Lucky Harvest Co.Ltd(002965) ( Lucky Harvest Co.Ltd(002965) )
[asunto]
El 2 de junio, Lucky Harvest Co.Ltd(002965) (en lo sucesivo denominada “la empresa”) recibió la notificación de licitación del proyecto de clientes relacionados con el negocio fotovoltaico inteligente (de acuerdo con el Acuerdo de confidencialidad con los clientes relacionados, no se puede revelar el nombre específico del cliente), confirmó que La empresa es el proveedor de productos de inversores fotovoltaicos en el proyecto de distribución de energía digital, se espera que el ciclo de vida del proyecto sea de tres años y que el valor de transacción del proyecto sea de 300 millones de yuan.
[Comentario]
Los clientes son de alta calidad, el negocio comienza a entrar en la cosecha. La empresa ha recibido recientemente 300 millones de yuan inverter Project Award notice, en el almacenamiento de energía y el negocio fotovoltaico, la empresa tiene Huawei, xinneng an, Energy y otros clientes conocidos de la industria, junto con el rápido crecimiento de la industria, creemos que la empresa en el almacenamiento de energía y el negocio fotovoltaico se Espera que mantenga la tendencia de rápido crecimiento. Mientras tanto, de enero a marzo de 2022, la empresa recibió 14 cartas de intención de puntos fijos de proyectos de clientes relacionados con baterías de energía. Se espera que el ciclo de vida del proyecto sea de 2 a 8 años y la cantidad de transacción del proyecto sea de 3.000 a 3.500 millones de yuan. Los principales productos de suministro incluyen placas laterales, soportes, placas de refrigeración líquida, cajas, bandejas, placas de cubierta, etc. En combinación con los proyectos actuales publicados por la empresa, creemos que el negocio de la empresa se espera que comience a entrar en la cosecha este año.
Afectados por el aumento de los precios de las materias primas, el margen bruto de la empresa disminuyó considerablemente en 2021. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 2.371 millones de yuan, lo que representa un aumento del 28,89% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento del volumen de Negocios de los nuevos componentes metálicos energéticos de los vehículos; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 64 millones de yuan, una disminución del 60,34% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas, lo que dio lugar a una disminución significativa del margen bruto de los productos. El margen bruto de la empresa en 2021 fue de sólo 16,45%, una disminución de 4,95 PCT, el nivel más bajo en la última década. A partir del primer trimestre de 2022, el margen bruto de la empresa y el nivel de beneficio neto mejoraron gradualmente, 2022q1 ingresos de explotación de 752 millones de yuan, un aumento del 54,41%, una disminución del 6,23%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 34 millones de yuan, un aumento del 9,68% y un aumento del 277,78%. El margen bruto fue del 16,48%, con una disminución de 2,09 PCT y un aumento de 1,53 PCT.
China Automobile Metal Structure parts Quality Supplier, New Energy customers Fast Volume. Fundada en 2004, la empresa se dedica principalmente a la investigación, el desarrollo, la producción y las ventas de piezas estructurales metálicas y moldes de estampado de precisión, en los que el negocio del automóvil representa el 67,86% de los ingresos de explotación en 2021. Desde el punto de vista de los sub – productos, el negocio de automóviles de nueva energía y el negocio de productos metálicos son las principales fuentes de crecimiento de la empresa en 2021. En 2021, los ingresos de explotación del negocio de productos metálicos de la empresa ascendieron a 311 millones de yuan, un aumento del 60,31% con respecto al año anterior; Los ingresos de explotación del negocio de piezas metálicas y moldes de automóviles de nueva energía ascendieron a 753 millones de yuan, un aumento del 80,14% con respecto al año anterior; El negocio de la estructura metálica y el molde de la nueva batería de energía se enumera por separado en el informe anual 2021, con un ingreso operativo de 156 millones de yuan. En 2021, el volumen de ventas de los clientes de automóviles de nueva energía fue rápido, la proporción de los ingresos de las empresas de automóviles de nueva energía ha alcanzado el 38,32%, un aumento de 15,59 PCT.
Se espera que los ingresos sigan aumentando rápidamente en 2022 y que los beneficios mejoren considerablemente. En el lado de los ingresos, la empresa está profundamente ligada a clientes de alta calidad como Guang Qi ‘an y Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) \ \ Y la industria de almacenamiento de energía aguas abajo de la empresa también se encuentra en un período de explosión rápida, por lo que creemos que los ingresos de la empresa este a ño se espera que siga el rápido crecimiento de los principales clientes aguas abajo. En el lado de los beneficios, los beneficios de la empresa cayeron bruscamente el año pasado, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas erosionadas. Desde el punto de vista de los precios de las chapas de acero laminado en frío utilizadas comúnmente en los automóviles, el último precio ha disminuido de un máximo de 6.000 Yuan / tonelada el a ño pasado a 5.600 Yuan / tonelada. La empresa y los fabricantes de automóviles aguas abajo adoptan el método de fijación de precios de costo – plus, este año ha abierto el mecanismo de ajuste de precios con los fabricantes de automóviles, creemos que la empresa se espera que mejore significativamente el margen bruto y el nivel de beneficios este año.
[propuesta de inversión]
La empresa es un proveedor de alta calidad de piezas metálicas para automóviles en China, se espera que siga el rápido estallido de nuevos clientes energéticos aguas abajo. Al mismo tiempo, la empresa ha iniciado un mecanismo de ajuste de precios con los fabricantes de automóviles, se espera que el margen bruto y el nivel de beneficios mejoren considerablemente. Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 38,5 / 49,97 / 6.036 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz será de 2,37 / 3,86 / 482 millones de yuan, el EPS correspondiente será de 1,55 / 2,51 / 3,14 Yuan / acción, y el PE correspondiente será de 18,29 / 11,24 / 9,00 veces, respectivamente. Teniendo en cuenta el rápido volumen de Negocios de las nuevas piezas estructurales metálicas de automóviles de energía y las piezas estructurales metálicas de baterías dinámicas de la empresa, se dará a la empresa la calificación de “aumento de existencias”.
[aviso de riesgo]
El volumen de Negocios de los nuevos vehículos energéticos y las estructuras metálicas de las baterías de energía es inferior a lo previsto;
Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas.
