Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) ( Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) )
Empresa líder de cable óptico, proveedor de soluciones de comunicación e interconexión energética. HengTong es el primer grupo de empresas gigantes de fibra óptica y cable de fibra óptica en ascenso en China. La producción y venta de fibra óptica y cable de fibra óptica ocupa el primer lugar en China durante muchos años. Desde 2018, el ciclo descendente del cable de fibra óptica ha tenido un gran impacto en el rendimiento de la empresa. En el marco de la estrategia de operación global, la empresa ha establecido 11 bases industriales en el extranjero en torno a la distribución de la industria de la comunicación y la interconexión energética en Europa, América del Sur, Asia meridional, Asia sudoriental y otros países, ha fortalecido la cooperación con los principales clientes extranjeros y ha logrado la Transferencia de capacidad y la creación de redes de ventas en todo el mundo. En los últimos años, la estructura de ingresos se ha optimizado aún más, la adquisición de Huawei Ocean layout Ocean Communications, junto con la entrada de cable de mar, el rápido aumento de los negocios oceánicos, 2021, el negocio oceánico de la empresa creció 73,56% año tras año, muy por encima de la tasa general de crecimiento de los ingresos de la empresa 27,44%, el beneficio bruto aumentó rápidamente a 42,06%. En 2021, la empresa se benefició del crecimiento constante de la instalación de energía eólica marina y de la construcción de redes inteligentes, reforzó activamente la gestión y el control de los costos de funcionamiento interno, logró ingresos de 41.271 millones de yuan, un aumento del 27,44% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 1.436 millones de yuan, un aumento del 35,28% con respecto al año anterior, y el punto de inflexión del rendimiento.
La Alta prosperidad de la energía eólica marina, el negocio marino de la empresa en el primer escalón. En el contexto de la neutralización del carbono, la instalación de energía eólica marina en todo el mundo es rápida y rápida, y la escala de la instalación de energía eólica marina y la instalación acumulativa de energía eólica marina en China son las primeras en 2021. Después de que el Gobierno central se retirara, las provincias costeras publicaron sucesivamente el 14º plan quinquenal y el programa de subsidios de transición, desde principios de año, la licitación y la licitación anticipada de la energía eólica marina han sido mejores de lo esperado, y se espera que la capacidad acumulada de energía eólica marina de China se duplique a finales del 14º plan quinquenal. El costo de inversión del cable marino en el Parque eólico marino es de casi el 10%, calculamos que el mercado del cable marino en 2025 se espera que alcance los 36.000 millones de yuan, junto con el gran espacio de mercado de la construcción de tendido. La empresa es una de las tres principales empresas de tecnología de juntas blandas de cables submarinos AC / DC de 500 kv o menos. La fábrica de cables submarinos se encuentra cerca de la provincia de energía eólica marina. La ventaja de la ubicación de la capacidad es obvia. Al mismo tiempo, la empresa cuenta con 6 buques de ingeniería marina y 2 equipos de incrustación de rocas marinas, la empresa se centrará en el mar profundo y lejano y la instalación de ventiladores de alta potencia para la distribución continua de nuevos buques de ingeniería marina, la formación de cables submarinos R & D fabricación, transporte, apilamiento de rocas incrustadas, apilamiento integrado, instalación de turbinas eólicas, puesta en funcionamiento y mantenimiento de parques eólicos marinos cadena industrial completa.
La recuperación de la prosperidad de las comunicaciones ópticas, la integración de la barra de fibra y el rendimiento de la flexibilidad de los principales cables. Después de casi tres años de ajuste del mercado, la capacidad de producción atrasada de la industria de fibra óptica y fibra óptica se ha ido. Desde el punto de vista de la licitación de los operadores chinos, en 2021, el precio de la adquisición colectiva móvil aumentó al mismo nivel, la demanda aumentó un 20% año tras año, el precio aumentó más del 50% año tras año, el precio de la adquisición colectiva de cables de fibra óptica móvil se convirtió en la veleta de la industria, y el precio de la adquisición colectiva de cables de fibra óptica móvil también aumentó considerablemente, lo que confirmó la mejora de la oferta y la demanda de la industria. Impulsada por la demanda de 5G, centros de datos y fttx en China, la demanda del mercado aumentará constantemente y el mercado extranjero se convertirá en un nuevo punto de crecimiento para los fabricantes chinos. Huntong en los tres principales operadores de la licitación general de cable óptico, la cuota de licitación móvil en China aumentó constantemente, el nuevo g.654. E Special Fiber Bidding share is also First. La empresa ha desarrollado una nueva generación de tecnología de fabricación de varillas ópticas con silicona no clorada D4 como materia prima, ha roto el monopolio de la tecnología en el extranjero, ha optimizado la eficiencia de la producción y la estructura de costos, y espera que el nuevo precio de ejecución del pedido y la relajación de la presión de Costos aguas arriba ayuden a la rápida reparación de la tasa bruta de interés de la comunicación óptica. En 2022, la empresa lanzará el módulo de luz de silicio y el proyecto de cable de fibra óptica de mar Peace en la fase inicial del proyecto de recaudación de fondos.
Propuesta de inversión: la empresa es el líder del cable óptico en China, que se centra en la comunicación y la interconexión de la energía en dos áreas principales del diseño de negocios. El negocio marítimo de la empresa se encuentra en el primer escalón de China, la recuperación de la prosperidad de la fibra óptica y el cable óptico, la elasticidad del Rendimiento es mayor. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 2.261 millones de yuan, 2.915 millones de yuan y 3.569 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a 0,96 / 1,23 / 1,51 Yuan EPS, correspondiente a 2022 pe sólo 14x, cobertura inicial, dar la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que la capacidad instalada de la energía eólica marina no sea la esperada, el riesgo de presión de reducción de costos de la paridad de la energía eólica marina, el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas aguas arriba, el riesgo de que la demanda de fibra óptica y cable óptico no sea la esperada, el riesgo de que la competencia del mercado se intensifique, el riesgo de que la industria y la empresa actualicen los datos a tiempo, el riesgo sistémico del mercado
