en una nueva ronda del ciclo de sustitución de contadores, el futuro a largo plazo es bueno. En marzo de 2022, la empresa completó el quinto plan de incentivos, el valor objetivo requiere que la placa de distribución de Energía inteligente de la empresa 22 – 24 años deduzca el beneficio neto no atribuible no menos de 591 millones de yuan, 772 millones de yuan, 1.000 millones de yuan, en comparación con 20 años de crecimiento del 30%, 70%, 120%, se espera que la empresa proporcione un flujo de caja estable para la rápida expansión del negocio de rehabilitación.
El valor de mercado actual de la empresa está muy infravalorado. Esperamos que el negocio médico y el negocio de Contadores contribuyan a los beneficios netos de la madre de 330 millones y 940 millones en 2023, respectivamente, con referencia a la evaluación actual de los servicios médicos y el negocio de Contadores de la misma industria, as í como teniendo en cuenta el futuro espacio de desarrollo del negocio de rehabilitación de la empresa, respectivamente, para dar una valoración de 40 ~ 45x, 10 ~ 12x, correspondiente al valor de mercado de 226 ~ 26 mil millones, una dimensión de un a ño para ver el 60 ~ 85% del espacio.
Previsión de beneficios. Esperamos que en 2022 – 2024, los ingresos de explotación de la empresa sean de 9.480 millones de yuan, 11.760 millones de yuan y 14.160 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento interanual del 34,9%, 24,1% y 20,4%. Se prevé que el beneficio de la madre sea de 970 millones de yuan, 1.270 millones de yuan y 1.590 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 40,1%, el 31,4% y el 24,9%, respectivamente. Cobertura inicial, con una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de gestión causado por la expansión de la escala de la empresa, riesgo dependiente del usuario del sistema de energía, riesgo de operación médica, riesgo de competencia del mercado, etc.
