Chengdu M&S Electronics Technology Co.Ltd(688311) ( Chengdu M&S Electronics Technology Co.Ltd(688311) )
Punto de vista básico
Centrado en la navegación por satélite y los servicios de comunicaciones, la fuerza técnica es fuerte. Los productos de navegación por satélite de la empresa se utilizan principalmente en el ámbito de la defensa nacional y militar. La empresa tiene la capacidad de producción nacional, es uno de los pocos fabricantes chinos que dominan la antena de navegación, la conversión de frecuencia de microondas, la señal y el procesamiento de la información. En los últimos años, la empresa ha participado en el desarrollo de varios modelos de equipo, muchos productos han sido finalizados y han entrado en la fase de producción en masa. La empresa ha mejorado continuamente las características técnicas de los productos de navegación por satélite, el nivel de apoyo también se ha mejorado gradualmente, y se ha dado cuenta de la dirección de desarrollo del módulo a toda la máquina y luego al sistema de apoyo. Los productos de comunicaciones por satélite se utilizan principalmente en el mercado marítimo y aéreo civil. China Spacesat Co.Ltd(600118) \ Communication Industry is Después de muchos años de inversión técnica, la empresa gradualmente de la máquina de balizas, receptor de seguimiento de pulso único y otros componentes de productos a la investigación y el desarrollo generales. En la actualidad, la empresa ha desarrollado una serie de productos de comunicaciones móviles que abarcan el transporte marítimo, el transporte a bordo y el transporte a éreo, que abarcan varias bandas de frecuencia de comunicación principales.
El rendimiento operativo ha mejorado constantemente y la proporción de ingresos de los productos militares de navegación por satélite ha aumentado constantemente. 2021: los ingresos anuales de explotación de la empresa ascendieron a 476 millones de yuan, un aumento del 12,42% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 134 millones de yuan, un aumento del 25,58% con respecto al año anterior. Entre ellos, los ingresos de los productos de navegación por satélite aumentaron un 23,18% año tras año y la proporción de ingresos ascendió al 77,92%, lo que representa un aumento de 6,81 PCT año tras año. Los ingresos de los productos de comunicaciones por satélite disminuyeron un 14,07% en comparación con el mismo per íodo del año pasado y representaron el 22,08%, lo que representa una disminución de 6,81 PCT. El margen bruto total de la empresa fue del 59,64%, una disminución de 4,43 PCT. El margen bruto de los productos de navegación por satélite fue del 66,86%, lo que representa una disminución de 0,64 PCT en comparación con el a ño anterior. El margen bruto de los productos de comunicaciones por satélite fue del 34,17%, lo que representa una disminución de 21,47 PCT. La tasa neta de interés de la empresa fue del 28,33%, un aumento de 3,03 PCT. 2022q1: los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 12 millones de yuan, lo que representa una disminución del 37,51% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de – 012 millones de yuan, una disminución de 13 millones de yuan. El margen bruto fue del 54,86%, una disminución de 5,14 PCT con respecto al a ño anterior.
Implementar el incentivo de acciones para mostrar la confianza de la empresa en el desarrollo. En 2022, la empresa tiene previsto aplicar incentivos de capital a 68 empleados, entre ellos directores, personal directivo superior, personal técnico básico, personal directivo medio y personal básico. El número de acciones restringidas concedidas fue de 1.249000, con un precio de adjudicación de 23,28 Yuan / acción. Los requisitos de evaluación de la actuación profesional a nivel de empresa son los siguientes: sobre la base del beneficio neto en 2021, la tasa de crecimiento del beneficio neto en 2022 no será inferior al 40%, la tasa de crecimiento del beneficio neto en 2023 no será inferior al 90% y la tasa de crecimiento del beneficio neto en 2024 no será inferior al 150%. El incentivo a la equidad orienta el crecimiento futuro del rendimiento de la empresa y muestra la confianza de la empresa en el desarrollo.
Propuesta de inversión: la empresa tiene una profunda acumulación de tecnología en el campo de la navegación por satélite y las comunicaciones, y los productos se suministran principalmente a los institutos de investigación afiliados a los grupos aeroespacial, eléctrico, aeroespacial, etc. En la actualidad, la empresa cuenta con una serie de productos que entran en la fase de producción en masa, el nivel de apoyo también está mejorando constantemente. Prevemos un beneficio neto de 190 millones de yuan, 258 millones de yuan y 340 millones de yuan, respectivamente, de 2022 a 2024, correspondientes a pe 38,9, 28,7 y 21,7, respectivamente. Cobertura por primera vez, dando una calificación de “aumento de acciones”.
Advertencia de riesgo: el ritmo de entrega de los productos militares se ha ralentizado y el margen bruto ha disminuido considerablemente.
