Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Líder de la industria de condimentos
Los ingresos de la empresa aumentaron de 4.500 millones de yuan en 2009 a 25.000 millones de yuan en 2021, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó de 700 millones de yuan en 2009 a 6.700 millones de yuan en 2021, y el CAGR en 12 años fue del 15% y el 21%, respectivamente.
El espacio de desarrollo de la industria es grande, la escala de salsa de soja se espera que supere los 100 mil millones
La escala de condimentos en China aumentó de 259500 millones de yuan en 2014 a 395000 millones de yuan en 2020, con un CAGR del 7% en seis años, y se espera que alcance los 550000 millones de yuan en 2025. Desde el punto de vista de la concentración, el condimento cr10 es de alrededor del 25%, de los cuales la ciudad de haitiano representa alrededor del 7%.
Fuertes canales constituyen fosos y han logrado una expansión nacional
Marca: la empresa tiene una fuerte influencia de marca, 2021 con una tasa de penetración del 79% ganó la cuarta marca de consumo rápido de China. Productos: cobertura de la matriz de categoría completa, salsa de soja, salsa de ostras, tres categorías básicas de ingresos totales representaron el 90%. Canal: el canal de catering representa más del 50% y tiene una ventaja absoluta. La empresa es la única empresa nacional de condimentos, para lograr una cobertura del 100% a nivel provincial y de prefectura, más del 90% a nivel de distrito y condado. Capacidad de producción: en la actualidad, el total es de aproximadamente 4 millones de toneladas, y la planificación a largo plazo es de más de 4,5 millones de toneladas.
Apoyo a corto plazo a los aumentos de precios, disposición a largo plazo
La empresa tiene toda la categoría, la alta relación calidad – precio, la capacidad de producción suficiente y otras ventajas, a corto plazo, la industria de condimentos cada 2 – 3 años mediante el aumento de los precios para aliviar la presión de los costos, por lo general haitiano tomó la iniciativa en el aumento de los precios. 2021q4 aumenta el precio entre un 3% y un 7%, y se ha transferido sin problemas a la terminal en 2022q1. A largo plazo, la empresa tiene una fuerte capacidad de disposición de tropas. En la actualidad, se han trazado otros circuitos de la industria, el rápido desarrollo de la salsa, el vinagre se espera que entre en los tres primeros cinco años de la industria después del final de la planificación. Al mismo tiempo, entrar en el sector de los cereales, el aceite y los fideos de arroz y condimentos compuestos, y crear una plataforma líder de la industria.
Previsión de beneficios
Esperamos que EPS 2022 – 2024 sea de 1,81 / 2,06 / 2,33 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 42,37,33 veces, respectivamente, para mantener la calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
Los riesgos macroeconómicos a la baja, las epidemias que arrastran el consumo, la intensificación de la competencia en la industria, la expansión de nuevas categorías menos de lo esperado, el aumento de los precios menos de lo esperado, etc.
