Wuhan Keqian Biology Co.Ltd(688526) ( Wuhan Keqian Biology Co.Ltd(688526) )
La empresa es líder en productos biológicos veterinarios no obligatorios en China. Fundada en 2001, la empresa es líder en el uso de vacunas no inmunizadas para cerdos, y ocupó el primer lugar en el mercado de productos biológicos para cerdos no inmunizados de 2017 a 2020. En 2021, los ingresos de la empresa aumentaron un 30,8% a 1.103 millones de yuan (95,8% de los cuales correspondieron a los ingresos de la vacuna porcina) y los beneficios netos de la madre aumentaron un 27,5% a 571 millones de yuan. La rentabilidad de la industria líder, 2021 margen bruto / tipo de interés neto de origen 79,8% / 50,3%. 2022q1 la demanda de pérdidas profundas de la industria acuícola aguas abajo es débil, lo que resulta en una disminución de los ingresos de la empresa del 36,5% a 203 millones de yuan, el beneficio neto de la madre de la misma disminución del 46,3% a 90,77 millones de yuan.
Industria de vacunas veterinarias: el rápido crecimiento de la industria, las oportunidades de vacunación no fuerte son amplias, el reciente aumento de los precios de los cerdos para proporcionar un poderoso catalizador. La tendencia a la escala de la industria de la cría de animales y el fortalecimiento de la conciencia de la prevención de epidemias de la industria apoyan el crecimiento continuo de la industria de la protección de animales. En 2020, las ventas del mercado de la protección de animales en China ascendieron a 62.100 millones de yuan, de los cuales Las ventas del mercado de productos biológicos veterinarios aumentaron entre un 30,6% y 17.700 millones de yuan. Debido a las barreras de entrada relativamente altas, la medicina cruda animal cr10 alcanzó el 52,1% en 2020, con una mayor concentración. Desde el punto de vista del tipo de producto, la proporción de medicamentos crudos no fuertes y exentos ha aumentado constantemente, y los líderes de la industria con múltiples ventajas en R & D, producción y ventas están creciendo. Los precios de los cerdos han aumentado constantemente en los últimos años, se espera que la demanda de productos de seguros de vida mejore gradualmente, de acuerdo con el rendimiento del ciclo anterior, creemos que la fase de auge relativamente alta de la elasticidad de la demanda de variedades no fuertes o más que variedades fuertes.
Dependiendo de la Universidad Agrícola de China Central, la fuerza de R & D establece la competitividad de los productos, muchos mercados de productos ocupan el primer lugar en la industria. La empresa se basa en la Universidad Agrícola de China Central, el Presidente Chen huanchun y muchos miembros del equipo directivo superior de la Universidad Agrícola de China Central, la experiencia profesional de la industria de fondo es profunda, la cooperación entre la industria, el aprendizaje y la investigación es completa. A finales de 2021, el equipo de I + D había 284 investigadores, de los cuales 19 eran médicos y 133 eran estudiantes de posgrado. En el contexto de la práctica sólida de I + D, la vacuna contra la pseudorabia porcina, la vacuna contra la gastroenteritis porcina y la diarrea y otros productos ocupan el primer lugar en el mercado, y la solución integral de productos es perfecta.
Ventas directas + distribución paralela, la proporción de clientes a gran escala para mejorar el apoyo al crecimiento sostenido. A través de la venta directa + modo de distribución para ampliar la cobertura, la proporción de ingresos del modo de venta directa ha aumentado continuamente en los últimos años, alcanzando el 53,7% en 2021, con Muyuan Foods Co.Ltd(002714) , Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) De acuerdo con la tendencia de desarrollo a gran escala de la industria de la acuicultura, el aumento de la proporción de clientes de la granja de escala de la empresa apoya eficazmente el crecimiento sostenido de la empresa.
Sugerencia de inversión: la empresa es el líder de los productos biológicos veterinarios no obligatorios en China, la matriz de productos es rica, la vacuna contra la seudorrabia porcina y otros productos básicos lideran el mercado. La investigación y el desarrollo y la fuerza de los productos son excelentes, se espera que se beneficien plenamente del desarrollo a gran escala de la industria de la acuicultura y de la mejora de la demanda de medicamentos crudos no fuertes. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 6,41 / 8,31 / 987 millones de yuan, un aumento del 12,4% / 29,5% / 18,8%, correspondiente a EPS 1,23 / 1,38 / 1,79 Yuan. Creemos que el valor de mercado objetivo razonable de la empresa es de 16.000 millones de yuan, el precio objetivo correspondiente es de 34,48 Yuan, correspondiente a 202225 veces PE, por primera vez para cubrir la calificación de “comprar” de la empresa.
Consejos de riesgo: la inversión de la industria acuícola no es tan esperada; La promoción de un solo producto no es tan buena como se esperaba; Riesgo de brotes de enfermedades animales.
