Anhui Truchum Advanced Materials And Technology Co.Ltd(002171) ( Anhui Truchum Advanced Materials And Technology Co.Ltd(002171) )
Punto de vista básico
“Materiales básicos avanzados + nuevos materiales para la industria militar” desarrollo de la doble industria principal, la nueva capacidad de producción está a la vuelta de la esquina. La empresa es la empresa líder de la banda de cobre en China, con una producción de 300000 toneladas en 2021 y una cuota de mercado del 13,16%, ocupando el primer lugar constantemente. La producción de conductores de cobre y alambre de aleación de cobre es de 300000 toneladas y 50.000 toneladas. En 2020, la empresa recaudó 80.000 toneladas de láminas y tiras, 300000 toneladas de conductores de cobre de alta gama y 20.000 toneladas de líneas de aleación de cobre de alta precisión para desarrollar productos de alto valor añadido, y se espera que la nueva capacidad se complete y ponga en funcionamiento a finales de 2022. En 2015 y 2018, la empresa adquirió la tecnología Dingli y tianniao Hi – Tech, respectivamente, y entró en la industria de equipos térmicos de alta gama y materiales de fibra de carbono, recaudó 480 toneladas de preformas de freno de carbono para aviones y 650 toneladas de preformas de campo térmico de fibra de carbono para ampliar la capacidad de preformas, y estableció Wuhu tianniao en 2020 para expandirse aguas abajo de la cadena industrial. La empresa está en la posición de liderazgo en muchos campos de Subdivisión, la capacidad de producción está a punto de entrar en el período de lanzamiento intensivo, la estructura del producto se optimiza aún más, se espera que la cantidad y el precio aumenten.
Se espera que la tasa de procesamiento de cobre alcance el Fondo para recuperarse, la alta tasa de utilización de cobre de desecho a ñade una ventaja de costos. Debido al entorno competitivo del mercado, la baja tasa bruta de interés a largo plazo y las políticas estrictas de protección del medio ambiente y doble control, la capacidad de producción de la industria de procesamiento de cobre se está acelerando y la concentración del mercado está aumentando gradualmente. Tomando como ejemplo la industria del cinturón de cobre, el cr10 ha alcanzado el 52,92% en 2021, y el poder de negociación de los líderes de la industria ha mejorado. Mientras tanto, los costos de procesamiento del cobre están en el Fondo de la historia, y hay poco espacio para la caída. El negocio de materiales a base de cobre de la empresa se está expandiendo hacia productos de alto margen bruto y alto valor a ñadido, cada año o alrededor del 10% de la capacidad de producción de gama baja reemplazará, mejorando la rentabilidad de los productos. Teniendo en cuenta la tendencia de la industria y la mejora de la estructura de los productos, creemos que se espera que las tasas de procesamiento de cobre de la empresa se recuperen en el Fondo; Por ejemplo, el beneficio neto de la empresa aumentará en unos 65 millones de yuan, con un aumento del 14,64% por cada 100 yuan / tonelada de gastos de procesamiento. La tasa de utilización del 65,48% de los desechos de cobre de la empresa también ocupa el primer lugar en la industria, teniendo en cuenta que la diferencia de precios de los desechos de cobre fino se sitúa por encima de 1500 Yuan / tonelada durante mucho tiempo, la ventaja de costos de las materias primas de la empresa es prominente, aumentando el margen de beneficio de la empresa.
El nuevo sector de la energía contribuye significativamente al aumento de la demanda de cobre, la empresa se beneficiará del negocio de materiales a base de cobre. En los últimos años, la demanda de la industria transformadora tradicional del cobre se ha estabilizado; En comparación, la demanda de cobre de los vehículos de nueva energía, la energía eólica y la energía fotovoltaica está aumentando rápidamente. Según las previsiones, para 2025, la energía fotovoltaica, la energía eólica, los vehículos de nueva energía y las pilas de carga aportarán 1.984000 toneladas, 887300 toneladas, 1.412000 toneladas y 835000 toneladas de cobre, respectivamente. La cinta de cobre de precisión de la empresa, el conductor de cobre de alta gama se puede utilizar ampliamente en los nuevos vehículos energéticos, la energía eólica, el campo fotovoltaico, se beneficia de esto, el negocio de materiales a base de cobre se espera que emita.
La empresa realiza el suministro exclusivo de preformas militares de fibra de carbono, el crecimiento del Rendimiento es seguro. Desde la adquisición en 2018, el rendimiento de tianniao Hi – Tech ha seguido creciendo, alcanzando ingresos de 599 millones de yuan en 2021, un aumento del 49,84% con respecto al a ño anterior, y el margen bruto se ha mantenido entre el 45% y el 50% durante todo el año. 480 toneladas de preformas de freno de carbono de aeronaves, 650 toneladas de preformas de campo térmico de fibra de carbono han sido puestas en producción en las fases I y II, están en el período de escalada de la capacidad de producción, 2023 después de alcanzar plenamente la escala de producción de la empresa alcanzará alrededor de 1700 toneladas (Alrededor de 1.000 toneladas de productos militares, 700 toneladas de productos civiles). Los productos militares de la empresa incluyen principalmente preformas de fibra de carbono y preformas de disco de freno de aeronaves militares. La competencia básica del negocio de productos militares de la empresa radica en: 1) la superioridad técnica es notable, tiene muchas patentes exclusivas, la calificación de la producción militar es completa, y coopera y complementa con la Ciencia y la tecnología superiores, forma la ventaja sinérgica de la cadena industrial; Con el fin de garantizar la seguridad y la continuidad de los pedidos de productos militares, los proveedores no se sustituirán fácilmente, y la empresa ha cooperado con los militares durante muchos años y tiene la ventaja de ser pionera. El número de aeronaves militares chinas ha alcanzado los 3.285, y la segunda generación representa una proporción relativamente alta (46,75%), la demanda de sustitución de existencias de discos de freno de carbono y la nueva instalación de trenes de aeronaves militares es considerable; El gasto de defensa de China ha aumentado año tras año, llegando a 137954 millones de yuan en 2021, un aumento del 6,8% con respecto al a ño anterior y una proporción del PIB del 1,21%. En resumen, creemos que la empresa ha construido barreras industriales sólidas, los nuevos entrantes son más difíciles de entrar; A corto plazo, el rendimiento de tianniao Hi – Tech estará vinculado al progreso de la producción; A largo plazo, se espera que el rendimiento siga aumentando con la expansión del espacio de mercado de la industria militar.
El mercado de compuestos de campo térmico de carbono / carbono es amplio y la ventaja competitiva de los productos de la empresa es obvia. La empresa estableció Wuhu tianniao en 2020 para entrar en el campo de carbono / carbono compuesto térmico, el proyecto se divide en tres fases de construcción, una fase de capacidad de 400 toneladas, se espera que la producción en septiembre de 22 años, la fase II, la fase III del plan del proyecto 23 años para iniciar la Construcción, la capacidad futura llegará a 1.500 toneladas. La capacidad instalada fotovoltaica mundial ha aumentado constantemente, con optimismo, se prevé que la capacidad instalada fotovoltaica alcance 2.255,6 GW en 2025 y la capacidad instalada adicional sea de 396,8 GW. La industria fotovoltaica sigue mejorando y la cuota de mercado de los componentes de campo térmico a base de carbono superpuestos aumenta. Prevemos que la demanda de compuestos de campo térmico de carbono / carbono será de 7.038,4 toneladas para 2023. En comparación con las empresas de la misma industria, los preformas de fibra de carbono de fabricación propia aportan alrededor del 28% de los beneficios adicionales, y el “método de deposición de vapor + líquido” también hace que los productos sean de alta densidad, materiales uniformes y una vida útil más larga. Debido a la rápida puesta en marcha de la capacidad de producción de las empresas de la industria, el patrón de la industria o se convertirá en el equilibrio de la oferta y la demanda, o incluso en el exceso de la oferta, junto con la tendencia a gran escala de las obleas de silicio, el rendimiento de los productos, los requisitos de calidad son mayores; Cuando la industria se mueve hacia la competencia en el mercado de acciones, la calidad de los productos de la empresa es mejor, la elasticidad de precios es más suficiente, y es más probable que gane en la competencia en el mercado.
Top Standing SCIENCE AND TECHNOLOGY ACHIEVEMENTS Return to Growth track, Independent listing is now. Dingli Technology es una empresa líder en equipos térmicos de alta gama en China. Después de la reubicación, rompe el cuello de botella original de la capacidad de producción y vuelve a encarrilar la producción y la gestión. En 2021, los ingresos totales y los beneficios ascendieron a 314 millones de yuan y 97.514 millones de yuan, lo que representa un aumento del 83,4% y el 222,99%, respectivamente. El crisol fotovoltaico se beneficia de una gran demand a de aumento de la empresa relacionada con la demanda de equipos térmicos aumentó significativamente en los pedidos manuales en buenas condiciones. La empresa cuenta con una fuerte acumulación de tecnología, una fuerte reserva de talentos, con la capacidad de emprender nuevos materiales para reemplazar el tema doméstico, ha logrado conquistar la tercera generación de materiales precursores semiconductores – polvo de carbono de alta pureza. En la actualidad, la empresa está llevando a cabo activamente los preparativos previos a la inclusión en la lista, ha iniciado la segunda ronda de financiación, se espera que la lista de separación dé comienzo a un progreso sustancial.
Sugerencia de inversión: la empresa es el líder de la industria de procesamiento de cobre, también es el proveedor exclusivo de preformas de fibra de carbono militar en China y se extiende al campo de materiales de campo térmico fotovoltaico. Con la liberación de capacidad y la optimización de la estructura del producto, se espera que la cantidad y el precio aumenten al mismo tiempo. Se espera que los ingresos de la empresa alcancen 520,41, 727,87 y 834,11 millones de yuan en 2022 – 2024, con un beneficio neto de 7,11, 915 y 1.020 millones de yuan, respectivamente, y EPS de 0,53, 0,69 y 0,76, respectivamente. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: reducción de los costos de procesamiento, entorno macroeconómico débil, reducción de la demanda descendente, calendario de proyectos menos de lo esperado
