Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) ( Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) )
Los factores externos negativos mejoran, las categorías de recarga se renuevan con el tiempo, las nuevas categorías se acumulan y mantienen la calificación de “comprar”.
En 2021, la apreciación del renminbi, el aumento de los precios del transporte marítimo y el aumento de los aranceles aduaneros y otras perturbaciones externas causaron una presión significativa sobre el rendimiento general de la empresa. Desde el punto de vista actual, los factores externos negativos están mejorando gradualmente, la elasticidad general del Rendimiento es mayor, el RMB entra en el ciclo de devaluación o trae consigo Ingresos cambiarios, as í como el aumento de los ingresos brutos de la empresa, la reducción de las tarifas marítimas se espera que traiga flexibilidad del rendimiento. Además, el mercado está preocupado por el impacto de la disminución de la demanda en el extranjero en la empresa, creemos que la disminución de la demanda afecta relativamente poco a las categorías de recarga y seguridad inteligente, la rápida recuperación de la demanda de viajes turísticos en el extranjero o el aumento de las categorías de recarga más allá de Las expectativas del mercado, aumentamos las previsiones de beneficios, el beneficio neto de 2022 – 2024 para la empresa matriz se estima en 12,55 / 15,65 / 1.957 millones de yuan (el valor original es de 11,86 / 15,66 / 1.867 millones de yuan), correspondiente a 3,09 / 3,85 / 4,82 Yuan EPS, El precio actual de las acciones corresponde a pe 20,4 / 16,4 / 13,1 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Reanudar 2021: la apreciación del RMB, el aumento de los precios del transporte marítimo y otros impactos multifacéticos que conducen a la presión a corto plazo sobre el rendimiento
En retrospectiva, en 2021, la apreciación del renminbi causará pérdidas cambiarias de activos netos en moneda extranjera, por una parte, y, por otra, suponiendo que el costo de funcionamiento no cambie, los ingresos en moneda extranjera disminuirán cuando se liquiden en renminbi, lo que afectará a la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa y al rendimiento del margen bruto. Después de reducir y eliminar el impacto de la apreciación del RMB de acuerdo con el tipo de cambio histórico, calculamos que la apreciación del RMB en 2021 reducirá los ingresos en unos 700 millones de yuan, el margen bruto real (incluyendo el flete inicial) alrededor del 39,26% (- 0,01 PCT), y el margen bruto de La empresa sigue aumentando bajo el alto costo de 2022q1, y el precio medio estimado es de + 12% año tras año, como la principal contribución.
Perspectivas 2022: la mejora de los factores negativos conduce a la flexibilidad del rendimiento, la carga básica o el crecimiento más allá de las expectativas del mercado
Desde el punto de vista actual: (1) la depreciación del renminbi en 2022 o el tema principal, el ciclo de depreciación neutral de los activos netos de divisas de la empresa traerá alrededor de 100 millones de yuan de ganancias cambiarias. Según el índice de flete ccfi, si la tendencia de los fletes continúa el rendimiento actual, se espera que el costo del transporte marítimo de la empresa alcance el punto de inflexión en 2022q4. A través del análisis de sensibilidad, si la empresa mantiene la tasa media de aumento del 10%, la tasa bruta de 2022 Q2 mejorará marginalmente y la tasa bruta de 2022 mejorará significativamente. En 2022, la empresa se centrará en el crecimiento de los beneficios, acelerará la iteración de la mejora de los productos y otras medidas, se espera que el precio medio de la empresa aumente significativamente. En respuesta a las preocupaciones del mercado sobre la disminución de la demanda en el extranjero, creemos que la empresa se ha visto relativamente afectada, con una rápida recuperación de la demanda de viajes en el extranjero y un aumento de las categorías básicas de recarga o más allá de las expectativas del mercado. Las categorías de seguridad inteligente son más rígidas, y los Estados Unidos y Asia siguen creciendo constantemente. Diseño multipunto de nuevos productos, inversión en I + D o resultados graduales.
Consejos de riesgo: la demanda de viajes al extranjero se está desacelerando; El crecimiento de la nueva categoría fue inferior a lo previsto; Recuperación de las tarifas marítimas, etc.
